El Banco de Inglaterra ha esbozado su enfoque precise en materia de innovación en materia de dinero y pagos en un nuevo documento de debate. El documento propone un programa de experimentación para probar la infraestructura que respalda la liquidación de dinero del banco central a cambio de activos digitales. También ofrece información sobre las últimas concepts del Banco en torno a las monedas estables, los depósitos tokenizados y otras innovaciones. En esta publicación del weblog, describimos nuestras diez conclusiones principales.
Documento de debate del Banco de Inglaterra
El Banco de Inglaterra ha publicado su estrategia de innovación en el ámbito del dinero y los pagos. Esta iniciativa se suma a otros documentos anteriores sobre la regulación de las monedas estables, las innovaciones de los bancos que aceptan depósitos y una moneda digital minorista emitida por un banco central (CBDC).
El documento revela que el Banco planea lanzar un programa de experimentación para probar la infraestructura que respalda la liquidación de dinero del banco central contra activos digitales en los mercados financieros. También brinda otras perspectivas sobre el pensamiento precise del Banco en torno a los pagos mayoristas y minoristas, e invita a los mercados a dar su opinión. A continuación, presentamos nuestras diez conclusiones principales.
Diez conclusiones clave
1. El Banco sigue sin estar seguro de que las plataformas programables se adopten a gran escala, pero quiere estar preparado, por si acaso.
El documento reconoce los beneficios que las plataformas programables (incluidas las basadas en tecnologías de registros distribuidos) podrían aportar a los mercados financieros, así como el reciente aumento de las emisiones digitales. Al mismo tiempo, destaca los factores que podrían limitar su adopción generalizada, como los posibles desafíos en torno a la liquidez, la fragmentación y la capacidad. El Banco concluye que las perspectivas son “inciertas”, pero parece considerar que la perspectiva de una adopción masiva es lo suficientemente significativa como para invertir recursos sustanciales en la preparación para esa eventualidad.
2. El Banco está motivado por el deseo de preservar la “uniformidad del dinero” y la “finalidad de la liquidación”.
La “unicidad del dinero” es el principio según el cual todas las distintas formas de dinero son intercambiables entre sí a su valor nominal. Esto respalda el papel del dinero como reserva de valor y unidad de cuenta. La “firmeza de la liquidación” se describe como la thought de que “cuando pagamos algo, tenemos la seguridad de que realmente se ha pagado a su valor nominal”. Esto respalda el papel del dinero como medio de intercambio.
En realidad, estos son conceptos relativos, más que absolutos, incluso en el precise panorama de pagos. En relación con el dinero de los bancos comerciales, el Banco ha tratado de defender estos principios mediante una miríada de medidas, como el plan de compensación de servicios financieros, regímenes especiales de resolución aplicables a los bancos y acuerdos que permiten que los pagos entre bancos se liquiden en dinero del banco central. El Banco está estudiando cómo se deberían aplicar estos principios a otras formas novedosas de dinero privado.
3. Es poco possible que el Banco respalde el uso de monedas estables en los mercados mayoristas
El Banco afirma que todavía está considerando las respuestas que ha recibido en relación con su documento de debate sobre la regulación de las monedas estables minoristas y no revela mucho sobre cómo avanzará en ese sentido. Sin embargo, sí indica que es poco possible que apoye el uso de monedas estables para transacciones mayoristas, al menos en el corto plazo. Considera que esto plantea “riesgos significativos para la estabilidad financiera” que son “un orden de magnitud mayor que los riesgos planteados por los casos de uso minorista”. La principal preocupación del Banco parece ser el riesgo de que el acceso ilimitado a las monedas estables pueda facilitar las corridas bancarias en tiempos de estrés.
Mientras tanto, el Banco ha estado trabajando con el Banco de Pagos Internacionales (BPI) para explorar soluciones tecnológicas que permitan a los reguladores monitorear los acuerdos de respaldo en relación con las monedas estables casi en tiempo actual.
4. El Banco también tiene algunas reservas en torno a ciertos tipos de depósitos tokenizados.
El documento también señala que ciertos tipos de depósitos tokenizados pueden transferirse directamente entre participantes y no dependen de la liquidación en cuentas en un banco central. En este sentido, son similares a las monedas estables. El documento señala que el Banco tiene un “bajo apetito de riesgo para la estabilidad financiera” en cuanto a un cambio en la liquidación last en dinero del banco central.
5. El Banco está estudiando diversas formas de apoyar y ampliar la liquidación en dinero del banco central.
Para evitar este resultado, el Banco está estudiando diversas formas de facilitar la liquidación last en dinero del banco central contra nuevas clases de activos. Esto incluye una revisión sobre la conveniencia de reducir el umbral para la participación directa en CHAPS (el sistema de pagos mayoristas con liquidación bruta en tiempo actual (RTGS) operado por el Banco).
También incluye un programa de experimentación para probar la infraestructura que apoyaría la liquidación de dinero del banco central contra activos digitales, incluidos valores digitales y otras formas de efectivo digital. Esto podría crear una serie de oportunidades para el mercado, incluso en proyectos industriales en curso como la Crimson de Pasivos Regulados.
El Eurosistema viene ejecutando un programa related, que ahora se encuentra en su segunda ola.
6. El programa probaría tanto los modelos de sincronización como los modelos de CBDC mayoristas
En consonancia con sus comunicaciones anteriores, el Banco sigue considerando que su infraestructura RTGS existente puede utilizarse para facilitar la liquidación de activos digitales, utilizando la funcionalidad de sincronización. Propone probar tanto los modelos de sincronización como los de CBDC mayoristas en el marco de su programa de experimentación, con el fin de evaluar sus méritos relativos. El Banco considera que algunos de los modelos que se han utilizado en el programa del Eurosistema se basan en la funcionalidad de sincronización, en lugar de crear una CBDC propiamente dicha.
7. El proyecto Agorá puede utilizarse para explorar la interoperabilidad con los registros globales
A principios de este año, el BIS anunció el Proyecto Agorá, una iniciativa en la que participan siete bancos centrales (incluido el Banco de Inglaterra) y un gran grupo de empresas del sector privado para explorar la tokenización de los pagos transfronterizos. El Banco indica que puede haber cierta interacción entre el Proyecto Agorá y el programa de experimentación que ahora propone, en explicit en lo que respecta a probar la interoperabilidad con los registros globales.
8. El Banco busca un liderazgo gubernamental renovado en relación con los pagos minoristas
En el documento se exponen los resultados de política del Banco en relación con los pagos minoristas, que se refieren a la unicidad del dinero, la innovación, la resiliencia de la infraestructura y del ecosistema en basic, y la gobernanza y financiación eficaces. Sin embargo, el Banco sigue esperando una dirección clara del nuevo gobierno sobre cómo lograr esos resultados. Espera que el Tesoro proceda a publicar una Visión Nacional de Pagos y cube que trabajará en estrecha colaboración con el Tesoro y los demás reguladores para hacer realidad esa visión.
9. El Banco también está interesado en promover modelos de pago de cuenta a cuenta.
El documento indica que el Banco también quiere promover un panorama de pagos minoristas diverso con modelos de pago de cuenta a cuenta que proporcionen una alternativa creíble a los pagos con tarjeta para una variedad de casos de uso. Esto se hace eco de los mensajes del Regulador de Sistemas de Pago, incluido su reciente Llamado a Información a la Autoridad de Conducta Financiera sobre las grandes empresas tecnológicas y los monederos digitales.
10. El Banco sigue considerando activamente la posibilidad de una CBDC minorista
Si bien el proyecto de CBDC minorista del Banco ya ha entrado en su fase de diseño, este documento sugiere que el Banco solo seguirá adelante con una CBDC minorista si los bancos comerciales no logran satisfacer las necesidades de los consumidores. En cuanto a la necesidad de una CBDC minorista, señala, por ejemplo, que “el Banco considerará el ritmo de innovación en otras formas de dinero privado, en explicit el dinero de los bancos comerciales utilizado en los pagos minoristas, así como la forma en que nuestra propia infraestructura mayorista podría respaldar las innovaciones minoristas”. También cube que “el Banco considera que el dinero de los bancos comerciales debe seguir el ritmo de las necesidades de los consumidores y, por lo tanto, ofrecer funcionalidades para ofrecer una innovación segura y sostenible en los pagos. En ausencia de dicha innovación, los bancos centrales pueden quedar como los únicos en la ciudad en lo que respecta a la innovación en los pagos minoristas”.
Próximos pasos
El documento de debate establece nueve preguntas de consulta para recibir comentarios. Las partes interesadas tienen hasta el 31 de octubre para responder. El Banco propone lanzar el programa experimental de liquidación mayorista en los próximos seis meses.
