En los últimos años, el repunte estuvo respaldado tanto por el crecimiento de las ganancias como por la expansión del ratio PE para el mercado en common. Los últimos años, tres años, la CAGR de EPS de Nifty 50 ha sido del 24-25%, por lo que ese fue el detonante clave del repunte del mercado.
Pero ahora que las expectativas se están moderando, el rendimiento debería ser más del orden del 7% al 8%. Y vemos una mayor corrección en los mercados en common desde el nivel precise. De hecho, si se ve, el margen es motivo de gran preocupación para muchos sectores y el crecimiento de los ingresos debería ser el único crecimiento de las ganancias para muchos de los sectores. Entonces, en common, no habrá mejora en la calidad de las ganancias per se porque los márgenes siguen siendo volátiles en varios sectores. Por lo tanto, el crecimiento de las ganancias reflejará el crecimiento de los ingresos. Por lo tanto, esperamos que el mercado se mantenga un poco volátil y a la baja. Ahora, pasando a sus selecciones individuales, Reliance Industries es una de las selecciones. ¿Cuál es el tipo de potencial de retorno que espera en el próximo año y cuál es la razón detrás de esto? ¿Y no cree que esta debilidad que estamos viendo actualmente en el sector del petróleo y el fuel podría durar un poco más y también podría afectar el desempeño de los precios de las acciones? Abhijeet Bora: Entonces, en primer lugar, tenemos un objetivo. precio de 3500 en Reliance y tenemos una calificación de compra en la acción. Entonces, hubo dos factores clave para el bajo desempeño de Reliance. En primer lugar, los GRM cayeron muy bruscamente, lo que provocó una reducción de los beneficios en su negocio O2C. Normalmente, este segmento genera un EBITDA anual de alrededor de 62.000 millones de rupias, pero ha habido un recorte de 10.000 a 12.000 millones de rupias debido a los GRM más bajos. En segundo lugar, las ventas minoristas se redujeron en el segundo trimestre. Fue solo un crecimiento intertrimestral del 1%, mientras que los márgenes se mantuvieron estables. Entonces, estos fueron los dos factores que arrastraron los precios de las acciones junto con las ventas de FII. De cara al futuro, vemos que los GRM deberían recuperarse a un nivel normalizado de $6-$7 y la prima del RIL sobre el GRM de Singapur es de alrededor de $3-$3,5 por barril y también tienen un proyecto de gasificación de coque de petróleo donde tienen un 1% de GRM adicional.
Por lo tanto, creemos que con el nivel GRM normalizado de $6, vemos una recuperación en el espacio common O2C y cuando valoramos una empresa de materias primas o un negocio como el de refinación y petroquímica, debemos valorarlo en un margen normalizado y no en el moderado. márgenes actuales, que rondan los 3,6 dólares por barril. Además, el nuevo negocio energético también impulsaría el crecimiento a largo plazo para los accionistas.
Si bien tengo la lista de acciones que usted recomienda como selecciones de Diwali, lo que encuentro incorrecto es que no hay ningún nombre bancario. Ahora bien, por un lado, están muy bien situados en términos de valoraciones, así como del bajo rendimiento que han tenido, ¿por qué no incluirían a ninguno de los nombres bancarios allí? Abhijeet Bora: Mira, lo que creemos que hemos visto Tras los resultados del IndusInd Financial institution, muchos bancos del sector privado se enfrentan a problemas de crecimiento de los depósitos y de los préstamos. Tienen que reducir su ratio LDR. Esto puede afectar al crecimiento common de los beneficios, aunque la valoración puede seguir siendo cómoda para la mayoría de los grandes bancos. Pero en definitiva, necesitamos ver un crecimiento sistemático de la cartera de préstamos. Entonces, estamos esperando que eso suceda. Y la valoración puede seguir siendo barata, pero tenemos que esperar a que haya más claridad sobre las ganancias en esa parte. Y los bancos PSU ya se encuentran en el extremo superior de la valoración. La mayoría de los grandes bancos de PSU se acercan a alrededor de 1x el precio con respecto al valor contable. Por tanto, vemos una creación de valor limitada para los accionistas. Aunque a largo plazo, es posible que al sector le vaya bien en el futuro porque, a medida que los problemas desaparezcan, también habrá cierta recalificación de estos nombres bancarios.
JSPL es una de sus opciones de Diwali y tiene un precio objetivo de alrededor de 1150 rupias. ¿No cree que la debilidad que estamos viendo actualmente en lo que respecta a los precios del acero específicamente podría afectar los precios de las acciones o podría pesar? ¿Las finanzas de la empresa en el futuro? Abhijeet Bora: Entonces, los diferenciales o márgenes del acero están cerca del nivel más bajo. Si observa a los actores más grandes, están obteniendo un ebitda por tonelada de 8.000 a 9.000 rupias por tonelada. La razón por la que nos gusta Jindal Metal and Energy es por dos razones particulares.
En primer lugar, se centran más en productos planos, que tienen mejores precios. En segundo lugar, se están centrando en la integración hacia atrás o apuntan a una integración complete hacia atrás con casi el 100% de adquisición de carbón de fuentes cautivas y alrededor del 60% de mineral de hierro.
La combinación de valor añadido también mejorará, lo que respaldará la expansión del margen y cuando lo comparamos con otros actores como JSW Metal, que es en gran medida el fabricante de acero bruto, la brecha de margen es bastante significativa para JSPL en el lado premium.
Por lo tanto, esperamos que el margen mejore con el aumento de las nuevas capacidades que están creando, casi están ampliando su capacidad en un 65% a casi 16 millones de toneladas.
Y con la recuperación del margen, debido a que estamos casi en el extremo inferior del ciclo, cualquier recuperación en ese frente porque los precios del carbón coquizable también están en alrededor de 180 dólares por tonelada o el mineral de hierro, aunque ha habido cierta recuperación en el mercado interno, todavía estaba en nivel razonable. Cualquier repunte en los márgenes puede generar una recalificación significativa para JSPL.
Pueden aumentar su EBITDA entre un 50% y un 60% con respecto a los niveles del año fiscal 24 y, por lo tanto, vemos muchas oportunidades de creación de valor para los accionistas y, por lo tanto, tenemos un objetivo de 1150.
