Además, los sectores relacionados con el gasto de capital, como las empresas ferroviarias, de defensa o de infraestructuras, siguen teniendo buena pinta.
¿Qué ha opinado de algunos de estos financistas del sector energético? PFC, REC e IREDA obtuvieron recalificaciones masivas. IREDA, después de su cotización en bolsa, vio esa ganancia extraordinaria. Por supuesto, en este momento los datos del tercer trimestre ya están disponibles. Y los desembolsos continúan a un ritmo muy acelerado. Aunque las acciones se han alejado sustancialmente de sus máximos y hemos dejado de hablar de ellas durante los últimos dos o tres meses, ¿cree que recuperarán un poco? Amnish Aggarwal: En el contexto precise, hay muchas posibilidades de que podría mostrar cierta recuperación porque en todo el espacio BFSI, particularmente en los últimos dos o tres meses, el escenario ha cambiado significativamente porque el crecimiento del crédito se está debilitando, el recorte de las tasas de interés se ha retrasado, además del temor a los préstamos dudosos para los bancos por parte de los no asegurado Los préstamos e incluso en el ámbito de las IMF están apareciendo. En este tipo de escenario, dado que los financistas de la energía están atendiendo a las energías renovables, están atendiendo a un sector donde no parece haber muchos problemas por ahora. Por lo tanto, parecen estar mejor posicionados que muchas de las NBFC o bancos en el contexto precise porque sus tasas de crecimiento serán altas. Los libros están relativamente aislados en este momento. El único issue parece ser que han sido recalificados masivamente y, por lo tanto, las valoraciones no están donde solían estar hace un par de años. Lo han corregido y consolidado. Por lo tanto, no se puede descartar algún tipo de rebote, pero definitivamente no se trata del repunte que hemos visto. En comparación con los otros segmentos de BFSI, estas empresas parecen estar en una mejor situación.
¿Cuál es su opinión sobre la infraestructura, la defensa y algunos de los sectores del sector público que enfrentan gastos de capital? ¿Deberíamos invertir gradualmente allí o no? Amnish Aggarwal: Capex sigue siendo un tema muy potente porque si nos fijamos en los anuncios de los últimos meses en explicit, ya sean ferrocarriles, infraestructura o defensa, todo está mejorando después de un una pausa de unos seis meses. Si bien creemos que este año no se alcanzará el objetivo de gasto de capital del gobierno, el próximo año podemos ver un aumento inteligente. Entonces, en basic, los temas parecen buenos, ya sean empresas ferroviarias, de defensa o de infraestructura.
Según los objetivos del gobierno y los requisitos de infraestructura del país, en basic debería ser decente. Pero dicho esto, en muchas de las empresas de este sector, incluso en términos de ingeniería, en términos del tema más amplio del gasto de capital, es posible que muchas de las empresas ya hayan alcanzado la cima en términos de sus márgenes. Entonces, de manera incremental, lo que ha estado sucediendo en los últimos años es que el crecimiento de las ganancias ha sido significativamente mayor o varias veces mayor que el crecimiento de las ventas, pero no es possible que ese sea el caso en el futuro. La brecha entre el crecimiento de las ganancias y el crecimiento de las ventas se reducirá considerablemente. La recalificación incremental se producirá de forma muy selectiva a partir de ahora. Pero si se analizan los rendimientos CAGR en aumento a partir de ahora, sobre una base muy específica de acciones, seguirá siendo uno de los segmentos de más rápido crecimiento. ¿Cuál es su opinión sobre todo el paquete financiero porque en 2025 esperamos que entren en vigor un par de regulaciones y algunas normas nuevas, como las normas LCR? Además, se espera algún impacto en el frente NBFC. Si tuviera que jugar en todo el espacio financiero, ¿elegiría bancos privados o bancos PSU o un montón de estas acciones de NBFC? Amnish Aggarwal: Todo el espacio está en una especie de cambio a partir de ahora porque están surgiendo áreas problemáticas. en varios segmentos del espacio financiero. Lo único positivo parece ser que las valoraciones de muchos de estos bancos no están infladas por el momento, e incluso en el caso de las NBFC, hoy las acciones se han corregido entre un 25% y un 30% desde los picos en los que operaban. Ahora, de forma incremental, se pueden observar estas acciones, pero de forma muy específica y selectiva. El camino no será muy fácil, ya se trate de bancos PSU o de bancos privados. En este momento, seré muy específico sobre las acciones. Por ejemplo, un banco ICICI parece decente en la coyuntura precise. ICICI Financial institution y HDFC Financial institution pueden ofrecer rendimientos de dos dígitos. ¿Pero pueden ofrecer una rentabilidad muy alta? No creo que se deba esperar eso en el sector bancario. Pero algunos de los nombres debilitados sobre los que hoy existen incertidumbres, ya sea que estén relacionados con NBFC o IMF, durante los próximos trimestres, podrían estar bajo más presión, pero para finales de año, a medida que las cosas se estabilicen, habrá una probabilidad de obtener altos rendimientos porcentuales en esas acciones. Pero de cualquier manera, el sector dará retornos moderados, no muy altos, y la volatilidad a corto plazo permanecerá en el sector. Lo que vimos en términos de retornos descomunales este año fue todo el tema de los mercados financieros. Quiero decir, ya fuera BSE, KFin, Angel One, CAMS o CDSL, esos componentes del ecosistema de los mercados financieros aumentaron entre un 100% y un 150%, por decir lo menos. ¿Espera que este tema continúe o las acciones están ganando mucha fuerza con respecto a las valoraciones? Amnish Aggarwal: Todo este tema puede caer en el ámbito de los proveedores de servicios y todos estos son negocios basados en anualidades. Los intercambios son ligeramente diferentes e incluso a los AMC les fue bastante bien el año pasado. Ahora, hasta que los mercados sigan siendo buenos, la afluencia a los fondos mutuos y los SIP continúe y continúe la avalancha de salidas a bolsa, algunas de estas empresas seguirán obteniendo buenos resultados.
Pero dicho esto, en términos de recalificación de muchas de estas acciones después del salto, se cotizan entre 30 y 40 veces porque hoy la percepción de los mercados es que a medida que la economía crece, a medida que se produce la financiarización del ahorro en la India, estas empresas pueden generar un crecimiento de ganancias del 15 al 20% y deben cotizar entre 30 y 40 veces.
En términos de una nueva recalificación, no parece possible que el alcance esté ahí o parece muy limitado. Pero sí, todavía hay margen para obtener rendimientos CAGR allí, pero no se debe exagerar y comprar estas acciones en cualquier nivel porque si los mercados se debilitan, incluso durante un trimestre más o menos, entonces si se produce algún impacto en las cifras, entonces No se puede descartar alguna corrección. Pero si se adopta una perspectiva de 3 a 5 años, entonces algunas de estas acciones tienen un tipo de ingreso anual y pueden proporcionar rendimientos constantes.
¿Cuál es la expectativa sobre la temporada de resultados? ¿Algunas de las actividades de consumo seguirán enfrentando más presión sobre las ganancias o podría haber una sorpresa positiva? Amnish Aggarwal: Esperamos que el 3T continúe mostrando cierta presión, particularmente en el lado de los productos básicos, debido al aumento de los costos de los insumos. El impacto de estos aumentos, liderados por los aceites comestibles, se manifestará plenamente en el trimestre precise, ya que el trimestre pasado ocurrió a finales de septiembre.
En segundo lugar, por el lado de la demanda, donde las zonas rurales siguen siendo resilientes, la demanda urbana seguirá enfrentando presión y el tercer trimestre mostrará más presión para muchos de estos nombres básicos que lo que hemos visto en el segundo trimestre. Por lo tanto, es más o menos possible que continúe la misma tendencia en el caso de los productos básicos. Para muchas de estas empresas, el tercer trimestre podría tocar fondo en términos de rendimiento o tal vez
Estoy viendo algún tipo de estabilización y estoy llevando a que aparezcan algunos brotes verdes hacia el closing del 4T. Pero sí, algunos de los segmentos discrecionales debido a la temporada de bodas y todo eso podrían funcionar mejor. También se observa cierto repunte estacional en los QSR. Entonces, si bien en términos interanuales, es posible que no haya muchas chispas importantes en términos de rentabilidad, en términos intertrimestrales, algunos de estos QSR podrían mostrar algún tipo de brote verde.
