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Las acciones de alto rendimiento son vehículos maravillosos para construir una máquina de ingresos pasivos a largo plazo. Entre los atractivos rendimientos de dividendos actuales, la probabilidad de un crecimiento adicional de los ingresos pasivos y el potencial de que se expanda el múltiplo de valoración, dan a los inversores una poderosa combinación de ingresos pasivos y retorno whole. como yo detallado en una publicación recientemi estrategia para invertir en acciones de alto rendimiento me ha permitido lograr un rendimiento superior significativo a largo plazo en relación con el S&P 500 (ESPIAR) así como el crecimiento más amplio de los dividendos (SCHD) y de alto rendimiento (LANZA) sectores.
Dicho esto, si bien las acciones de alto rendimiento pueden ser fenomenales compuestos de riqueza, también hay muchas acciones de alto rendimiento que pueden ser destructoras de riqueza. Peor aún, hay varias de estas acciones que existen desde hace mucho tiempo y constantemente asignan mal el capital, pero aún atraen a un gran número de seguidores leales. Mientras tanto, allí Hay otras acciones de alto rendimiento que tienen perspectivas de rentabilidad whole muy atractivas, pero los inversores parecen subestimarlas habitualmente por diversas razones, incluidas emisiones pasadas que las empresas claramente han dejado atrás.
En este artículo, destacaré dos de cada uno de estos tipos de acciones de alto rendimiento.
Acciones de alto rendimiento sobrevaloradas n.° 1: AT&T (T)
Muchos jubilados adoran a T por su dividendo bastante atractivo y bien cubierto. Con una rentabilidad por dividendo NTM del 6,5 % y una tasa de pago de dividendos esperada del 51 % en 2024, respaldada por una calificación crediticia de grado de inversión y un modelo de negocio de flujo de efectivo bastante estable, los inversores consideran a T como una fuente de estabilidad y de ingresos pasivos sustanciales.
Dicho esto, T también tiene muchos aspectos negativos que a menudo se pasan por alto en favor de la historia del dividendo principal antes mencionada:
A lo largo de los años, T ha asignado gravemente mal el capital de los accionistas en adquisiciones imprudentes, lo que ha provocado un enorme rendimiento deficiente del rendimiento whole, rendimientos muy bajos sobre el capital invertido, una carga de deuda cada vez mayor y, en última instancia, un recorte de dividendos. Como resultado de sus desventuras pasadas, la gerencia de T ahora tiene que concentrarse en pagar deudas e invertir en su negocio principal para apuntalar su posición competitiva. Esto priva a la empresa del efectivo necesario para aumentar el dividendo a un ritmo significativo. Además, T está luchando por generar un crecimiento significativo en ingresos y resultados.
Como resultado, tal como está hoy, si bien T ofrece un rendimiento precise bastante atractivo, es possible que el crecimiento de sus dividendos quede significativamente por detrás de la tasa de inflación en el futuro previsible. Además, su ratio EV/EBITDA de 6,58x se sitúa ligeramente por encima de su promedio histórico de 6,46x, a pesar de que las tasas de interés se encuentran en niveles elevados y las acciones presentan un crecimiento anémico. Como resultado, vemos una subida muy limitada del precio de las acciones durante los próximos años, lo que limitará la rentabilidad whole al 6,5% de rentabilidad por dividendo y potencialmente a un crecimiento adicional del 0,5% al 1,5% anual. Como resultado, calificamos a T como Maintain y creemos que es una acción de alto rendimiento muy sobrevalorada.
Acciones de alto rendimiento sobrevaloradas n.° 2: 3 millones (MMM)
MMM es otra acción de alto rendimiento sobrevalorada. Su rendimiento de dividendos NTM del 6,6%, su razonable índice de pago esperado del 77% para 2024, su sólida calificación crediticia, su racha de crecimiento de dividendos de 66 años y su modelo de negocio bien diversificado y posicionado competitivamente hacen que parezca una inversión convincente para el crecimiento de dividendos.
Sin embargo, hay varias razones por las que creemos que está muy sobrevalorado por muchos inversores que simplemente miran sus resultados superficiales:
Sus ganancias por acción no han crecido en absoluto desde 2016 y, de hecho, se espera que sus ganancias por acción esperadas para 2024 sean solo un 0,6% más altas que las que generaron en 2016. Durante la última década, han aumentado sus ganancias por acción en una magra CAGR del 0,9%, lo que efectivamente la convierte en una década perdida para la acción. Como period de esperar, el crecimiento de los dividendos se ha desacelerado a medida que la tasa de pago se ha disparado del 46% al 74% durante la última década. En 2023, el dividendo aumentó un magro 0,3%, y se espera una tasa de crecimiento de dividendos igualmente lenta para 2024. Estos aumentos simbólicos han pesado sobre la valoración de las acciones, que arrojaron un rendimiento whole del -4% durante la última década en el Al mismo tiempo, SPY ha obtenido un rendimiento whole del 236%. Esto muestra cuán rezagado ha estado MMM. Si bien MMM ofrece un rendimiento de dividendos precise atractivo, las perspectivas futuras para el negocio siguen siendo bastante pésimas, y los analistas pronostican una tasa compuesta anual de ganancias por acción del -1,4 % hasta 2028. Esto significa que es poco possible que el crecimiento de los dividendos se acelere en absoluto en el futuro previsible. .
Cuando se combina con la continua incertidumbre en torno a las obligaciones legales restantes de la compañía, simplemente no hay suficiente motivo para entusiasmarme más allá del rendimiento del dividendo del 6,6% para hacerme querer comprar este Dividend King.
Acciones de alto rendimiento subestimadas n.° 1: WP Carey (WPC)
WPC es una acción que está en la perrera de muchos inversores en este momento debido a la forma en que salieron de su cartera de oficinas. En specific, su decisión de poner fin a su racha de crecimiento de dividendos de 28 años como parte de este giro estratégico molestó a muchos inversores de ingresos que compraron las acciones por su pago de dividendos estable y en constante aumento.
Si bien ciertamente empatizo con el sentimiento de traición que sienten muchos inversores (y de hecho expresé mis frustraciones con esta decisión en un artículo que analizó esa medida), creo que los inversores están subestimando las fortalezas actuales de WPC:
Tiene una cartera que ahora casi no tiene oficinas y, en cambio, consiste principalmente en propiedades industriales de alta calidad junto con activos minoristas de misión crítica y algunas propiedades de almacenamiento. Esto lo prepara bien para el crecimiento y la estabilidad a largo plazo y, en última instancia, debería generar un múltiplo de valoración más alto para el REIT. WPC tiene una calificación crediticia BBB+ que S&P mejoró recientemente. Además, los ingresos por la venta de oficinas le han proporcionado importantes cantidades de liquidez, lo que le ha permitido navegar bastante bien en el entorno precise de elevado coste de capital y financiar en consecuencia su atractiva cartera de adquisiciones. La valoración de WPC es muy atractiva, con una rentabilidad por dividendo NTM del 6,2 % que está bien cubierta por un flujo de caja muy estable y una cartera inmobiliaria de alta calidad que actualmente tiene un precio con un descuento del 6 % sobre el NAV (a pesar de cotizar históricamente a un ~10% de prima sobre el NAV). Con un índice de pago adecuado, una cartera sólida, una atractiva cartera de adquisiciones a largo plazo y un gran porcentaje de su renta proveniente de escaleras mecánicas vinculadas al IPC, WPC está preparado para ver cómo se acelera el crecimiento de su dividendo por acción en los próximos años.
Entre una possible expansión de ~15% en su múltiplo P/NAV en el futuro (si no más, ya que el mercado potencialmente lo recompensa por tener una cartera más sólida y un crecimiento de dividendos más rápido), el rendimiento de dividendos del 6,2% y un AFFO probablemente de un dígito medio. crecimiento (el consenso de analistas pronostica una CAGR del 4,9% hasta 2027), WPC está bien posicionado para ofrecer rendimientos totales anualizados de dos dígitos.
Acciones de alto rendimiento subestimadas n.° 2: Kinder Morgan (KMI)
KMI es otra acción que está en la perrera de muchos inversores debido a su historial de recortar profundamente su dividendo y nunca restaurarlo por completo. Si bien esto fue realmente un evento doloroso para muchos inversionistas, es importante tener en cuenta que fue en el pasado y que la compañía subyacente a las acciones ha mejorado dramáticamente desde entonces:
Su ratio de apalancamiento se ha desplomado de 5,3x en 2016 a 4,2x a finales de 2023 y se espera que caiga aún más hasta 3,9x para finales de este año (en comparación con un objetivo de ratio de apalancamiento de 4,5x). La compañía ha superado numerosos vencimientos de contratos de oleoductos en los últimos años y ahora tiene un perfil de flujo de caja muy estable procedente de contratos a largo plazo y activos regulados en su cartera. Entre su capacidad de apalancamiento, un índice de cobertura DCF cercano al doble de su dividendo y importantes oportunidades de inversión en crecimiento, el perfil de crecimiento de KMI parece cada vez más atractivo. Cuando se combina con su rendimiento por dividendo del 6,2% y su EV/EBITDA de 9,2x (que está muy por debajo de su promedio histórico de 12,2x), el perfil de retorno whole de KMI parece muy atractivo.
Conclusión de los inversores
La inversión de alto rendimiento puede ser una forma muy rentable de generar riqueza y lograr la libertad financiera. Sin embargo, es importante mirar más allá de los atractivos rendimientos de dividendos y los nombres populares al elegir acciones. En lugar de perseguir acciones como T, que siguen afrontando numerosos obstáculos y perspectivas de crecimiento débiles, prefiero invertir en acciones como WPC y KMI que tienen rendimientos de dividendos y balances actuales igualmente sólidos, pero que tienen un crecimiento a largo plazo mucho más brillante. perspectivas.
