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Por Hakan Kaya, PhD
Creemos que invertir en materias primas políticamente sensibles, como el petróleo y los metales, podría mitigar los posibles impactos de la creciente agitación geopolítica.
El ataque directo de Irán a Israel abre otro capítulo alarmante en la intrincada narrativa de Medio Oriente y puede tener implicaciones significativas para los mercados mundiales de productos básicos.
Teniendo en cuenta los acontecimientos recientes, creemos que sobreponderar materias primas políticamente sensibles (como el petróleo y los metales) podría ofrecer una manera de mitigar los posibles impactos de la agitación geopolítica en las carteras de inversión.
Hay varias formas en que el flujo de petróleo desde la región podría verse interrumpido, empezando por la decisión de la Administración Biden de que ya no puede hacer la vista gorda ante los barriles iraníes que, si bien actualmente están sancionados, están llegando cada vez más al mercado. Biden ha tenido muchas razones para dar marcha atrás: la inflación aún no está controlada; es un año electoral; y Rusia podría capitalizar el aumento de los precios del petróleo si Irán las exportaciones se ven obstaculizadas, pero el reciente ataque podría obligarlo a actuar.
Luego existe una posible obstrucción en el Estrecho de Ormuz, a través del cual ahora fluyen 22 millones de barriles por día (20% del petróleo mundial). Si Israel intensifica el conflicto, Irán y/o sus representantes (como los hutíes en Yemen) podrían intentar bloquear el flujo de petróleo y otros bienes a través del Estrecho. Esto podría perjudicar a los adversarios de Irán y al mismo tiempo frenar la actividad económica mundial; Mientras tanto, los precios más altos del petróleo ayudarían a Rusia y al propio Irán.
Las reservas estratégicas de petróleo de Estados Unidos (aunque en niveles reducidos) y la capacidad excedente de la OPEP podrían mitigar los aumentos prolongados de los precios. Sin embargo, si el conflicto en Medio Oriente continúa aumentando, creemos que es concebible que los precios del petróleo superen los 100 dólares el barril, ejerciendo presión sobre las economías globales.
Mientras tanto, el mercado de materias primas también se enfrenta a las recientes sanciones de Estados Unidos y el Reino Unido a los metales procedentes de Rusia. Creemos que estas sanciones, diseñadas para limitar la cantidad de aluminio, níquel y cobre rusos en los mercados occidentales después del 13 de abril de 2024, podrían provocar un resurgimiento del retroceso (en el que los precios al contado son más altos que los precios a término). La Bolsa de Metales de Londres ya ha respondido categorizando el steel ruso según las fechas de producción y declarando que el steel posterior a la sanción no se puede entregar.
En nuestra opinión, la amenaza de una mayor escalada entre Irán e Israel combinada con sanciones a los metales rusos subraya la necesidad crítica de diversificación hacia materias primas geopolíticamente sensibles.
Específicamente, creemos que invertir en materias primas como el petróleo, el aluminio, el níquel, el cobre y el oro (que recientemente ha estado descontando un creciente riesgo geopolítico) podría ofrecer no sólo una protección contra las presiones inflacionarias sino también actuar como una salvaguardia very important contra las fragilidades de la oferta que podrían socavar los activos tradicionales como acciones y bonos.
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