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El ETF Simplify Secure Earnings (NYSERCA:DÓLAR) se centra en bonos del Tesoro a corto plazo, generalmente letras del Tesoro, y utiliza varias estrategias de opciones para aumentar sus ingresos. Aunque el fondo no tiene nada de malo, la estrategia no ha sido muy efectiva en el pasado. Como tal, no lo haría estar invirtiendo en BUCK en este momento.
El ETF Simplify Enhanced Earnings (NYSEARCA:HIGH) es un fondo muy comparable, con un historial de rendimiento más sólido que BUCK. Parece la opción más fuerte.
BUCK – Conceptos básicos
Gestor de inversiones: Simplificar ratio de gastos: 0,35%. Rentabilidad por dividendo: 6,8%
BUCK – Descripción normal y análisis
Estrategia y participaciones
BUCK se centra en bonos del Tesoro a muy corto plazo, con una duración de 1 año o menos. En este momento, esto significa letras del tesoro. En la mayoría de los casos, estas inversiones no generan una cantidad significativa, pero en este momento sí lo hacen y generan la mayor parte de los ingresos y rendimientos del fondo.
BUCK también emplea una variedad de estrategias de opciones a corto plazo destinadas a generar ingresos excedentes. Los detalles varían, pero la mayoría de los diferenciales de opciones están estructurados para generar una cantidad modesta de ingresos mensuales con bajo riesgo.
Como ejemplo rápido, el fondo claramente tuvo cierto riesgo de tasa de marzo a mayo, aunque la situación es un poco confusa en este momento. Las estrategias de opciones de BUCK cambian constantemente, por lo que las exposiciones y los riesgos cambian constantemente.
Teniendo en cuenta lo anterior, echemos un vistazo a los beneficios de la estrategia de BUCK.
Beneficios
Las estrategias de opciones de BUCK generan bastantes primas de opciones, como compensación por su riesgo añadido. Dichas primas se distribuyen generalmente entre los accionistas, lo que resulta en un rendimiento de distribución del 6,9% para el fondo. Es un rendimiento razonablemente bueno en términos absolutos y bastante superior al de las letras del Tesoro y otras clases de subactivos de bonos.
Las estrategias de opciones de BUCK también son estrategias de riesgo relativamente bajo, sin posibilidad de pérdidas significativas o de bajo rendimiento. El propio BUCK parece mucho menos volátil que el fondo de bonos promedio, y también tiene reducciones mucho menores. Sin embargo, la volatilidad parece estar aumentando y el fondo sigue siendo más riesgoso que las letras del Tesoro.
Datos de YCharts
Por lo tanto, BUCK ofrece a los inversores un rendimiento de dividendos superior al promedio del 6,9% y un riesgo y volatilidad inferiores al promedio. Aunque se trata de una tesis de inversión sólida, el fondo tiene varias desventajas y riesgos importantes. Echemos un vistazo a estos.
Desventajas y riesgos
La desventaja más importante de BUCK es el hecho de que la estrategia y el rendimiento del fondo dependen moderadamente del equipo de gestión del fondo. Los administradores de BUCK necesitan encontrar operaciones de opciones rentables y de bajo riesgo, ejecutarlas bien y luego hacer que el mercado no se mueva en su contra, para generar ingresos y ganancias excedentes. No hay garantía de que los administradores del fondo cumplan esta tarea. Como las estrategias de opciones del fondo son estrategias de bajo riesgo, esto supone una desventaja y un riesgo relativamente pequeños, pero sigue siendo un riesgo.
Es importante destacar que la estrategia de BUCK no ha sido eficaz en el pasado, ya que el fondo igualó el rendimiento de las letras del Tesoro desde su inicio, con un riesgo materialmente mayor.
Como se puede ver arriba, BUCK ha igualado efectivamente el desempeño del ETF SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Invoice (NYSEARCA:BIL) desde su inicio a fines de 2022. BUCK se enfoca en letras del tesoro y tiene un índice de gastos un 0,21% más alto. Por lo tanto, parece que la estrategia de opciones del fondo ha generado algunas ganancias marginales, pero que han sido anuladas por los gastos del fondo. Dicha estrategia también aumenta el riesgo y la volatilidad del fondo en comparación con las letras del tesoro.
Debido a lo anterior, simplemente no veo ninguna razón para invertir en BUCK en este momento. Su estrategia no está funcionando y es simplemente una inversión de riesgo marginalmente mayor en comparación con las letras del Tesoro. Como las diferencias aquí son marginales, y las estrategias/ejecución siempre podrían mejorar en el futuro, esta es una decisión marginal de mi parte, y podría ver que algunos inversores no están de acuerdo.
Además de lo anterior, BUCK también tiene otras tres desventajas más pequeñas.
En primer lugar, está el hecho de que sus distribuciones son volátiles, debido a la volatilidad de las primas de las opciones subyacentes. Dado que los precios y las estrategias de las opciones cambian constantemente, esperaría una mayor volatilidad en la distribución en el futuro. Sin embargo, BUCK siempre podría pasar a una política de distribución gestionada.
Datos de YCharts
En segundo lugar, está el hecho de que las operaciones de opciones del fondo aumentan en cierta medida el riesgo y la volatilidad. El BUCK es un poco más riesgoso que las letras del Tesoro, menos que la mayoría de los bonos.
Datos de YCharts
En tercer lugar, y corolario de lo anterior, está el hecho de que el precio de las acciones del fondo debería tener una tendencia continua a la baja. Las operaciones de opciones rentables dan como resultado primas y distribuciones más altas, mientras que las operaciones de opciones no rentables dan como resultado precios de acciones más bajos. En estas condiciones, los precios de las acciones deberían tender a la baja. El precio de las acciones de BUCK ha bajado desde el inicio, como se esperaba.
Datos de YCharts
En una nota más positiva, como las operaciones con opciones de BUCK no son particularmente riesgosas, el impacto de lo anterior debería ser bastante pequeño. El precio de las acciones de BUCK ha disminuido un 1,5% desde su creación, hace casi un año y medio. Por lo tanto, esperaría que los precios de las acciones caigan un 1,0% anual en el futuro, tal vez menos. Los resultados dependen en gran medida de la eficacia de la estrategia de opciones del fondo en el futuro.
ALTO versus BUCK – Comparación rápida
Hace un par de meses escribí un artículo sobre el ETF Simplify Enhanced Earnings, un fondo comparable del mismo administrador. Pensé que period necesaria una comparación (rápida).
Ambos fondos se centran en letras del Tesoro y emplean una variedad de estrategias de opciones destinadas a aumentar sus ingresos. Las estrategias son similares a un nivel muy alto, pero los detalles varían.
HIGH parece ser un fondo más agresivo, como lo demuestra su mayor rendimiento de distribución (indicativo de más operaciones con opciones/más riesgo asumido).
Datos de YCharts
También tengo una impresión comparable al leer el materials sobre fondos. A modo de ejemplo, BUCK se describe como una alternativa al efectivo:
DÓLAR
Mientras que HIGH se describe como una alternativa atractiva a las ofertas tradicionales de alto rendimiento:
ALTO
La estrategia de HIGH ha tenido éxito en el pasado, y el fondo ha superado tanto al BUCK como a las letras del Tesoro desde su inicio.
HIGH ha superado a las letras del Tesoro desde que cubrí el fondo por primera vez, pero no a BUCK.
En teoría, HIGH parece más riesgoso que BUCK, aunque no veo que eso se refleje en el historial de rendimiento del fondo. Según lo anterior, BUCK ha sido la opción más riesgosa y volátil hasta la fecha.
La estrategia más agresiva de HIGH y el mayor rendimiento de distribución significan que el precio de las acciones cae más rápido.
En mi opinión, y considerando lo anterior, HIGH me parece ligeramente superior a BUCK.
Aparte, creo que el desempeño de ambos fondos debería analizarse o tomarse en su conjunto. Es decir, Simplify ejecuta dos ETF de estrategia de opciones y letras del tesoro, uno de los cuales ha tenido un rendimiento moderadamente superior y el otro un rendimiento marginalmente inferior. En términos netos, las estrategias empleadas aquí parecen estar funcionando, pero no de manera consistente.
Conclusión
BUCK se centra en letras del Tesoro y utiliza varias estrategias de opciones para aumentar sus ingresos. Aunque el fondo no tiene nada de malo, la estrategia ha sido ineficaz en el pasado. Por lo tanto, no invertiría en el fondo en este momento.
