ETF VIOO: todavía no es tarde para sumarse a la fiesta (mejora de calificación)

Introducción

La última vez cubrimos el Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF (NYSEARCA: ESPEJOS) en octubre de 2023. En ese momento, notamos la atractiva valoración de VIOO, pero advertimos sobre la mayor volatilidad y el riesgo de caída de VIOO, especialmente en un entorno de tasas altas. Ahora que tiene Ha pasado aproximadamente un año y el entorno macroeconómico es muy diferente al anterior. Por lo tanto, es hora de que revisemos VIOO y brindemos nuestras opiniones y recomendaciones.

Descripción common de los ETF

VIOO invierte en una cartera de acciones estadounidenses de pequeña capitalización. El fondo sigue el índice S&P 600, que consta de unas 600 acciones estadounidenses de pequeña capitalización. El fondo tiene un ratio de gastos del 0,1%. Si bien el año pasado VIOO tuvo un rendimiento inferior al de los índices S&P 500 y S&P 400, se espera que el crecimiento de las ganancias de las acciones de su cartera mejore significativamente en los próximos años. Además, vemos más margen para que el precio de las acciones de VIOO suba. Por lo tanto, Tengo una calificación de compra para este fondo y creo que los inversores deberían aprovechar su atractiva valoración y acumular más acciones.

Análisis de fondos

VIOO tuvo un rendimiento inferior al de sus pares de mediana y gran capitalización durante el último año

En primer lugar, analicemos el rendimiento de VIOO durante el último año. Como se puede ver en el gráfico siguiente, VIOO ha obtenido una rentabilidad de alrededor del 13,1 % durante el último año. Este rendimiento no es malo, pero sigue siendo inferior al 22,7 % y al 14,9 % de los índices S&P 500 y S&P 400, respectivamente. El índice S&P 500 ha superado claramente a VIOO.

El bajo rendimiento de VIOO en comparación con el índice S&P 500 no es difícil de entender. Como sabemos, la cartera de VIOO incluye acciones de pequeña capitalización. El año pasado, el entorno de tipos elevados claramente favoreció a las acciones de gran capitalización, como las del índice S&P 500. Esto se debe a que las acciones de gran capitalización tienden a tener un mejor stability y generan un flujo de efectivo constante (y a menudo creciente). Por lo tanto, se ven menos afectadas en un entorno de tipos elevados. Por otro lado, las acciones de pequeña capitalización, como las acciones de la cartera de VIOO, tienen balances inferiores y modelos de negocio menos estables que las acciones de gran capitalización. Por lo tanto, tienden a enfrentar vientos en contra más fuertes en este entorno de tipos elevados y fue mucho más difícil lograr el crecimiento.

Vemos una oportunidad de crecimiento significativa en un entorno de menor inflación

Afortunadamente, este entorno está a punto de cambiar. A medida que la inflación se vaya reduciendo gradualmente, la Reserva Federal ahora tiene margen para ajustar su política de tasas. De hecho, varios representantes de la Reserva Federal han indicado en los últimos meses que ya es hora de comenzar un nuevo ciclo de recortes de tasas. Creemos que un entorno de tasas más bajas será muy beneficioso para las acciones de pequeña capitalización, como las acciones de la cartera de VIOO. A medida que la tasa baje, las acciones de la cartera de VIOO se beneficiarán de menores costos de refinanciación y menores gastos de intereses. La inflación y el entorno de tasas más bajos también estimularán las actividades de los consumidores y las empresas y beneficiarán a la economía en common.

En este entorno, se espera que el crecimiento de las ganancias mejore. De hecho, estamos viendo mejores tendencias de crecimiento en el futuro. A diferencia de la tasa de crecimiento de las ganancias negativa del 19,7 % experimentada en 2023 y la tasa de crecimiento de las ganancias esperada del 3 % negativo en 2024, las previsiones de crecimiento de las ganancias parecen muy positivas en cada uno de los próximos dos años. Como se puede ver en el gráfico siguiente, se espera que el crecimiento de las ganancias de VIOO se sitúe en torno al 20 % (20,9 %) en 2025 y en torno al 17,4 % en 2026.

Como muestra la siguiente tabla, las tasas de crecimiento de ganancias esperadas de VIOO del 20,9% en 2025 y del 17,4% en 2026 son mucho mejores que las tasas de crecimiento de ganancias esperadas promedio de las acciones de los índices S&P 400 y S&P 500.

ESPEJOS

S&P 400 (Mediana capitalización)

S&P 500 (Gran capitalización)

2023

-19,7%

-8,3%

2,5%

2024

-3,0%

-0,3%

10,0%

2025

20,9%

17,1%

15,3%

2026

17,4%

14,8%

12,8%

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Fuente: Yardeni Analysis, organizado por el autor

Aún no es demasiado tarde para sumarse a la fiesta.

Aunque algunos pueden preguntarse si es demasiado tarde para sumarse a la fiesta, creemos que todavía hay más margen para que VIOO tenga una tendencia al alza. A continuación se muestra un gráfico que muestra las revisiones de los ingresos y las ganancias netas del índice S&P 600 en los últimos 20 años. Como sabemos, el máximo cíclico anterior de VIOO se alcanzó en noviembre de 2021, unos meses después de que la revisión de los ingresos y las ganancias alcanzara su pico en agosto de 2021. El mismo patrón también se mantuvo en el pico de precio anterior de VIOO, que se alcanzó en julio/agosto de 2018. Como se puede ver en el gráfico siguiente, la revisión de los ingresos y las ganancias netas alcanzó el pico entre marzo y junio de 2018.

Entonces, ¿qué sucederá en este ciclo precise? Dado que la revisión de los ingresos y las ganancias netas aún no se ha vuelto positiva, creemos que todavía hay mucho margen para que VIOO tenga una tendencia alcista. En otras palabras, todavía no es tarde para sumarse a la fiesta.

La valoración es barata

A continuación se muestra un gráfico que muestra la relación precio-beneficio a futuro promedio de VIOO. Como se puede ver en el gráfico, VIOO ha cotizado normalmente en el rango de 14x y 20x en los últimos 25 años. Su relación precio-beneficio a futuro precise de 14,5x se encuentra en el extremo inferior de este rango de valoración. Por lo tanto, creemos que VIOO está cotizando a una valoración atractiva en este momento.

Riesgo: una recesión económica puede provocar que VIOO tenga un rendimiento inferior

Aunque VIOO parece tener un futuro mejor por delante, los inversores deben tener en cuenta que la cartera de acciones de pequeña capitalización de VIOO puede ser bastante volátil en tiempos de disaster económica. Como muestra el gráfico siguiente, el fondo ha caído, por lo common, un poco más que sus pares de mediana y gran capitalización, Vanguard S&P Mid-Cap 400 ETF (IVOO) y Vanguard S&P 500 ETF (VOO), en la recesión económica de 2020 y en la corrección del mercado de valores a principios de 2019.

Conclusión para el inversor

Como muestra nuestro análisis, las acciones de la cartera de VIOO deberían experimentar mejores tasas de crecimiento de los beneficios en los próximos años. Además, es possible que todavía haya más margen para que el precio del fondo de VIOO suba, ya que la revisión de los beneficios netos y los ingresos aún no ha dado resultados positivos. Por ello, creemos que los inversores deberían aprovechar la atractiva valoración de VIOO.

Información adicional: esto no constituye asesoramiento financiero y todas las inversiones financieras conllevan riesgos. Se espera que los inversores busquen asesoramiento financiero de profesionales antes de realizar cualquier inversión.