Las acciones de dividendos tienen un lugar claro en una cartera bien diversificada. Significan ingresos regulares e, idealmente, crecientes y la posibilidad de obtener ganancias de capital. Invertir en acciones con dividendos es una forma de acumular riqueza actual a largo plazo.
Echemos un vistazo a las acciones de Enbridge (TSX:ENB), una acción que tiene un rendimiento de dividendos del 6,3% junto con un negocio y unas perspectivas saludables.
La rentabilidad por dividendo de Enbridge
Si el negocio es tan saludable, ¿por qué hay una alta rentabilidad por dividendo? Quiero decir, este rendimiento refleja una capa adicional de riesgo, actual o percibido. Nuestro trabajo es determinar si el riesgo que se está valorando en una acción y, por lo tanto, en el rendimiento de los dividendos, es exacto.
Comenzaré este análisis observando los resultados financieros de Enbridge. En los últimos cinco años, el flujo de efectivo de las operaciones de Enbridge aumentó un 51% a 14.200 millones de dólares. Esa es una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 8,6%. Igual de importante es que estos flujos de efectivo sean estables y predecibles, es decir, de bajo riesgo. De hecho, el último trimestre de Enbridge fue el decimonoveno trimestre consecutivo en el que Enbridge cumplió con sus previsiones.
A continuación, veremos la composición de estos resultados. Al ser una empresa de servicios públicos/infraestructura energética, el 98% de los flujos de efectivo de Enbridge se generan a partir de contratos a largo plazo y/o están regulados. Además, el modelo de negocio de bajo riesgo de Enbridge también se puede ver en el hecho de que su base de clientes tiene un 95% de grado de inversión y el 80% de sus ganancias antes de intereses, impuestos y depreciación están protegidas contra la inflación.
Este negocio predecible y de bajo riesgo se presta muy bien para obtener un dividendo confiable y en crecimiento. Como el dividendo de Enbridge.
Percepción versus realidad
Dadas las realidades que acabamos de comentar, me parece que las acciones de Enbridge están infravaloradas. Creo que los riesgos en los que se centran los inversores son dobles. En primer lugar, Enbridge participa en la industria de los combustibles fósiles. Esta industria está llena de percepciones negativas y el hecho es que el mundo se está alejando de ella en favor de las energías limpias.
Para abordar esto, la empresa está cada vez más involucrada en la industria de las energías renovables, con numerosos nuevos proyectos eólicos y solares que están respaldados por acuerdos de compra a largo plazo. Además, la crimson interconectada de Enbridge es supreme para satisfacer la creciente demanda de energías renovables por parte de partes interesadas como los hiperescaladores. Según la dirección, se espera que las primeras conversaciones con posibles centros de datos den como resultado un crecimiento futuro para Enbridge.
En segundo lugar, Enbridge es una empresa muy endeudada, y esto podría ser motivo de preocupación. Sin embargo, los altos niveles de deuda son normales para una industria tan intensiva en capital, aunque podrían ser un problema. La caída de las tasas de interés ha aliviado esta preocupación.
El historial de dividendos de Enbridge es envidiable
En los últimos 10 años, el dividendo anual por acción de Enbridge ha aumentado un 169% hasta los 3,77 dólares actuales. Esto equivale a una tasa de crecimiento anual compuesta del 10,41%. Además, Enbridge tiene un historial de 30 años de aumentos de dividendos, que la dirección se ha comprometido a ampliar.
El resultado last
Entonces, mi conclusión es que la percepción del perfil de riesgo de Enbridge es mucho más negativa que la realidad. De hecho, una rentabilidad por dividendo del 6,3% implica mucho más riesgo que el que conlleva Enbridge. Y aquí está la oportunidad: es difícil conseguir una rentabilidad por dividendo superior al 6% que sea relativamente segura. Esto es lo que obtenemos con Enbridge y es por eso que estoy comprando acciones de Enbridge.
