¿Quién mejor que el Banco de la Reserva de la India (RBI) para marcar la pauta para el próximo presupuesto de la Unión 2024-25? Si bien el gobierno de la NDA liderado por el BJP presentó un presupuesto provisional para 2024-25 en febrero de este año, el juego de números electorales ha cambiado por completo la ecuación con una escasa mayoría para el gobierno en el 18º Lok Sabha. El propio recuento del BJP ha caído por debajo de la marca de 272, y la dependencia de los socios de la coalición está destinada a cambiar las prioridades del presupuesto.
El gobernador del RBI, Shaktikanta Das, cuyo nombre se especula a menudo para el puesto del próximo Ministro de Finanzas, ha dado hoy aquí la evaluación del RBI de la economía en la segunda política monetaria de 2024-25, lo que ofrece algunas pistas para que las considere el nuevo ministro de Finanzas. .
Un argumento a favor de un PIB nominal más alto
El Presupuesto Interino anunciado en febrero ha fijado el PIB nominal en el 10,5 por ciento. El PIB nominal es importante porque ayuda a fijar objetivos de déficit fiscal y recaudación de impuestos. Esta cifra del PIB nominal parece realista y puede incluso superar el 10,5 por ciento, ya que se espera que el PIB actual sea de alrededor del 7,2 por ciento, según lo proyectado por el RBI. De hecho, el RBI ha revisado al alza las proyecciones del PIB en 20 puntos básicos hasta el 7,2 por ciento para 2024-25.
En el año fiscal 2023-24 que acaba de concluir, las estimaciones provisionales de la Oficina Nacional de Estadística (NSO) fijaron el PIB actual en el 8,2 por ciento, mucho más de lo que muchos esperaban a principios de año. Con una base más alta el año pasado, las proyecciones para el año fiscal precise son realistas: 7,2 por ciento. La proyección de inflación del IPC es del 4,5 por ciento para 2024-25.
Claramente, estos acontecimientos positivos en el frente económico justifican un mayor PIB nominal en el presupuesto de la Unión, lo que mejorará el déficit fiscal y las cifras de recaudación de impuestos, ya que están vinculados a él.
Más medidas fiscales para frenar la persistentemente alta inflación de los alimentos
No hay tregua en el aumento de los precios de los alimentos. La inflación de los alimentos ha sido persistente, situándose en el 7,9 por ciento en abril de 2024 y con un promedio del 7,0 por ciento en 2023-24. “Si bien el MPC tomó nota de la desinflación lograda hasta ahora sin perjudicar el crecimiento, permanece atento a cualquier riesgo al alza para la inflación, en specific la inflación de los alimentos, que posiblemente podría descarrilar el camino de la desinflación”, advirtió el RBI. Si bien la política monetaria sólo puede abordar esta cuestión de forma limitada, se necesitan medidas fiscales para abordar los cuellos de botella de la oferta. Aquí es donde el Presupuesto podría desempeñar un papel a la hora de abordar las cuestiones del lado de la oferta.
El consumo privado necesita un empujón
El RBI ha observado que el consumo privado, el pilar de la demanda agregada, se está recuperando, con un gasto discrecional constante en las zonas urbanas. Por ejemplo, las ventas minoristas de vehículos de pasajeros aumentaron un 7,7 por ciento entre abril y mayo de 2024. El tráfico aéreo nacional de pasajeros aumentó un 4,6 por ciento durante este período, a pesar de las limitaciones de capacidad y una base elevada de crecimiento del 19,0 por ciento hace un año. Las ventas minoristas de vehículos de dos ruedas aumentaron un 16,3 por ciento en abril-mayo. Sin embargo, las zonas rurales y semiurbanas necesitan un impulso y el presupuesto podría asignar más fondos a estas regiones y segmentos. El veredicto electoral en las elecciones de Lok Sabha también transmite un mensaje de angustia y desempleo rural, que es possible que el Presupuesto cubra.
El gasto de capital del gobierno debería continuar
Después de la pandemia, el elevado gasto de capital del gobierno ha impulsado significativamente el crecimiento, ya que el gasto de capital privado aún no es óptimo en algunos sectores. El RBI ha señalado que el continuo énfasis del gobierno en el gasto de capital, la utilización de alta capacidad y el optimismo empresarial son un buen augurio para la actividad inversora. “Los primeros resultados sugieren que la utilización de la capacidad en la fabricación aumentó al 76,5 por ciento en el cuarto trimestre de 2023-24 desde el 74,7 por ciento en el trimestre anterior, muy por encima del promedio a largo plazo del 73,8 por ciento”, afirma el RBI.
En el Presupuesto 2024-25, el gobierno debe encontrar un delicado equilibrio entre el gasto de capital y los fondos para impulsar el consumo rural, ya que cualquier recorte en el gasto de capital del gobierno afectaría el impulso del crecimiento en el corto y mediano plazo.
