Auditorio de la Bolsa de Singapur (SGX).
Roslán Rahman | AFP | imágenes falsas
Durante años, los reguladores de Singapur han estado tratando de aumentar el atractivo de su bolsa de valores.
La economía de la ciudad-estado puede ser mayor que la de Hong Kong, pero el valor whole de las empresas que cotizan en la Bolsa de Singapur es aproximadamente siete veces menor.
El valor whole cotizado del mercado de valores en el SGX en mayo fue de 798,55 mil millones de dólares de Singapur (590,47 mil millones de dólares).
Mientras tanto, la Bolsa de Hong Kong tenía una capitalización de mercado de 32,9 billones de dólares de Hong Kong (4,21 billones de dólares) a finales de mayo.
Los analistas que hablaron con CNBC dicen que las posibles soluciones incluyen involucrarse más con los inversores y buscar “valorar” programas como los de Japón y Corea del Sur.
Liquidez en Singapur
El mercado de valores de Singapur puede haber sido descrito anteriormente como “aburrido” y “poco emocionante”, pero en realidad, el desempeño basic del SGX Índice del tiempo del estrecho es más fuerte que el índice de referencia de Hong Kong Índice Dangle Seng.
El STI ha experimentado ganancias anuales todos los años desde 2021, excepto en 2023, cuando el mercado de valores cayó un 0,34%. Por el contrario, el HSI registró cuatro años consecutivos de pérdidas, incluidas caídas de más del 10% anual entre 2021 y 2023.
Sin embargo, la Bolsa de Singapur se ha visto afectada por escasos volúmenes de negociación y más eliminaciones que cotizaciones.
La velocidad de rotación en el SGX, una medida de la liquidez del mercado, se situó en el 36% durante todo 2023.
En comparación, los datos de la Federación Mundial de Bolsas mostraron que la Bolsa de Valores de Hong Kong registró una velocidad de rotación del 57,35% en el mismo período y del 103,6% en la Bolsa de Japón, una indicación de que Japón registró transacciones totales que excedieron su capitalización whole de mercado. .
Lecciones para Singapur
1. Programas de valorización
En una nota del 8 de mayo, el proveedor de servicios financieros CGS Worldwide sugirió que una forma de impulsar el mercado de valores de Singapur podría ser considerar “programas de valorización” en otros mercados importantes de Asia, como Japón y Corea del Sur.
Los reguladores de mercado de Japón y Corea del Sur han reorganizado sus mercados, promulgado nuevas regulaciones e implementado programas para aumentar el valor de sus acciones cotizadas.
Si bien Corea del Sur aún no ha informado de ningún resultado de esos esfuerzos, CGS Worldwide observó algunos resultados prometedores de Japón.
A finales de septiembre de 2022, el 50% de las acciones que cotizan en el mercado Prime de Japón cotizaban por debajo de su valor contable, una señal de que los inversores pueden pensar que la empresa no vale lo que vale en el papel.
Desde que comenzaron las reformas en 2023, esta proporción ha mejorado al 36% al 15 de abril.
En Singapur, Maybank Funding Banking Group estima que el 67% de las acciones de SGX se cotizan por debajo del valor contable, aunque CGS Worldwide señaló que acciones como los fideicomisos de inversión inmobiliaria se cotizan por debajo del valor contable debido al entorno de altas tasas de interés.
“Observamos que en el caso de Japón y Corea, la determinación de mejorar el estado del mercado de valores está respaldada por una gestión de alto nivel de las bolsas y la participación de la academia, los participantes del mercado y los órganos gubernamentales pertinentes”, dijeron los analistas de CGS.
El Monetary Occasions informó en mayo que la SGX está revisando propuestas de la Asociación de Capital Privado y de Riesgo de Singapur para mejorar su atractivo.
Citando a personas familiarizadas con el asunto, el informe del Monetary Occasions dijo que agencias gubernamentales como la Autoridad Monetaria de Singapur, la Junta de Desarrollo Económico y el Ministerio de Comercio e Industria estaban involucradas en esas discusiones.
El MAS dijo a CNBC que “ha recibido las propuestas y las está revisando”, mientras que el EDB declinó hacer comentarios. MTI aún tiene que responder a la solicitud de comentarios de CNBC.
2. Compromiso de los inversores
Los analistas de Maybank y CGS Worldwide también señalaron que las empresas de Singapur necesitan impulsar la participación de los inversores, lo que podría reactivar el interés en el mercado.
CGS dijo que las empresas deberían considerar hacer de las actividades de relaciones con los inversores, como reuniones de relaciones internacionales, presentaciones itinerantes para inversores y cobertura de analistas, un indicador clave de rendimiento, y afirmó que los eventos de relaciones internacionales pueden despertar el interés en empresas más pequeñas.
Thilan Wickramasinghe, jefe de investigación para Singapur de Maybank Funding Banking Group, destacó que años de consolidación de la industria han resultado en una enorme subinversión en investigación de acciones.
Como tal, más investigaciones se han centrado en acciones líquidas y de gran capitalización a expensas de acciones más pequeñas. “Si las acciones de pequeña y mediana capitalización no obtienen suficiente atención de los inversores, sufrirán valoraciones y liquidez más bajas”, dijo Wickramasinghe.
Esto crea un círculo de retroalimentación negativa en el que las acciones ilíquidas se vuelven poco atractivas para la cobertura de investigación, lo que lleva a valoraciones y liquidez cada vez más bajas.
Dijo que “aumentar el compromiso con los inversores y brindar una mejor orientación a la calle son cosas buenas que pueden generar valor”.
Por parte de la bolsa, algunas medidas posibles incluyen incentivos, como beneficios fiscales y tarifas de cotización ajustadas para las empresas que mejoren su valoración, dijo CGS.
3. Reestructuración
Aún así, “no existe una única solución mágica”, señaló Wickramasinghe, quien dijo que las soluciones para Japón y Corea del Sur no necesariamente funcionan para Singapur.
Por ejemplo, Japón y Corea del Sur están tratando de aumentar los pagos de dividendos, pero Singapur ya es un mercado clave impulsado por dividendos en la región y este segmento de inversores de rendimiento ya está bien atendido, señala.
Para él, las empresas deberían seguir invirtiendo en racionalizar sus estructuras de capital y centrarse en generar mayores retornos, algo que los mercados tienden a recompensar.
Wickramasinghe se refirió a empresas que cotizan en Singapur, como Industrias Sembcorp y Keppel Corpque han reestructurado sus estructuras de capital en los últimos años y han superado “masivamente” al mercado.
Llamados a reactivar las acciones
Sin duda, los llamados a reactivar el mercado de valores de Singapur no son nuevos.
En 2015, un grupo de remisiers en Singapur firmó una carta de llamamiento al gobierno solicitando medidas urgentes para restaurar la confianza en las acciones de Singapur.
En febrero de este año, la Sociedad de Remisiers volvió a instar a las autoridades financieras a hacer más para reactivar el interés en el mercado de valores de Singapur.
El Parlamento de Singapur debatió la cuestión y el Ministro de Finanzas, Lawrence Wong, destacó que “las condiciones siguen siendo difíciles para el mercado de valores de Singapur” y agregó que debido a las tasas de interés “más altas durante más tiempo”, las empresas de fuerte crecimiento están optando por seguir siendo privadas, y las que cotizan en bolsa prefieren los mercados. como los estados unidos
Wong, que ahora también es primer ministro, dijo que si bien el gobierno seguirá alentando a las empresas incubadas en Singapur a cotizar en Singapur, “la decisión ultimate de cotización la tomarán las empresas”.
