Acciones con dividendos mensuales en el punto de mira: Permian Basin Royalty Trust

Actualizado el 10 de septiembre de 2024 por Felix Martinez

Los inversores que invierten en renta variable suelen considerar atractivas las acciones de alto rendimiento, debido a los ingresos que pueden generar estas inversiones. Pero, a veces, la necesidad de ingresos puede hacer que los inversores no se den cuenta de los problemas de la propia empresa. Si este es el caso, los inversores pueden verse sorprendidos cuando la empresa recorta su dividendo.

Lo mismo puede decirse de las empresas que pagan dividendos mensuales. Los inversores pueden pasar por alto los fundamentos débiles de una empresa con el fin de obtener pagos de dividendos mensuales. Las acciones que pagan dividendos mensuales pueden resultar atractivas, ya que crean un flujo de efectivo más common para los inversores.

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Pero los inversores no deberían comprar acciones que paguen dividendos mensuales de alto rendimiento simplemente por sus pagos mensuales. Esto es particularmente cierto cuando se trata de fideicomisos de regalías de petróleo y gasoline.

Permian Basin Royalty Belief (PBT) se ajusta a la descripción de una acción de dividendos con una perspectiva cuestionable. Las distribuciones varían mes a mes en función de la rentabilidad. Las acciones actualmente rinden un 5,7 % en función de sus dividendos durante los últimos doce meses.

Este artículo analizará el negocio, las perspectivas de crecimiento y los dividendos de Permian Basin para mostrar por qué los inversores deberían evitar estas acciones.

Descripción normal del negocio

Permian Basin posee una participación mayoritaria en regalías sobre varias propiedades de petróleo y gasoline en los Estados Unidos. El fideicomiso es una empresa de pequeña capitalización que cotiza con una capitalización de mercado de 513 millones de dólares. El fideicomiso tiene propiedades productoras de petróleo y gasoline en Texas.

El fideicomiso se creó en 1980 y tiene una participación en regalías por beneficios netos del 75 % en las propiedades de Waddell Ranch. Estas propiedades consisten en más de 300 pozos de petróleo netos productivos, más de 100 pozos de gasoline netos productivos y 120 pozos de inyección netos.

Permian Basin también posee una participación de regalías de ganancias netas del 95% en Texas Royalty Properties, que consisten en aproximadamente 125 participaciones de regalías separadas en 33 condados de Texas que cubren 51,000 acres de producción neta.

Los activos del fideicomiso son estáticos, es decir, el fideicomiso no puede agregar nuevas propiedades a su cartera de activos. PBT tuvo ingresos por regalías de $12,0 millones en 2020 y $11,8 millones en 2021.

Perspectivas de crecimiento

Como fideicomiso de petróleo y gasoline, no hace falta decir que Permian Basin tendrá un rendimiento en relación directa con los precios del petróleo y el gasoline pure. Las inversiones como Permian Basin están diseñadas como vehículos de generación de ingresos. El aumento de los precios de la energía probablemente conducirá a mayores pagos de regalías, lo que aumentará la demanda de unidades. De la misma manera, el descenso de los precios de la energía conducirá a menores pagos de dividendos.

Las distribuciones se basan en los precios del gasoline pure y del petróleo crudo. La Cuenca Pérmica se ve afectada de dos maneras cuando el precio de cualquiera de ellos disminuye. En primer lugar, se reducen los ingresos distribuibles provenientes de las regalías, lo que scale back los pagos de dividendos. Además, los planes de exploración y desarrollo pueden retrasarse o cancelarse, lo que podría dar lugar a futuros recortes de dividendos.

A principios de agosto, PBT informó (8/8/24) los resultados financieros del segundo trimestre del año fiscal 2024. Los volúmenes de petróleo y gasoline disminuyeron, pero el precio promedio realizado del petróleo mejoró significativamente con respecto al período del año anterior. Como resultado, el ingreso distribuible por unidad aumentó un 50%, de $0,12 a $0,18. Después de algunos meses de distribuciones decepcionantes, que resultaron de los altos gastos operativos en las propiedades de Waddell Ranch, PBT aumentó sus distribuciones en los últimos dos meses de 2023.

Sin embargo, este año los ha reducido nuevamente debido a los altos gastos operativos en las propiedades de Waddell Ranch y los bajos precios de la gasolina en medio de un clima desfavorable. En los primeros ocho meses de este año, PBT ha ofrecido distribuciones totales de $0,42 por unidad, lo que corresponde a un rendimiento anualizado del 5,7%. Nos preocupa el desempeño comercial poco confiable y volátil de PBT.

Fuente: Presentación para inversores

A pesar de las decepcionantes distribuciones de los últimos años, que se vieron afectadas por los altos gastos operativos en las propiedades de Waddell Ranch, PBT finalmente ha aumentado sus distribuciones recientemente. El repunte del precio del petróleo ha sido resultado de la recuperación de la demanda mundial tras la pandemia, la escasez de oferta mundial y la invasión de Rusia en Ucrania. Como Rusia produce ~10 millones de barriles de petróleo por día y exporta ~5 millones de barriles de petróleo por día (~5% de la oferta mundial), las sanciones de los países occidentales a Rusia han restringido enormemente el mercado petrolero.

El aumento del precio del gasoline pure se debe a las sanciones impuestas por los países occidentales a Rusia. Europa, que genera el 31% de su electricidad a partir del gasoline pure suministrado por Rusia, está haciendo todo lo posible por diversificar su actividad y alejarse de Rusia. Como resultado, se ha producido un enorme aumento del número de cargamentos de GNL dirigidos desde Estados Unidos a Europa. Como consecuencia, el mercado estadounidense del gasoline pure se ha vuelto excepcionalmente estrecho y, por lo tanto, el precio del gasoline pure estadounidense ha subido hasta alcanzar su nivel más alto en 13 años últimamente. En normal, PBT no puede esperar un entorno empresarial más favorable que el precise.

Gracias a la recuperación de los precios de las materias primas y a la precise incertidumbre geopolítica, esperamos que PBT siga generando resultados sólidos en el futuro previsible.

Por otra parte, dada la importante ciclicidad de estos precios, los inversores deberían mantener expectativas de crecimiento conservadoras para el PBT. Además, el PBT sufre el declive pure de sus yacimientos a largo plazo. Durante los últimos seis años, su producción de petróleo y gasoline ha disminuido a una tasa anual promedio del 6% y el 2%, respectivamente. La disminución pure de la producción es un fuerte obstáculo para los resultados futuros.

Análisis de dividendos

Los fideicomisos de regalías suelen ser propiedad de sus accionistas por sus dividendos. No es possible que estas inversiones tengan varias décadas de crecimiento de dividendos como las empresas que pagan dividendos más conocidas, como Johnson & Johnson (JNJ) o Procter & Gamble (PG). Esto se debe a que los fideicomisos como Permian Basin dependen completamente de los precios del petróleo y el gasoline para determinar los pagos de dividendos.

A continuación se enumeran los dividendos por acción del fideicomiso durante los últimos siete años:

Dividendos por acción en 2014: $1,02 Dividendos por acción en 2015: $0,34 (disminución del 67 %) Dividendos por acción en 2016: $0,42 (aumento del 24 %) Dividendos por acción en 2017: $0,63 (aumento del 50 %) Dividendos por acción en 2018: $0,66 (aumento del 5 %) Dividendos por acción en 2019: $0,42 (disminución del 36 %) Dividendos por acción en 2020: $0,235 (disminución del 44 %) Dividendos por acción en 2021: $0,23 (disminución del 2 %) Dividendos por acción en 2022: $1,1487 (aumento del 399 %) Dividendos por acción en 2023: $0,60 (disminución del 48 %)

Los dividendos provienen directamente de las regalías, por lo que los precios más altos del petróleo y el gasoline probablemente conducirán a un crecimiento de la distribución. Teniendo en cuenta esto, no debería sorprender que los accionistas de Permian Basin vieran una disminución significativa de los dividendos durante la disaster del mercado petrolero de 2014 a 2016.

A medida que los precios del petróleo se estabilizaron tras esta recesión, los dividendos volvieron a crecer y, como puede verse, el crecimiento de los dividendos fue extremadamente alto a medida que los precios de la energía mejoraron.

En términos anuales, esto representaría una distribución de $0,60 por acción para todo el año. Esto marcaría una disminución significativa con respecto al año anterior, pero aún sería significativamente mayor que la distribución en 2021.

Este dividendo por acción esperado equivale a un rendimiento del 5,6% según el precio reciente de la acción. Si bien el rendimiento se compara favorablemente con el rendimiento promedio del 1,3% del índice S&P 500, también es un buen rendimiento para un fideicomiso de regalías de petróleo y gasoline, que conlleva un riesgo mucho mayor que el S&P 500.

Reflexiones finales

Las acciones que pagan dividendos mensuales pueden ayudar a los inversores a equilibrar los flujos de efectivo en comparación con las acciones que siguen los pagos trimestrales tradicionales. Los pagos mensuales también pueden ayudar a los inversores a capitalizar los ingresos a un ritmo más rápido.

Las acciones de alto rendimiento pueden brindar a los inversores mayores ingresos, algo que es importante para aquellos inversores que viven de dividendos durante su jubilación. Permian Basin ofrece un rendimiento superior al del índice del mercado.

Los inversores con un mayor apetito por el riesgo podrían sentir que los grandes aumentos de dividendos esperados en medio de precios favorables de las materias primas y el rendimiento del 1,9% son una compensación sólida por las pronunciadas caídas que ocurren cuando caen los precios de la energía.

Dicho esto, Permian Basin ofrece un dividendo mensual, pero no brinda certeza sobre cómo será el pago. Los pagos de dividendos dependen totalmente del precio del petróleo y el gasoline. Cuando uno o ambos bajan, también bajan los pagos de dividendos. Se recomienda encarecidamente a los inversores que necesitan ingresos estables y confiables que inviertan en otro lugar.

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