Publicado el 10 de octubre de 2024 por Aristofanis Papadatos
Agency Capital Property Belief (FRMUF) tiene tres características de inversión atractivas:
N.º 1: Es un REIT, por lo que tiene una estructura fiscal favorable y paga la mayoría de sus ganancias en forma de dividendos. Relacionado: Lista de REIT que cotizan en bolsa
N.º 2: Es una acción de alto rendimiento basada en su rendimiento por dividendo del 8,9%. Relacionado: Lista de acciones con un rendimiento superior al 5%
#3: Paga dividendos mensualmente en lugar de trimestralmente. Relacionado: Lista de acciones con dividendos mensuales
Puede descargar nuestra hoja de cálculo Excel completa de todas las acciones de dividendos mensuales (junto con métricas importantes como el rendimiento de dividendos y el índice de pago) haciendo clic en el siguiente enlace:
La trifecta de Agency Capital Property Belief de estatus fiscal favorable como REIT, un alto rendimiento de dividendos y un dividendo mensual lo hace atractivo para los inversores individuales.
Pero hay más en la empresa que sólo estos factores. Continúe leyendo este artículo para obtener más información sobre Agency Capital Property Belief.
Descripción common del negocio
Agency Capital Property Belief se centra en crear valor para los accionistas a largo plazo mediante la preservación del capital y la inversión disciplinada.
En asociación con la administración y los líderes de la industria, el REIT es copropietario de una cartera de propiedades diversificada que incluye espacio multirresidencial, industrial, venta minorista de conveniencia de arrendamiento neto y espacio profesional para proveedores de servicios principales.
Agency Capital Property Belief tiene una trayectoria de 36 años, con presencia en los mercados inmobiliarios de Canadá y Estados Unidos. Como su administración invierte directamente en algunos activos del REIT, sus intereses están alineados con los de los accionistas.
Fuente: Presentación para inversionistas
Agency Capital Property Belief cuenta actualmente con 64 propiedades comerciales con un área bruta arrendable de 4,4 millones de pies cuadrados, participaciones en 5 complejos de apartamentos y 4 comunidades de viviendas prefabricadas.
Gracias a su sólida estrategia de inversión, Agency Capital Property Belief demostró ser resistente durante la disaster del coronavirus. En marcado contraste con muchos otros REIT, que recortaron sus dividendos, Agency Capital Property Belief siguió aumentando sus dividendos en su moneda native (CAD).
Agency Capital Property Belief disfruta actualmente de un impulso empresarial decente, pero se enfrenta a un obstáculo debido a las elevadas tasas de interés de casi 23 años, que han aumentado considerablemente los gastos por intereses del REIT. En 2023, Agency Capital Property Belief vio sus fondos de operaciones (FFO) por unidad disminuir un 43% en comparación con 2021, en parte debido a un aumento del 50% en los gastos por intereses.
Afortunadamente para los REIT, la Reserva Federal acaba de empezar a reducir las tasas de interés y espera reducirlas aún más, de 4,75%-5,0% a alrededor de 2,75%-3,0% después de 2026. Si el banco central ejecuta según sus directrices, proporcionará una fuerte viento de cola para los resultados de Agency Capital Property Belief.
Perspectivas de crecimiento
Agency Capital Property Belief tiene como objetivo crecer a través de adquisiciones estratégicas. Se asocia con fuertes líderes de la industria, que conservan la administración de propiedades y también ejecuta adquisiciones parciales.
Agency Capital Property Belief puede presumir de tener un modelo de negocio defensivo gracias al alto perfil crediticio de sus inquilinos. Por otro lado, los inversores deben ser conscientes de que se trata de un REIT de lento crecimiento.
Fuente: Presentación para inversionistas
Desde su creación, en 1988, Agency Capital Property Belief ha aumentado su valor liquidativo por unidad sólo un 57%. En otras palabras, el REIT ha aumentado su valor liquidativo por unidad en un 1,3% anual en promedio desde su creación.
Es importante señalar que el mediocre historial de rendimiento se debe en parte al fortalecimiento del USD frente al CAD. Dado que el dólar canadiense se ha depreciado aproximadamente un 18% durante la última década, es evidente que Agency Capital Property Belief ha enfrentado fuertes obstáculos cambiarios en sus resultados durante la última década.
Además, los bancos centrales aumentaron agresivamente las tasas de interés en los últimos dos años para enfriar la economía y restablecer la inflación a su rango objetivo. Las tasas de interés más altas han aumentado los gastos por intereses de Agency Capital Property Belief en un 50% en los últimos dos años.
Como la inflación finalmente parece haberse moderado, es possible que los bancos centrales reduzcan las tasas de interés en los próximos años.
Dado el sólido modelo de negocio de Agency Capital Property Belief, pero también su mediocre historial de desempeño y su riesgo cambiario, esperamos que el REIT aumente su FFO por unidad en aproximadamente un 2,0% anual en promedio durante los próximos cinco años.
Análisis de dividendos y valoración
Agency Capital Property Belief ofrece actualmente una rentabilidad por dividendo superior a la media del 8,9%. Es un candidato interesante para inversores orientados a los ingresos, pero estos últimos deben ser conscientes de que el dividendo puede fluctuar significativamente con el tiempo debido a la fluctuación del tipo de cambio entre el dólar canadiense y el dólar estadounidense.
Además, el REIT tiene un elevado ratio de pago del 83%, lo que cut back en gran medida el margen de seguridad del dividendo. Además, el REIT tiene un ratio de cobertura de intereses de sólo 2,3. Este ratio de cobertura es bajo, especialmente teniendo en cuenta el viento en contra de las altas tasas de interés.
Como resultado, los inversores no deberían esperar un crecimiento significativo de los dividendos en el futuro. También es importante señalar que el dividendo ha estado congelado durante los últimos tres años. En common, el dividendo puede recortarse en caso de una desaceleración imprevista, como una recesión profunda.
También observamos que Agency Capital Property Belief tiene una carga de deuda importante en su steadiness. Su deuda neta se sitúa actualmente en 247 millones de dólares, lo que supone el 160% de la capitalización bursátil de la acción. El alto índice de pago de dividendos, el bajo índice de cobertura de intereses y la importante carga de deuda del REIT reducen significativamente su resiliencia ante una posible recesión futura.
En referencia a la valoración, Agency Capital Property Belief cotiza actualmente a 9,2 veces su FFO por unidad en los últimos 12 meses. Dada la alta carga de deuda del REIT, asumimos una relación precio-FFO justa de 10,0 para la acción.
El múltiplo FFO precise es ligeramente inferior a nuestra relación precio-FFO justa asumida. Si la acción cotiza a su nivel de valoración justo dentro de cinco años, disfrutará de una ganancia anualizada del 1,6% en sus rendimientos.
Teniendo en cuenta el crecimiento anual del FFO por unidad del 2%, el dividendo del 8,9% y una expansión anualizada del nivel de valoración del 1,6%, Agency Capital Property Belief podría ofrecer un rendimiento whole anual promedio del 10,4% durante los próximos cinco años.
Se trata de una rentabilidad esperada atractiva, aunque recomendamos esperar a un mejor punto de entrada para mejorar el margen de seguridad y la rentabilidad esperada.
Además, la acción es adecuada sólo para inversores que se sientan cómodos con el riesgo que surge del alto índice de pago y la carga materials de deuda del fideicomiso.
Pensamientos finales
Agency Capital Property Belief tiene un modelo de negocio sólido gracias a la competencia de su gestión y la alineación de intereses entre su dirección y sus accionistas, ya que la dirección invierte en las propiedades del REIT. Esta es una ventaja significativa para los accionistas.
A pesar de su elevado ratio de pago del 83%, la acción ofrece una rentabilidad por dividendo excepcionalmente alta del 8,9% y, por tanto, es un candidato atractivo para las carteras de inversores orientados a los ingresos.
Por otro lado, los inversores deben ser conscientes de los riesgos relacionados con el alto índice de pago y el steadiness apalancado del fideicomiso. Si la inflación vuelve a aumentar, las altas tasas de interés sobrecargarán enormemente al REIT a través de altos gastos por intereses.
Por lo tanto, sólo los inversores que confían en que la inflación no se recuperará deberían considerar comprar esta acción.
Además, Agency Capital Property Belief se caracteriza por un volumen de operaciones extremadamente bajo. Esto significa que es difícil establecer o vender una posición importante en esta acción.
Lectura adicional
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