Actualizado el 22 de marzo de 2024 por Bob Ciura
En Positive Dividend, hablamos a menudo de los méritos de los Dividend Aristocrats. Creemos que este exclusivo grupo de acciones tiene en términos generales marcas sólidas, ganancias constantes incluso durante las recesiones y ventajas competitivas duraderas.
Estas cualidades permiten a los aristócratas de los dividendos aumentar sus dividendos cada año, independientemente del estado de la economía.
De las ~505 acciones que componen el índice S&P 500, sólo 68 califican como Dividend Aristocrats. Puede descargar una copia de la lista completa de los 68 aristócratas de dividendos, completa con métricas como rendimiento de dividendos y relaciones P/E, haciendo clic en el siguiente enlace:
Descargo de responsabilidad: Positive Dividend no está afiliado a S&P International de ninguna manera. S&P International posee y mantiene The Dividend Aristocrats Index. La información de este artículo y la hoja de cálculo descargable se basa en la revisión, el resumen y el análisis de Positive Dividend del ETF S&P 500 Dividend Aristocrats (NOBL) y otras fuentes, y está destinado a ayudar a los inversores individuales a comprender mejor este ETF y el índice en el que se basa. esta basado. Ninguna información contenida en este artículo u hoja de cálculo son datos oficiales de S&P International. Consulte a S&P International para obtener información oficial.
Cada año, revisamos individualmente a todos los Dividend Aristocrats. El siguiente de la serie es Illinois Device Works (ITW).
Illinois Device Works tiene una larga historia de crecimiento de dividendos incluso durante recesiones, lo cual es especialmente impresionante dada la naturaleza cíclica de su modelo de negocio. Este artículo analizará los principales factores del largo historial de dividendos de Illinois Device Works.
visión common del negocio
Illinois Device Works ha estado en el negocio por más de 100 años. Todo comenzó en 1902. Se formó un grupo de inventores con la thought de mejorar el rectificado de engranajes y nació Illinois Device Works.
Hoy en día, Illinois Device Works tiene una capitalización de mercado de 81 mil millones de dólares y genera ingresos anuales de casi 16 mil millones de dólares. Illinois Device Works se compone de siete segmentos: automoción, equipos alimentarios, pruebas y medidas, soldadura, polímeros y fluidos, productos de construcción y productos especiales.
Estos segmentos han tenido un buen desempeño frente a sus pares, lo que ha permitido a Illinois Device Works alcanzar el estatus de “mejor de su clase” en su industria.
La cartera de Illinois Device Works se concentra en segmentos de productos que tienen un potencial de crecimiento superior al promedio en sus respectivos mercados. El plan de crecimiento estratégico common de Illinois Device Works es remodelar continuamente su modelo de negocio, cuando sea necesario. La empresa utiliza con frecuencia adquisiciones complementarias para ampliar su alcance.
Perspectivas de crecimiento
Si bien 2020 fue un año muy difícil para la economía world debido a la pandemia de coronavirus, Illinois Device Works se ha recuperado con fuerza en los años posteriores. El 1 de febrero de 2024, Illinois Device Works informó los resultados del cuarto trimestre de 2023 para el período que finalizó el 31 de diciembre de 2023. Para el trimestre, los ingresos ascendieron a 4000 millones de dólares, un aumento interanual del 0,3 %. Las ventas aumentaron un 9,0% en el segmento OEM de automoción, el mayor de los siete segmentos de la empresa. El segmento de equipos alimentarios también aumentó sus ingresos un 4%.
Mientras tanto, Pruebas y Medición y Electrónica tuvieron un crecimiento de ingresos estable, y Productos Especiales, Polímeros y Fluidos, Soldadura y Productos de Construcción experimentaron una disminución de ingresos del -5%, -3%, -6%, -5%. Los ingresos netos ascendieron a 717 millones de dólares o 2,38 dólares por acción en comparación con los 907 millones de dólares o 2,95 dólares por acción en el cuarto trimestre de 2022. Durante todo el año, Illinois Device Works produjo un BPA de 9,74 dólares, solo tres centavos menos que los 9,77 dólares en 2022.
Illinois Device Works inició la orientación para 2024 y espera que las EPS GAAP para todo el año sean de $10,00 a $10,40, lo que equivaldría a un aumento anual del 5%.
En el futuro, Illinois Device Works aumentará sus ganancias por acción a través de varios factores. En primer lugar, el continuo crecimiento orgánico del negocio debería aumentar las ganancias con el tiempo. Además de eso, la empresa puede crecer a través de fusiones y adquisiciones, y las ventajas de eficiencia y escala podrían conducir a cierta expansión del margen a medida que la empresa crece.
Por último, las recompras de acciones también aumentarán las ganancias por acción de la empresa. En common, esperamos un crecimiento anual del BPA del 8% durante los próximos cinco años.
Ventajas competitivas y desempeño en recesión
Illinois Device Works tiene una importante ventaja competitiva. Posee un amplio “foso” económico, que se refiere a su capacidad para mantener a raya a la competencia. Lo hace con una enorme cartera de propiedad intelectual. Illinois Device Works posee más de 17.000 patentes concedidas y pendientes.
Por otra parte, otra ventaja competitiva es la estrategia de gestión diferenciada de Illinois Device Works. La empresa ha empleado un proceso de gestión denominado “80/20”. Este es un sistema operativo que se aplica a todas las líneas comerciales de Illinois Device Works. La empresa se centra en sus mayores y mejores oportunidades (las “80”) y busca eliminar costos o desinvertir en sus operaciones menos rentables (las “20”).
Una posible desventaja del modelo de negocio de Illinois Device Works es que es weak a las recesiones. Como fabricante industrial, Illinois Device Works depende de una economía world saludable para crecer. El desempeño de las ganancias por acción durante la Gran Recesión se muestra a continuación:
2007 ganancias por acción de $3,36 2008 ganancias por acción de $3,05 (disminución del 9%) 2009 ganancias por acción de $1,93 (37% de disminución) 2010 ganancias por acción de $3,03 (aumento del 57%)
Dicho esto, la empresa siguió siendo muy rentable durante la Gran Recesión. Esto le permitió seguir aumentando su dividendo cada año durante la recesión, incluso cuando las ganancias disminuyeron. La empresa también se recuperó rápidamente. Las ganancias por acción se dispararon un 57% en 2010. En 2011, las ganancias por acción superaron los niveles de 2007.
En 2020 se observó un patrón related cuando la pandemia de coronavirus provocó una recesión económica. Las ganancias por acción de Illinois Device Works disminuyeron en 2020, pero la caída fue manejable y la compañía continuó aumentando su dividendo.
Valoración y rentabilidad esperada
Utilizando el precio precise de las acciones de ~$269 y el punto medio de la guía de ganancias de $10,20 para 2024, Illinois Device Works cotiza con una relación precio-beneficio de 26,4. Dada la naturaleza cíclica de la empresa, creemos que una relación precio-beneficio objetivo 20 es apropiada. Esto está más o menos en línea con el promedio histórico de 10 años de la compañía.
Como resultado, Illinois Device Works está actualmente sobrevalorada. Volver a nuestra relación precio-beneficio objetivo para 2029 reduciría la rentabilidad anual en aproximadamente un 5,4% durante este período de tiempo. Aparte de los cambios en el múltiplo precio-beneficio, los rendimientos futuros estarán impulsados por el crecimiento de los beneficios y los dividendos.
Esperamos un crecimiento anual de las ganancias del 8% durante los próximos cinco años. Además, las acciones de Illinois Device Works tienen una rentabilidad por dividendo precise del 2,3%.
Los rendimientos totales podrían consistir en lo siguiente:
8% crecimiento de ganancias -5,4% reversión múltiple 2,1% rentabilidad por dividendo
Se espera que Illinois Device Works obtenga un rendimiento de alrededor del 4,7% anual hasta 2029. Esto no es demasiado convincente, por lo que hoy calificamos a Illinois Device Works como “mantener”, aunque la capacidad de la compañía para aumentar los dividendos a través de múltiples recesiones es impresionante.
La compañía lleva ahora 60 años consecutivos de crecimiento de dividendos, lo que convierte a ITW en un Dividend Aristocrat y un Dividend King.
Pensamientos finales
Illinois Device Works es una empresa de alta calidad y una acción de crecimiento de dividendos aún mejor. Tiene un plan de crecimiento estratégico que está funcionando bien y los accionistas han sido recompensados con dividendos crecientes durante 60 años.
Las acciones no tienen un precio atractivo en este momento, por lo que no consideramos que Illinois Device Works sea una “compra” a los precios actuales.
Illinois Device Works es un ejemplo clásico de una gran empresa, pero no es una acción para comprar en este momento. A pesar de su condición de aristócrata de dividendos y rey de dividendos, sugerimos a los inversores que esperen un mejor punto de entrada antes de comprar acciones de Illinois Device Works.
Además, las siguientes bases de datos de Positive Dividend contienen los productores de dividendos más confiables de nuestro universo de inversión:
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