Nuestro número inaugural profundiza en tres informes de ganancias críticos que se publicaron la semana pasada:
NVIDIA Company (NASDAQ 🙂 impulsa un repunte en Networking y Energy Gen Snowflake Inc (NYSE 🙂 girando la esquina hacia un crecimiento sostenido Palo Alto Networks Inc (NASDAQ 🙂 genial, pero no lo suficientemente bueno
Nvidia inicia un rally en redes y generación de energía
Nvidia (NASDAQ :), informó resultados sólidos, con ingresos de 35 mil millones de dólares, superando las expectativas de la calle en 2 mil millones de dólares. La guía, sin embargo, fue decepcionante: 37.000 millones de dólares +/- 2%. Esto es lo que hay detrás:
¿Conservador? Es casi imposible que Blackwell (el nuevo chip) aporte miles de millones de dólares, como indicó la compañía, y Hopper (el chip de precise generación) crezca, también insinuado como escenario potencial durante la convocatoria, y, al mismo tiempo, el que la empresa obtenga ingresos incrementales de sólo entre 2.000 y 3.000 millones de dólares. ¿Qué hace que la dirección sea más cautelosa?
La fábrica de IA. Nvidia tiene menos visibilidad en la introducción de este producto porque Blackwell (1) requiere centros de datos completamente nuevos y (2) tiene una cadena de suministro mucho más compleja. Fuera de línea, la compañía citó que, a diferencia del Hopper, Blackwell tiene muchos más componentes de pink además de los conmutadores tradicionales, por ejemplo, cables ópticos, transceptores, and so forth., lo cual es muy positivo para Nvidia y la cadena de valor, pero hace que los pronósticos sean más desafiantes.
Pero una menor visibilidad no significa que los resultados serán peores. Por el contrario, una vez que Blackwell aumente, esperamos ver un cambio radical en los ingresos.
Los sistemas GB200 NVL72 requieren >100 KW de densidad de rack y solo
“Lo llamo fábrica de IA porque en realidad es lo más parecido a lo que es. No se parece a un centro de datos del pasado” – Jensen Huang en la llamada F3Q25
Estos comentarios son significativamente positivos para las redes, la generación de energía y la infraestructura más amplia del centro de datos. Cubrimos esto en detalle en nuestro seminario internet más reciente: Impulsando el próximo ciclo del centro de datos. Accede a la repetición aquí.
Las leyes de escala siguen escalando. El mayor debate en el ámbito de la IA es que el {hardware} se está volviendo claramente más potente, pero ¿tiene algún uso actual? Si bien ya hemos comenzado a ver surgir aplicaciones (herramientas de productividad y ventas, productos cibernéticos, autonomía), la pregunta clave sigue siendo: ¿de dónde vendrá la demanda incremental?
La gerencia de Nvidia dedicó un tiempo significativo a la llamada explicando cómo el entrenamiento de modelos está cambiando con el tiempo. En el futuro, a medida que los costos de computación disminuyan, las empresas comenzarán a introducir modelos que puedan razonar y aprender continuamente.
“Ha surgido una nueva ley de escala llamada escala de tiempo de prueba” – Jensen Huang en la llamada F3Q25.
Puede leer más sobre esto en nuestro Handbook del centro de datos, donde cubrimos el tema con más detalle (IA generativa => IA pensante).
Snowflake finalmente está doblando la esquina
Snowflake (NYSE 🙂, una empresa de infraestructura de datos, informó un informe sobresaliente, lo que hizo que las acciones subieran más del 30 %. Finalmente estamos viendo señales de que los fundamentos de la IA se están ampliando del {hardware} al software program. Aquí están los detalles:
Inflexión. Las acciones de Snowflake han estado bajo presión este año debido a varios factores, pero además, la compañía dejó caer la innovación de productos. Sin embargo, la nueva dirección está aportando un nuevo enfoque en la comercialización, que finalmente está dando frutos: la empresa logró un crecimiento del 29 % en los ingresos por productos en el tercer trimestre y se encaminó al 22 % en el cuarto trimestre. Algunos aspectos destacados:
Se agregaron $71 millones de nuevos negocios (entre los más altos de la historia). El RPO aumentó un 55% interanual a $5.700 millones e incluyó tres acuerdos de TCV de >$50 millones… bueno, si miramos hacia el 25/26. NRR se estabilizó en 127%. , plano trimestral en comparación con caídas de 100 a 400 pb en los últimos 3 trimestres… gran cambio.
Visibilidad hasta el 25. Los cambios de comercialización (GTM) se realizaron para incentivar a la fuerza de ventas a impulsar el consumo, y el punto más importante que surgió de la llamada es que la organización de ventas identificó una fuerte acumulación de nuevas cargas de trabajo a las que los clientes planean trasladarse. producción en 4T25/FY26… otro dato sólido para el próximo año
Nuevos productos: tasa de ejecución de $200 mm en Snowpark, mesas dinámicas, conectores, and so forth… finalmente ganando algo de escala. El 30 % de los clientes (>3200) utilizaban Snowflake AI/ML. Vientos en contra del almacenamiento mínimo por parte del Iceberg… que fue un gran impulsor de la tesis del oso.
Competencia. Los inversores siempre se centran en la dinámica competitiva, especialmente desde que DataBricks ha estado dando un fuerte impulso al advertising. Pero Snowflake y Databricks tienen cada uno sus propios territorios, siendo Snowflake una mejor opción para las empresas que intentan crear aplicaciones de IA y Databricks mejor con empresas de IA (tecnología). Si bien existe cierta superposición, el mercado es muy grande y imperecedero, por lo que se trata más de ejecución que de competencia.
Abajo en Software program. El punto más amplio y más importante es que el software program ha sido demolido este año. Entre que las tasas de interés se mantienen altas por más tiempo y las ganancias se ven perjudicadas por una situación macroeconómica difícil, muchas empresas que cotizaban >10x EV/Ingresos con un crecimiento del 30 % ahora cotizan significativamente por debajo con la oportunidad de volver a calificar si pueden acelerar el crecimiento. Este fue el caso de Snowflake, Shopify (NYSE 🙂 y esperamos que sea el caso de varios más.
Palo Alto: genial pero no lo suficientemente bueno
Palo Alto (NASDAQ 🙂, líder en ciberseguridad, informó otro trimestre muy sólido con NGS ARR como punto brillante y la plataforma mostrando progreso.
Aspectos destacados de NGS y plataforma:
Crecimiento interanual del 39 % ahora ~ 4500 millones de dólares Cortex superó los mil millones de dólares de ARR, 22 % del whole de ARR de NGS Prisma Entry Crecimiento interanual del 20 % en clientes activos de SASE con un 40 % de clientes de SASE nuevos en Palo Alto. Cerré ~100 acuerdos de plataforma, en comparación con 90 y 65 en los últimos dos trimestres.
Pero las cifras se están volviendo un poco confusas, lo que dificulta hacer una proyección de ingresos coherente para 25.
Facturaciones decepcionantes, cRPO decepcionantes, nuevos ARR totales a la baja, vientos de cola para el FCF, que pueden no persistir)… lo que hace muy difícil sentirse cómodo con el crecimiento del C’25.
La gran pregunta: ¿Podrá Palo Alto mantener un crecimiento del 20% el próximo año, o será más bien un productor “adolescente”? Actualmente, la empresa tiene un precio de crecimiento del 20%. Para lograr beneficios, el crecimiento tendría que acelerarse aún más. De manera related, el crecimiento entre los adolescentes significaría potencialmente un múltiplo significativamente menor.
Esta será la pregunta clave para el resto de empresas de ciberseguridad que informarán durante las próximas dos semanas.
