Las acciones de valor podrían obtener mejores resultados en el futuro cercano dadas las recientes condiciones del mercado en las que las acciones de crecimiento han experimentado valoraciones históricamente altas y los inversores podrían estar cambiando hacia opciones de valor más estables e infravaloradas. Sin embargo, el rendimiento de las acciones individuales dependerá de los fundamentos específicos de la empresa y de la dinámica del mercado.
Históricamente, las acciones de valor han superado a las acciones de crecimiento, especialmente durante la incertidumbre económica y las disaster del mercado. Las acciones de valor suelen tener mejores resultados durante las recesiones económicas y las caídas del mercado, mientras que las acciones de crecimiento sobresalen durante los mercados alcistas o períodos de expansión económica. Las empresas que normalmente califican como acciones de valor tienen modelos de negocio estables y establecidos y, a menudo, se encuentran en industrias maduras. Estas empresas suelen tener relaciones precio-beneficio (P/E) y precio-valor contable bajas, altos rendimientos de dividendos y flujos de efectivo constantes. Los sectores comunes para las acciones de valor incluyen el financiero, el sanitario y el industrial. Estas empresas suelen cotizar con un descuento en relación con su valor intrínseco, lo que ofrece potencial de apreciación a largo plazo. Las mayores ponderaciones del valor se encuentran en atención médica y finanzas, seguidas por industria, TI, bienes de consumo básico y energía. Se trata de una combinación muy diferente a la de hace 10 años, cuando la energía y las finanzas eran los componentes más importantes del sector. Las acciones de crecimiento están altamente concentradas en tecnología, seguidas de energía y consumo discrecional.
Las acciones de crecimiento han superado recientemente a sus pares de valor a pesar del aumento de las tasas de interés. Los desempeños estelares de las principales empresas tecnológicas han impulsado este desempeño superior. Las acciones de crecimiento han experimentado un repunte sostenido, y la última década fue impulsada por grandes empresas tecnológicas con enormes oportunidades y tendencias seculares. Acciones tecnológicas como Meta Platforms (NASDAQ:), Alphabet (NASDAQ:), Nvidia (NASDAQ:), Amazon (NASDAQ:), Apple (NASDAQ:), Microsoft (NASDAQ:), Netflix (NASDAQ:) y Tesla ( NASDAQ:) – han llegado a dominar el mercado.
El entorno de tipos de interés influye significativamente en el rendimiento de las acciones de crecimiento frente a las de valor. Las acciones de crecimiento también pueden beneficiarse de las bajas tasas de interés porque sus ganancias futuras se descuentan a una tasa más baja, lo que aumenta el valor presente de los precios de sus acciones. Por el contrario, el aumento de las tasas de interés puede afectar negativamente a las acciones de crecimiento al reducir el valor presente de sus ganancias futuras. Las acciones de valor, que ofrecen flujos de efectivo y dividendos estables, generalmente son más resistentes ante el aumento de las tasas y pueden beneficiarse de costos de endeudamiento más bajos cuando las tasas bajan. Las acciones de valor se consideran potencialmente más atractivas si las tasas de interés disminuyen o el crecimiento económico se desacelera, ya que a menudo ofrecen dividendos y tienen un precio más bajo en relación con las ganancias. Las acciones de valor podrían obtener mejores resultados en 2025 debido a sus valoraciones más bajas y sus mayores rendimientos de dividendos.
Invertir en acciones de valor también conlleva varios riesgos. En primer lugar, estas acciones suelen pertenecer a industrias sensibles a los ciclos económicos, lo que significa que pueden verse más afectadas durante las recesiones. Además, las acciones de valor pueden estar infravaloradas por buenas razones, como desafíos financieros o industriales subyacentes que podrían impedir que se recuperen. También existe el riesgo de que se produzcan “trampas de valor”, en las que las acciones parecen infravaloradas pero siguen teniendo un rendimiento inferior debido a las persistentes tendencias a largo plazo de la industria y a los desafíos y problemas de los modelos de negocio. Por último, si bien las acciones de valor generalmente tienen una menor volatilidad, aún conllevan el riesgo de sufrir impactos en el ciclo económico y una posible quiebra.
La IA generativa también supone un riesgo para las perspectivas positivas de las acciones de valor. Si el optimismo sobre la IA va acompañado de la realidad de un enorme mercado al que se puede dirigir que podría impulsar un crecimiento exponencial de las ganancias en los próximos años, independientemente del ciclo económico. En este escenario, las acciones de crecimiento podrían seguir disfrutando de un período de varios años de rendimiento superior. Dicho esto, vemos señales de que los mercados están diferenciando más entre las acciones tecnológicas de megacapitalización. A medida que los temores de recesión han disminuido, el repunte de las acciones se está ampliando para incluir sectores orientados al valor.
Hay momentos en que las acciones de crecimiento están infravaloradas y muchas acciones de valor crecen. Cabe señalar que ha habido ocasiones en las que algunas de las mismas acciones designadas como “de valor” en un momento fueron designadas como acciones de “crecimiento” en otros momentos. Un enfoque pragmático de la inversión en valor, en el que los inversores se centren en pagar el precio adecuado por la resiliencia empresarial y el perfil de crecimiento de una empresa, ayudará a evitar las clásicas trampas del valor. Dado que existen riesgos al confiar en cualquier modelo histórico para predecir el próximo ciclo, creemos que los propietarios de activos deberían buscar un mayor equilibrio en sus carteras después del largo repunte del crecimiento. Mantener una cartera equilibrada con acciones de valor y crecimiento es una excelente manera de mitigar el riesgo.
David Rosenstrock, CFP®, MBA, es el director y fundador de Wharton Wealth Planning (https://whartonwealthplanning.com/). Obtuvo su MBA de la Wharton Enterprise Faculty y su licenciatura en economía de la Universidad de Cornell. También es un PLANIFICADOR FINANCIERO CERTIFICADO™.
