Para los hogares rurales, la entrada de ingresos kharif y las transferencias gubernamentales para planes brindarán apoyo, justo cuando comience la cosecha de rabi, cube. Extractos editados de un chat:
En su perspectiva para 2025 para la India, espera que el crecimiento actual en los años fiscales 25 y 26 se modere al 6%. ¿Cuál es la mayor preocupación macroeconómica para India? Para que el crecimiento sea más sostenible, las autoridades buscarán que la recuperación sea más amplia, impulsando el crecimiento de la inversión junto con el consumo. Esto requerirá que los desembolsos de capital central y estatal vayan acompañados de otros actores económicos, a saber, los hogares y los compromisos corporativos. ¿Qué tan grandes son las abolladuras en la armadura cíclica que pueden impedir que India se convierta en la tercera economía más grande en cinco años? India fue testigo tres años de crecimiento vertiginoso, con un crecimiento medio del PIB actual de alrededor del 8%. Los mercados financieros respondieron con entusiasmo a este desempeño líder a nivel mundial. El impulso del crecimiento se ha moderado últimamente, lo que consideramos un proceso de normalización para volver a un ritmo de expansión más estable. La fase de fuerte crecimiento estuvo acompañada de áreas de preocupantes efectos de contagio en algunos sectores, que las medidas macroprudenciales están tratando de contener. A pesar de una moderación en la tendencia cíclica, esperamos que el crecimiento se estabilice por encima del 6% en los próximos años. Superpuesto esto con el crecimiento del PIB nominal de 9% a 9,5% y los supuestos cambiarios, vemos espacio para que el PIB nominal de la India (en dólares estadounidenses) emerja como el tercero más grande en los próximos cinco años. Un ritmo más rápido de crecimiento del PIB actual, del 7% al 7,5%, suavizará aún más el camino. Más importante aún, esto tiene como telón de fondo equilibrios macro y externos estables, marcados por un déficit en cuenta corriente inferior al 2%, unas finanzas fiscales consolidadas y reservas de divisas en niveles casi récord.
La desaceleración del consumo ha sido un gran dolor de cabeza en los últimos meses. ¿Cree que en el segundo semestre se vería una reversión de la demanda en medio de la temporada festiva y de bodas? El salto de este trimestre probablemente marque el closing del ciclo, y contamos con una recuperación modesta en el segundo semestre, ya que se espera que algunas de estas limitaciones se nivelen. . Es possible que el gasto gubernamental a nivel central y estatal muestre un repunte, y los indicadores de alta frecuencia experimenten un aumento debido a la demanda estacional antes de las festividades. Para los hogares rurales, la entrada de ingresos kharif y las transferencias gubernamentales para planes brindarán apoyo, justo cuando comienza la cosecha de rabi. Para que la producción agrícola se recupere en el segundo semestre, las condiciones climáticas deberán ser propicias entre febrero y marzo del 25, cuando se recolectará la cosecha de rabi. La mejora de la segunda derivada en la construcción y otros centros urbanos también debería impulsar las remesas hacia las regiones agrícolas y no agrícolas. Las condiciones globales pueden seguir siendo inciertas, con especial atención en el impacto potencial de la transición política de Estados Unidos en el comercio world.
¿Qué pasa con el consumo urbano? ¿En qué medida se debe a los monzones, las elecciones y otros factores a corto plazo? El crecimiento de los salarios urbanos se moderó en el año fiscal 25, como se infiere del crecimiento interanual de los sueldos y salarios de los actores del sector no financiero en el universo cotizado. Otro indicador es el alto inventario de vehículos de pasajeros, y la FADA de la industria cita una acumulación de más de 700 mil unidades para el 3T24. Si bien hubo un aumento a corto plazo debido a las festividades, factores como las estrictas condiciones monetarias, los ajustes regulatorios, las suaves tendencias de contratación y la inflación persistente pueden influir en el entorno económico más amplio. Los balances de los hogares se han beneficiado del impulso reflacionario de los efectos riqueza, pero Las defensas de los grupos de mayores ingresos son más fuertes. El aumento acumulativo de las presiones relacionadas con el costo de la vida sigue pesando sobre el poder adquisitivo. El deflactor del PIB ha aumentado un 25% acumulado desde la pandemia (indexado = 2019). La intención de un mayor desapalancamiento podría tender a limitar el consumo en el corto plazo. Estabilizar el costo de vida junto con la seguridad laboral serán prerrogativas clave de la administración a corto y mediano plazo. Dado que es possible que el gasto de capital del gobierno aumente en el segundo semestre, ¿cree que puede ser uno de los mayores detonantes del crecimiento para los próximos dos trimestres? ¿Si el desembolso se realiza según lo planeado? Habrá un doble enfoque en la segunda mitad del año. En primer lugar, se espera que el gasto de capital del centro se recupere después de que el ritmo del primer semestre estuvo por debajo de las expectativas. Los desembolsos de capital del centro deberán más que duplicarse en los próximos cinco meses en términos nominales para cumplir el objetivo anual de 11,1 billones de rupias. El gasto normal deberá aumentar un 17% entre el 24 de octubre y el 25 de marzo, y el gasto de capital aumentará un 52% para cumplir los objetivos anuales. La reanudación de los desembolsos de inversiones de capital no sólo es un impulso necesario para el crecimiento (impulso fiscal favorable) para subsectores relacionados, por ejemplo la construcción y los materiales, sino también para atraer al sector privado mediante multiplicadores positivos. Dada la escala de gasto requerido, es alta la probabilidad de que las asignaciones no se gasten lo suficiente, mientras que los impuestos directos se mantienen en el buen camino. En segundo lugar, será necesario mantener los ingresos directos, especialmente los impuestos corporativos, que se han moderado en consonancia con proyecciones de crecimiento y ganancias más débiles. El dinamismo fiscal supuesto para los impuestos directos es conservador, alrededor de 1,1-1,3, inferior a la tasa de ejecución de los últimos dos años, lo que cut back el alcance de los objetivos anuales incumplidos. Esto podría hacer que el déficit fiscal del centro mejore entre 10 y 20 puntos básicos con respecto al objetivo de déficit de -4,9% del PIB.
