Perspectivas semanales del mercado (16-20 de diciembre)

PRÓXIMOS EVENTOS:

Lunes: Ventas minoristas y producción industrial de China, PMI preliminares de Japón/Eurozona/Reino Unido/EE. UU. Martes: Informe de empleo en el Reino Unido, IPC de Canadá, Ventas minoristas de EE. UU., Producción industrial y utilización de capacidad de EE. UU., Índice del mercado inmobiliario NAHB de EE. UU. Miércoles: IPC del Reino Unido, construcción de viviendas y permisos de construcción en EE. UU., Decisión de política del FOMC, PIB del tercer trimestre de Nueva Zelanda. Jueves: Decisión de política del BoJ, Decisión de política del BoE, PIB last del tercer trimestre de EE. UU., Solicitudes de desempleo en EE. UU. Viernes: IPC de Japón, LPR del PBoC, Comercio minorista del Reino Unido Ventas, ventas minoristas en Canadá, PCE básico en EE. UU.

Lunes

El lunes será el Día Flash de los PMI, con especial atención a los PMI de la zona euro, el Reino Unido y los EE. UU., ya que podrían influir en las expectativas del mercado en torno a las tasas de interés.

PMI manufacturero de la eurozona: 45,3 esperado frente a forty five,2 anterior. PMI de servicios de la eurozona: 49,5 esperado frente a 49,5 anterior. PMI manufacturero del Reino Unido: 48,2 esperado frente a 48,0 anterior. PMI de servicios del Reino Unido: 51,0 esperado frente a 50,8 anterior. PMI manufacturero de EE. UU.: 49,8 esperado vs 49,7 anterior. PMI de servicios de EE.UU.: 55,7 esperado vs. 56.1 anterior.

Martes

Se espera que el empleo en el Reino Unido en los tres meses hasta octubre sea de -12.000 frente a los 219.000 anteriores, mientras que se espera que la tasa de desempleo se mantenga sin cambios en el 4,3%.

Se espera que las ganancias promedio sin bonificación sean del 5,0% frente al 4,8% anterior, mientras que las ganancias promedio que incluyen la bonificación se estiman en 4,6% frente al 4,3% anterior.

Es poco possible que este informe cambie las expectativas del mercado de que el Banco de Inglaterra se mantendrá esta semana a menos que veamos enormes desviaciones a la baja de las previsiones, especialmente en el lado del crecimiento salarial.

Se espera que el IPC canadiense interanual sea del 2,0% frente al 2,0% anterior, mientras que la cifra mensual se sitúa en el 0,1% frente al 0,4% anterior. Se espera que la media recortada del IPC interanual sea del 2,6 % frente al 2,6 % anterior, mientras que la mediana del IPC interanual se sitúa en el 2,4 % frente al 2,5 % anterior.

El Banco de Canadá abandonó recientemente la frase que decía: “si la economía evoluciona en líneas generales de acuerdo con nuestro último pronóstico, esperamos reducir aún más la tasa de política”, lo que sugiere que alcanzamos el pico de moderación y el banco central ahora cambiará a recortes de 25 puntos básicos y ralentizará el ritmo de flexibilización.

Se espera que las ventas minoristas de EE. UU. M/M sean del 0,5% frente al 0,4% anterior, mientras que la medida M/M ex-Autos se considera del 0,4% frente al 0,1% anterior. La atención se centrará en la cifra M/M del Grupo de Management, que se espera que sea del 0,4% frente al -0,1% anterior.

El gasto de los consumidores se ha mantenido estable, algo que period de esperar dado el crecimiento positivo de los salarios reales y la resiliencia del mercado laboral. También hemos estado viendo un fuerte repunte en los informes de sentimiento/confianza del consumidor que sugieren que la situación financiera de los consumidores es estable/está mejorando.

Miércoles

Se espera que el IPC interanual del Reino Unido sea del 2,6 % frente al 2,3 % anterior, mientras que la cifra mensual se sitúa en el 0,1 % frente al 0,6 % anterior. Se espera que el IPC subyacente interanual sea del 3,6 % frente al 3,3 % anterior, mientras que el IPC de servicios interanual se sitúa en el 5,1 % frente al 5,0 % anterior.

Como se mencionó anteriormente, es poco possible que los datos cambien las expectativas del mercado de que el Banco de Inglaterra se mantendrá esta semana a menos que veamos grandes desviaciones a la baja con respecto a las previsiones. El mercado ve una probabilidad del 87% de que no haya cambios en la decisión del Banco de Inglaterra de esta semana y aproximadamente tres recortes de 25 puntos básicos en 2025.

Se espera que la Reserva Federal recorte el tipo de interés en 25 puntos básicos, llevando el FFR al 4,25-4,50%. También recibiremos el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) actualizado, donde el crecimiento y la inflación deberían revisarse al alza, y el gráfico de puntos probablemente mostrará dos recortes de tasas en 2025. El presidente de la Fed, Powell, debería reconocer la solidez de los datos de EE. UU. y anunciar una desaceleración. en el ritmo de flexibilización.

Esto ya debería estar descontado, ya que el mercado espera solo dos recortes de tipos en 2025 y el primero se producirá como muy pronto en marzo. Por lo tanto, los participantes del mercado buscarán desviaciones de las expectativas y los datos del primer trimestre de 2025 tendrán la última palabra.

Jueves

Se espera que el Banco de Japón mantenga las tasas de interés sin cambios y el mercado estima una probabilidad del 77% para tal medida. Hace un par de semanas, una subida de tipos period la acción más possible, pero las posibilidades disminuyeron a medida que el JPY se fortaleció.

Los datos han estado a favor de un aumento, pero en realidad no lo piden a gritos. Las recientes “filtraciones” hablaban de que el Banco de Japón veía poco costo esperar, por lo que el mercado cambió su atención a la reunión de enero, aunque hay mayores posibilidades de un aumento en marzo.

La atención se centrará en la orientación futura y los participantes del mercado seguirán las pistas de la conferencia de prensa del gobernador Ueda.

Se espera que el Banco de Inglaterra mantenga el tipo bancario sin cambios en el 4,75%. Se espera que Dhingra sea el único disidente. Los recientes datos de inflación fueron más positivos y los portavoces del Banco de Inglaterra parecen estar a favor de una flexibilización “gradual” que apunta a un recorte de tipos cada trimestre, como ya ha anunciado el gobernador Bailey.

Las solicitudes de desempleo en EE.UU. siguen siendo una de las publicaciones más importantes a seguir cada semana, ya que es un indicador más oportuno sobre el estado del mercado laboral.

Los reclamos iniciales se mantienen dentro del rango de 200.000 a 260.000 creado desde 2022, mientras que los reclamos continuos continúan rondando los máximos del ciclo.

Esta semana se esperan solicitudes iniciales de 229.000 frente a las 240.000 anteriores, mientras que no hay consenso para las reclamaciones continuas al momento de escribir este artículo, aunque en la publicación anterior se registró un aumento a 1.886.000 frente a las 1.871.000 anteriores.

Viernes

Se espera que el IPC subyacente japonés sea del 2,6% frente al 2,3% anterior. Ya vimos que el IPC básico de Tokio superó las expectativas, por lo que no debería influir demasiado en las expectativas del mercado, aunque una sorpresa alcista después de una postura potencialmente agresiva del BoJ podría darle un impulso al JPY.

No hay expectativas sobre la fijación de la LPR por parte del Banco Fashionable de China, aunque dado el reciente cambio anunciado por el Politburó, podríamos ver grandes recortes de tipos, lo que sería el primer paso concreto para una política monetaria “moderadamente versatile”.

Se espera que el PCE interanual de EE. UU. sea del 2,5 % frente al 2,3 % anterior, mientras que la medida M/M se sitúa en el 0,2 % frente al 0,2 % anterior. Se espera que el PCE básico interanual sea del 2,8% frente al 2,8% anterior, mientras que la cifra mensual se sitúa en el 0,1% frente al 0,3% anterior.

Los pronosticadores pueden estimar de manera confiable el PCE una vez que se conocen el IPC y el PPI, por lo que el mercado ya sabe qué esperar. Por lo tanto, a menos que veamos una desviación de las cifras esperadas, no debería afectar los precios del mercado precise.