El Ministerio de Finanzas está ocupado preparando el presupuesto estatal para 2025, pero el trabajo se vuelve cada día más complejo. Mientras los altos funcionarios del ministerio intentan promover un plan fiscal equilibrado para hacer frente al aumento del gasto en defensa, los políticos, encabezados por el primer ministro Benjamin Netanyahu y su asesor económico, el profesor Avi Simhon, están presionando para obtener exenciones fiscales y no tienen prisa por sacar adelante el nuevo presupuesto.
Una de las principales controversias es la subida del IVA del 17% al 18%, que entrará en vigor en enero de 2025. Esta medida, que ya fue aprobada por la Knesset en el marco del presupuesto estatal de 2024 el pasado mes de marzo, es considerada por el Ministerio de Finanzas como uno de los pilares del plan fiscal para los próximos años. Sin embargo, Simhon presiona para que se cancele la subida y propone en su lugar utilizar los ingresos previstos de un plan para liberar los beneficios corporativos estancados que él mismo está promoviendo.
La situación está causando gran preocupación en los círculos económicos, especialmente debido a las recientes rebajas de la calificación crediticia de Israel. El pasado mes de febrero, Moody’s rebajó la calificación crediticia de Israel por primera vez en la historia, y en abril S&P hizo lo mismo. Ambas agencias de calificación elogiaron el aumento del IVA como un paso positivo que fortalecería la estabilidad fiscal de Israel. De hecho, el aumento del IVA fue la principal medida que el Ministerio de Finanzas y el Banco de Israel promocionaron ante las agencias de calificación en sus esfuerzos por evitar el recorte.
Moody’s dijo en su anuncio a principios de este año que “la voluntad del gobierno de aumentar los impuestos es una señal positiva en relación con la fortaleza de las instituciones del estado, ya que los gobiernos anteriores han evitado aumentar los impuestos en el pasado”. Moody’s agregó que “siempre que se aprueben en su totalidad, estas medidas pueden compensar en gran medida el aumento del gasto en defensa y las tasas de interés más altas”.
En su actualización más reciente sobre Israel hace dos meses, Moody’s dijo sobre el aumento del IVA que “lo considera un paso importante para responder al deterioro de los datos fiscales, lo que ayudará a limitar su debilitamiento a partir de 2025”. S&P se hizo eco de este sentimiento al decir: “El Estado de Israel ha tomado varias medidas para contener el impacto fiscal a largo plazo al aumentar la tasa del IVA a partir de 2025”.
Advertencia de Moody’s
Los intentos de cancelar el aumento del IVA suscitan serias preocupaciones de que Israel pueda cruzar la línea roja establecida por las agencias de calificación. Ambas agencias ya han dado a Israel una perspectiva negativa y la han rebajado, lo que sugiere que habrá más rebajas en el futuro.
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La situación se complica aún más por la preocupación de que se produzcan nuevos retrasos en la preparación del presupuesto, que normalmente se aprueba en agosto. Debido a los retrasos de las últimas semanas de los asesores del primer ministro, que han impedido establecer los marcos para el presupuesto y avanzar en su preparación con los distintos ministerios, es dudoso que puedan cumplir con el plazo de agosto.
Los funcionarios del Ministerio de Finanzas creen que el primer ministro y sus asesores podrían incluso querer no aprobar un presupuesto y salir adelante como lo hicieron durante la pandemia de Covid con un presupuesto vinculado al presupuesto de este año con “pagos adicionales”. Todo esto podría exacerbar aún más la incertidumbre económica.
Mientras que el profesor Simhon afirma que “la situación económica es buena y no hay necesidad de aumentar los impuestos”, los altos funcionarios del Ministerio de Finanzas advierten que sin medidas significativas, el déficit fiscal podría superar las previsiones anteriores. Proponen un paquete de recortes y subidas de impuestos por un importe de al menos 30.000 millones de NIS, con el objetivo de que el déficit se sitúe en torno al 4% el próximo año.
¿Está, entonces, en peligro de que la calificación crediticia de Israel se reduzca aún más? En realidad, no hay necesidad de hacer predicciones, ya que el pasado mes de mayo Moody’s enumeró “los factores que podrían llevar a una rebaja”. Entre ellos, se incluían: “Los indicios de que la capacidad institucional de Israel se ha reducido aún más de lo que la agencia estima actualmente debido a la necesidad de centrarse en la seguridad del país también serán negativos. Además, un aumento de la probabilidad de un impacto negativo sustancialmente mayor en la fortaleza económica y fiscal del país a medio plazo que las previsiones actuales de la agencia ejercerá una presión a la baja sobre la calificación”.
En pocas palabras, Moody’s cube que la capacidad institucional de Israel es, entre otras cosas, la capacidad del Estado para tomar decisiones difíciles y respaldarlas. El aumento del IVA, como señalan los analistas de las agencias de calificación, es la más destacada de ellas.
Si el gobierno da un giro de 180 grados en la cuestión, Moody’s puede verlo como “un indicio de que la capacidad institucional de Israel es aún más limitada de lo que estima la empresa”. Más aún si el gobierno se abstiene de aprobar un presupuesto estatal ordenado, en un esfuerzo por evitar recortes y medidas dolorosas por razones políticas. En tal caso, también se materializará el otro escenario del que advierte Moody’s: “Un aumento de la probabilidad de un impacto negativo sustancialmente mayor en la estabilidad económica y fiscal del país a mediano plazo”.
Noviembre o antes
Según el calendario oficial, la próxima ronda de anuncios de calificación de Israel por parte de Moody’s y S&P tendrá lugar en noviembre. Sin embargo, en los últimos tiempos ha habido publicaciones anticipadas “espontáneas” por parte de las agencias de calificación debido a los trastornos en Israel – la guerra y antes de eso la reforma judicial. Las agencias de calificación siguen de cerca lo que está sucediendo en Israel y podrían adelantar anuncios si ven que Israel está cruzando la línea roja que han trazado.
La calificación crediticia refleja el riesgo de que un país (o una empresa) no pague sus deudas. Uno de los indicadores más importantes para los analistas a la hora de calcular el riesgo de un país es la relación deuda/PIB. En Israel, esta relación es relativamente baja en comparación con los países occidentales, pero desde el año pasado ha experimentado una peligrosa tendencia al alza. Según las previsiones de S&P, que calcula la cifra de forma ligeramente diferente a la del Ministerio de Finanzas, se espera que la deuda de Israel pase del 60,5% del PIB en 2022 al 69,3% del PIB en 2025, y que se mantenga sin cambios en 2026.
La calificación de Israel según S&P es A+, lo que supone una rebaja de AA-. Moody’s otorga a Israel una calificación inferior, A2, equivalente a A en la escala S&P. La tercera agencia de calificación, Fitch, otorga a Israel una calificación A+. Las tres agencias tienen una perspectiva negativa para Israel.
