Comparación del gigante aeroespacial comercial GE Aerospace (NYSE: GE) con el contratista de defensa líder Lockheed Martin (NYSE: LMT) Siempre es interesante porque requiere una visión de conjunto. No se trata de las ganancias de un trimestre o incluso de las de un año; se trata de una visión a largo plazo de cómo cada empresa gana dinero. Así que profundicemos y veamos qué podemos averiguar.
El mejor inventory
Alerta de spoiler: GE Aerospace, que fabrica motores de aviones, es la mejor acción. Si bien no todos estarán de acuerdo con esa conclusión, el debate arrojará algo de luz sobre los argumentos de inversión a largo plazo para cada acción.
GE Aerospace opera en el sector de la aviación comercial, una parte indispensable de la economía international. Si bien las aerolíneas no siempre han sido grandes inversiones y el sector ha sufrido altibajos cíclicos periódicos, las aerolíneas tradicionalmente no han tenido problemas para endeudarse (sobre todo porque las deudas están titulizadas con activos valiosos, los propios aviones).
Además, no hay forma de evitar los viajes en avión si quieres viajar rápidamente grandes distancias.
Posición de mercado de GE Aerospace
En este sentido, GE Aerospace opera en un sector en el que sólo hay dos fabricantes de aviones verdaderamente globales, Boeing y Airbus, lo que significa que tiene un alto nivel de certidumbre sobre sus programas de desarrollo. Al mismo tiempo, hay numerosos clientes en el mercado ultimate, incluidas las propias aerolíneas. Como se ha señalado anteriormente, incluso si algunas aerolíneas fracasan, normalmente aparecen otras respaldadas por los tenedores de bonos.
Con motores en los dos principales aviones de fuselaje estrecho (el Boeing 737 MAX y la familia Airbus A320 neo (RTX también ofrece un motor en estos aviones), GE Aerospace está en una posición very best para generar ingresos lucrativos en el mercado de accesorios a partir de su base instalada de motores durante muchas décadas más.
Los motores de las aeronaves pueden durar más de 40 años y generar ingresos por piezas y servicios durante ese ciclo, ya que se revisan y reparan. Esto se suma a un conjunto de condiciones de mercado ultimate muy favorables, donde GE Aerospace tiene un alto grado de certeza sobre el desarrollo de sus motores (principalmente vendidos en los programas de Boeing y Airbus) y un alto grado de certeza sobre su mercado ultimate debido a su capacidad para diversificar y reducir el riesgo mediante la venta de motores a muchas aerolíneas diferentes.
Lockheed Martin: Esta vez no es lo mismo
Para los inversores que no creen en las coincidencias, hay mucho que considerar en relación con los principales contratistas de defensa. El negocio de defensa de Boeing sigue generando pérdidas, en specific en los programas de desarrollo a precio fijo. Mientras tanto, el negocio de defensa de RTX también sigue teniendo problemas con los márgenes de beneficio y recientemente asumió un cargo por la terminación de un programa de desarrollo a precio fijo en su negocio de defensa. RTX también redujo su previsión basic de flujo de caja libre en 2024 debido a este problema.
La historia continúa
Los argumentos a favor de Lockheed Martin
Volviendo a Lockheed Martin, el contratista de defensa también ha tenido problemas de márgenes en los últimos años. La dirección cree que 2024 será el año en que los márgenes toquen fondo y, según el director financiero, Jesús Malavé, en la última conferencia de resultados, la empresa espera que los márgenes “mejoren gradualmente en los próximos años”.
Las recientes dificultades con los márgenes de las empresas de defensa ponen en entredicho la narrativa de inversión en torno a las acciones de defensa. A los inversores les gustan las acciones de defensa porque se las considera parte de una industria relativamente estable con sólidas perspectivas de crecimiento y un riesgo de mercado bajo, ya que sus clientes son gobiernos soberanos.
Los optimistas en el sector de defensa argumentarán que las recientes presiones sobre los márgenes se centran en programas de desarrollo a precio fijo adquiridos en épocas menos inflacionarias. Además, las empresas de defensa se han visto especialmente afectadas por problemas en la cadena de suministro, aumentos de precios de las materias primas y problemas de disponibilidad de productos (por ejemplo, motores de cohetes o piezas fundidas de titanio).
Los alcistas argumentan que los márgenes mejorarán una vez que estos problemas disminuyan y Lockheed Martin y otros trabajen a través de los programas de precio fijo.
Los argumentos de los osos a favor de Lockheed Martin
La otra parte del argumento señala que el deterioro de los márgenes parecía haberse producido antes de que nadie hubiera oído hablar de la pandemia. Además, muchas otras empresas industriales han superado las dificultades de la cadena de suministro y los precios de las materias primas, pero a la industria de defensa le está resultando mucho más difícil hacerlo, lo que sugiere que puede tratarse de un problema estructural, más que temporal.
Además, con niveles aparentemente cada vez mayores de endeudamiento de los gobiernos soberanos, hay un movimiento tangible hacia la imposición de programas de precio fijo a los contratistas de defensa. Esto es una preocupación actual, ya que sugiere que la industria necesita prepararse para márgenes estructuralmente más bajos en el largo plazo.
GE Aerospace contra Lockheed Martin
En definitiva, los inversores tienen motivos para preocuparse hasta que se resuelva la cuestión de los márgenes de beneficio estructurales en la industria de defensa. A pesar del riesgo cíclico en la industria aeroespacial comercial, GE Aerospace es la mejor opción de compra, ya que su trayectoria de crecimiento de beneficios a largo plazo parece más segura.
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Lee Samaha no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Idiot recomienda Lockheed Martin y RTX. The Motley Idiot tiene una política de divulgación.
Mejor compra: GE Aerospace vs. Lockheed Martin fue publicado originalmente por The Motley Idiot
