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En su último ensayo titulado “¿Blanco o negro?”, Arthur Hayes, cofundador y ex director ejecutivo del intercambio de criptomonedas BitMEX, presenta un análisis que predice que Bitcoin podría dispararse a $1 millón. Hayes sostiene que las próximas políticas económicas estadounidenses bajo el segundo mandato de Donald Trump podrían sentar las bases para un crecimiento sin precedentes de Bitcoin.
Hayes establece paralelismos entre las estrategias económicas de Estados Unidos y China, acuñando el término “capitalismo estadounidense con características chinas”. Sugiere que, comparable al enfoque de China bajo Deng Xiaoping y continuado por Xi Jinping, Estados Unidos está avanzando hacia un sistema donde el objetivo principal del gobierno es retener el poder, independientemente de si las políticas son capitalistas, socialistas o fascistas.
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“Al igual que Deng, a la élite que gobierna la Pax Americana no le importa si el sistema económico es capitalista, socialista o fascista, sino si las políticas implementadas les ayudan a conservar su poder”, escribe Hayes. Destaca que Estados Unidos dejó de ser puramente capitalista a principios del siglo XX y señala: “El capitalismo significa que los ricos pierden dinero cuando toman malas decisiones. Eso fue prohibido ya en 1913, cuando se creó la Reserva Federal de Estados Unidos”.
Hayes critica el cambio histórico de la “economía de goteo” a medidas de estímulo directo, en explicit las implementadas durante la pandemia de COVID-19. Distingue entre “FC para los ricos” y “FC para los pobres”, destacando cómo el estímulo directo a la población en basic estimuló el crecimiento económico, mientras que la flexibilización cuantitativa benefició principalmente a los tenedores de activos ricos.
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“Desde el segundo trimestre de 2020 hasta el primer trimestre de 2023, los presidentes Trump y Biden se opusieron a la tendencia. Sus departamentos del Tesoro emitieron deuda que la Reserva Federal compró utilizando dólares impresos (QE), pero en lugar de entregársela a los ricos. [individuals]el Tesoro envió cheques a todos”, explica. Esto condujo a una disminución de la relación deuda-PIB nominal de Estados Unidos, ya que el mayor poder adquisitivo del ciudadano promedio estimuló la actividad económica actual.
De cara al futuro, Hayes anticipa que el regreso de Trump al poder marcará el comienzo de políticas centradas en reubicar industrias críticas en Estados Unidos, financiadas por un gasto gubernamental expansivo y un crecimiento del crédito bancario. Hace referencia a Scott Bassett, a quien cree que será el elegido por Trump para Secretario del Tesoro, y señala que los discursos de Bassett esbozan planes para “incrementar el PIB nominal proporcionando créditos fiscales gubernamentales y subsidios para relocalizar industrias críticas”.
“El plan es aumentar el PIB nominal proporcionando créditos fiscales y subsidios gubernamentales para relocalizar industrias críticas (construcción naval, fábricas de semiconductores, fabricación de automóviles, and many others.). Las empresas que cumplan los requisitos recibirán financiación bancaria barata”, afirma Hayes.
Advierte que tales políticas conducirían a una inflación significativa y una devaluación de la moneda, lo que afectaría negativamente a los tenedores de bonos a largo plazo o depósitos de ahorro. Para protegerse contra esto, Hayes aboga por invertir en activos como Bitcoin y oro. “En lugar de ahorrar en bonos fiduciarios o depósitos bancarios, compre oro (la cobertura de represión financiera de los boomers) o Bitcoin (la cobertura de represión financiera de los millennials)”, aconseja.
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Hayes apoya su argumento analizando la mecánica de la política monetaria y la creación de crédito bancario. Ilustra cómo la “QE para los pobres” puede estimular el crecimiento económico mediante un aumento del gasto de los consumidores, a diferencia de la “QE para los ricos”, que infla los precios de los activos sin contribuir a la actividad económica actual.
“La QE para los pobres estimula el crecimiento económico. El Tesoro que repartía estímulos animó a la plebe a comprar camiones. Gracias a la demanda de bienes, Ford pudo pagar a sus empleados y solicitar un préstamo para aumentar la producción”, explica.
Además, Hayes analiza posibles cambios regulatorios, como eximir a los bancos del índice de apalancamiento suplementario (SLR), que les permitiría comprar una cantidad ilimitada de deuda pública sin requisitos de capital adicionales. Sostiene que esto allanaría el camino para una “QE infinita” dirigida a los sectores productivos de la economía.
“Si los bonos del Tesoro, las reservas de los bancos centrales y/o los títulos de deuda corporativa aprobados estuvieran exentos del SLR, un banco podría comprar una cantidad infinita de deuda sin tener que gravarse con acciones costosas”, explica. “La Reserva Federal tiene el poder de conceder una exención. Hicieron precisamente eso desde abril de 2020 hasta marzo de 2021”.
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Hayes cree que la combinación de políticas fiscales agresivas y cambios regulatorios resultará en una explosión del crédito bancario, lo que provocará una mayor inflación y un debilitamiento del dólar estadounidense:
La combinación de una política industrial legislada y la exención SLR resultará en un chorro de crédito bancario. Ya he mostrado cómo la velocidad monetaria de tales políticas es mucho mayor que la de la QE tradicional para los ricos supervisada por la Reserva Federal. Por lo tanto, podemos esperar que Bitcoin y las criptomonedas funcionen tan bien, si no mejor, que desde marzo de 2020 hasta noviembre de 2021.
En tal entorno, afirma que Bitcoin es el que más se beneficiará debido a su escasez y naturaleza descentralizada. “Así es como Bitcoin llega a 1 millón de dólares, porque los precios se fijan en el margen. A medida que disminuya la oferta de Bitcoin que se comercializa libremente, la mayor cantidad de dinero fiduciario de la historia buscará un refugio seguro”, predice. Hayes respalda esta afirmación haciendo referencia a su índice personalizado que rastrea la oferta de crédito bancario de EE. UU., lo que demuestra que Bitcoin ha superado a otros activos cuando se ajusta al crecimiento del crédito bancario.
“Qué es [..] Lo importante es cómo se comporta un activo cuando lo deflacta por la oferta de crédito bancario. Bitcoin (blanco), el índice S&P 500 (oro) y el oro (verde) se han dividido por mi índice de crédito bancario. Los valores están indexados a 100 y, como puede ver, Bitcoin tiene un desempeño destacado, con un aumento de más del 400% desde 2020. Si solo puede hacer una cosa para contrarrestar la degradación del dinero fiduciario, es Bitcoin. No se pueden discutir las matemáticas”, afirma.
Al concluir su ensayo, Hayes insta a los inversores a posicionarse en consecuencia anticipándose a estos cambios macroeconómicos. “Alarguese y quédese mucho tiempo. Si duda de mi análisis del impacto de la QE para los pobres, simplemente lea la historia económica china de los últimos treinta años y comprenderá por qué llamo al nuevo sistema económico de Pax Americana, “capitalismo estadounidense con características chinas”. ”, aconseja.
Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $87,660.
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