Por Jamie McGeever
ORLANDO, Florida (Reuters) – Visto a través de la lente del mercado de divisas, el veredicto de los fondos de cobertura sobre la reciente ola de reuniones políticas de los principales bancos centrales no podría ser más claro: no apuesten contra el poderoso dólar.
Los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas muestran que los especuladores están apostando por un dólar más fuerte, particularmente frente a las monedas del G10, y especialmente frente al yen japonés y el franco suizo.
Las cifras de la semana hasta el 26 de marzo muestran que las cuentas especulativas de la CFTC aumentaron su posición larga neta en dólares frente a una gama de monedas del G10 y emergentes a 13.500 millones de dólares, la más alta desde septiembre de 2022.
La posición larga neta frente a las monedas del G10 fue aún mayor, de 17.640 millones de dólares, un nivel no visto desde julio de 2022. En ambos casos, la mayor parte del aumento se produjo en las últimas semanas, tiempo durante el cual la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco Nacional Suizo mantuvieron reuniones sobre políticas.
Desde la perspectiva de los tipos relativos, el dólar ha salido victorioso. Los responsables de la formulación de políticas de la Fed eliminaron el ‘diagrama de puntos’ medio y las proyecciones de tipos neutrales a largo plazo, la histórica subida de tipos del BOJ se consideró ‘moderada’, el BCE pudo flexibilizar su política antes que la Fed y el SNB fue el primer banco central importante en recortar tarifas.
Incluso aquellos que son más pesimistas sobre las perspectivas a largo plazo del dólar reconocen su relativo atractivo en el corto plazo.
“El listón sigue alto… para impulsar sustancialmente el dólar, pero las señales de una continua resiliencia económica en Estados Unidos aún podrían mantener al dólar en la delantera en el corto plazo”, escribió la semana pasada el economista senior de Capital Economics, Jonathan Peterson.
El yen y el suizo llevan ese peso
Los especuladores parecen estar de acuerdo.
En la semana hasta el 26 de marzo aumentaron su posición corta neta en yenes a 129.106 contratos, según muestran los datos de la CFTC. Esto se acerca a los 132.000 contratos netos cortos de febrero, que fue la mayor apuesta de los fondos contra el yen en más de seis años.
Una posición larga es esencialmente una apuesta a que un activo aumentará de valor, y una posición corta es una apuesta a que su precio bajará.
Los fondos han aumentado su posición corta neta en yenes en nueve de las últimas 11 semanas, y los dos valores atípicos se produjeron en el período previo a la histórica subida de tipos del BOJ en marzo.
La posición corta en yenes de los fondos de la CFTC vale ahora 10.650 millones de dólares y la renovada tendencia bajista es probablemente una de las razones por las que la moneda japonesa alcanzó la semana pasada un mínimo de 34 años frente al dólar.
Los datos de la CFTC también muestran que los fondos de cobertura aumentaron su posición neta corta en francos suizos en la última semana hasta alcanzar la mayor en casi cinco años. Ahora asciende a 22.627 contratos, una apuesta por valor de más de 3.000 millones de dólares; ambos son los más altos desde junio de 2019.
Los fondos también continuaron reduciendo su posición larga neta en euros, que ahora asciende a 31.194 contratos, una apuesta de 4.200 millones de dólares a la apreciación del euro. Ambos son los más pequeños desde septiembre de 2022.
(Las opiniones expresadas aquí son las del autor, columnista de Reuters).
(Por Jamie McGeever; Editado por Chizu Nomiyama)
