Durante la primera mitad de este mercado alcista, las acciones de servicios públicos estuvieron a la altura de su reputación clásica como sector defensivo, generando muy pocas ganancias, pero reduciendo el riesgo de la cartera y pagando dividendos confiables.
Pero en los últimos 12 meses, este sector se ha transformado. Al igual que una defensiva agresiva de la NFL que anota inmediatamente después de pérdidas de balón, las utilidades han estado poniendo muchos puntos en el tablero.
La transformación del sector este año se desprende claramente del rendimiento del ETF de servicios públicos SPDR de 19 mil millones de dólares, el Utilities Choose Sector SPDR® Fund (NYSE:). Al 24 de octubre, este ETF tenía un mísero rendimiento a tres años del 22%. Pero los últimos 12 meses han sido una historia completamente diferente. Durante ese período, el fondo ganó alrededor del 43%.
Encabezando este gran año para el sector está la compañía de energía eléctrica Vistra Power Corp (NYSE:), la acción de mayor rendimiento del . Ha obtenido alrededor del 226% hasta la fecha.
Transformación poderosa
¿Quién esperaba esto del sector defensivo de su padre (y probablemente del suyo durante la mayor parte de su carrera inversora)? Bueno, dada la obsesión de Estados Unidos (y del mundo) por las cosas digitales y recargables, tal vez más inversores deberían haberlo hecho.
Además, aunque el mercado inicialmente sobreproyectó la adopción de vehículos eléctricos, su enfoque en todo lo digital y en muchos aspectos eléctricos podría haber sido una pista sobre la creciente demanda de electricidad.
Lo que impulsa esta demanda es una profusión interminable de nuevos productos de consumo eléctricos recargables: desde cortadoras de césped hasta aspiradoras autoguiadas, juguetes interactivos para perros, hilo dental, and so on. Una mejor tecnología de baterías recargables ha eliminado gran parte de la necesidad de que los consumidores compren baterías tradicionales y los ha liberado de cables y enchufes que alguna vez fueron esenciales para muchos electrodomésticos de alto consumo.
La demanda de energía eléctrica también está aumentando debido a la minería de criptomonedas y las necesidades de refrigeración de los centros de datos. La demanda prevista de tecnología de inteligencia synthetic es un issue nuevo.
Nuclear privada
Algunas grandes empresas tecnológicas involucradas en la IA se están volviendo nucleares para uso corporativo privado. En la medida en que las empresas tecnológicas influyan en la opinión pública, esto puede ayudar a rehabilitar la reputación de la energía nuclear como una bestia negra. Microsoft (NASDAQ:) ya tiene un acuerdo de 20 años con Constellation Power para comprar la energía que planea generar a partir de una propuesta de reinicio de uno de los reactores suspendidos en la planta nuclear Three Mile Island de Pensilvania (no es la misma en el multi- sitio del reactor que falló en 1979).
Además, Alphabet (NASDAQ 🙂 está invirtiendo en pequeños reactores nucleares modulares, Oracle (NYSE 🙂 está planeando un centro de datos de propulsión nuclear y el gurú del desarrollo de inteligencia synthetic, Sam Altman, respalda una startup que planea construir un pequeño reactor.
Rehabilitación de imágenes nucleares
Los estigmas de décadas de antigüedad contra las plantas nucleares también se están desvaneciendo en Europa central y oriental, a pesar de la proximidad a Chernobyl, en el norte de Ucrania, donde un reactor explotó en 1986, arrojando materials radiactivo al aire durante semanas.
La creciente demanda en la región y la oposición a Rusia por su invasión de Ucrania y la guerra en curso allí han dado como resultado una visión más positiva de la generación de energía nuclear. Polonia, Hungría, la República Checa, Eslovaquia y Rumania tienen planes provisionales para construir centrales eléctricas que utilicen pequeños reactores. (Esto está creando oportunidades para empresas como Westinghouse, que ya está presente en la región).
Aquí en Estados Unidos, donde la energía es generalmente mucho más barata, la sociedad no se ha acostumbrado al uso público de la energía nuclear en la misma medida que en Europa, aunque voces como la de Invoice Gates están ensalzando sus beneficios.
De todos modos, incluso con el apoyo público, pasarían varios años (tal vez una década) antes de que se pudieran construir nuevas plantas para la generación de servicios públicos en suelo estadounidense, ya que el proceso de obtener aprobaciones regulatorias por sí solo sería largo y difícil. (Actualmente, sólo unas pocas docenas de plantas nucleares están operando en los EE. UU.)
Mientras tanto, la creciente demanda interna de energía se podrá satisfacer utilizando otros métodos de generación.
Unido por la cadera
La suerte de las compañías eléctricas, por supuesto, está unida a la de las empresas industriales.
Ambos se benefician de programas fiscales federales. Se prevé que este gasto gubernamental, parte del mismo directamente en servicios públicos, fluya a un ritmo cada vez mayor hacia una amplia gama de empresas industriales relacionadas con la infraestructura (a través de la Ley de Infraestructura y la Ley de Reducción de la Inflación) y empresas de tecnología (a través de la Ley de Chips y Ciencia). ) hasta 2026.
Esta legislación proporciona asistencia directa para el desarrollo de servicios públicos, estimulando a los industriales involucrados en la construcción de plantas de servicios públicos, lo que aumenta la sinergia entre los dos sectores.
Actualmente, las acciones industriales están experimentando su primera expansión múltiple desde la pandemia. Esto, junto con el aumento de los márgenes operativos, está atrayendo nuevas inversiones. Cada vez más inversores están notando lo que el analista de Strategas, Chris Verrone, llamó en septiembre la posición de “liderazgo silencioso” del sector en el S&P 500, cuando el ETF industrial SPDR Industrial Choose Sector SPDR® Fund (NYSE:) subió un 38% durante los 12 meses anteriores. .
Otro issue que impulsa el aumento de la demanda industrial es la tendencia a la relocalización: las empresas multinacionales estadounidenses trasladan plantas extranjeras a suelo estadounidense. La inversión empresarial en este tipo de plantas asciende actualmente a casi 1 billón de dólares.
Selecciones de poder
A continuación se muestran algunas empresas eléctricas con un riesgo de caída relativamente bajo, como lo indican varias características fundamentales y proyecciones optimistas de ganancias (al mes pasado):
Entergy Corp. (BOLSA DE NUEVA YORK :). Capitalización de mercado: 29.300 millones de dólares. Relación P/E de los últimos 12 meses: 15,7. Crecimiento anual medio proyectado del BPA en cinco años: 7,06%. Compañía Basic Electrical de Portland (NYSE:). Capitalización de mercado: 5.050 millones de dólares. P/E ultimate: 16,5. Crecimiento anual proyectado del EPS: 11,75%. American Electrical Energy Firm Inc (NASDAQ:). Capitalización de mercado: 53.600 millones de dólares; P/E ultimate: 20,3; Crecimiento anual proyectado del EPS: 6,3%. Duke Power Corp. (BOLSA DE NUEVA YORK :). Capitalización de mercado: 93 mil millones de dólares. P/E ultimate: 15,9. Crecimiento anual proyectado del EPS: 6,6%.
El escenario de Yarden
Ahora que la Reserva Federal ha comenzado a recortar las tasas de interés, muchos analistas proyectan impactos positivos en las acciones cíclicas. Sin embargo, es posible que muchos inversores no sean conscientes de que algunos sectores defensivos también han tenido un desempeño bastante bueno históricamente durante y después de los ciclos de recorte de tasas.
Pero ¿qué pasa si la Reserva Federal resolve no hacer más recortes o reducirlos, dejando las tasas altas por más tiempo?
Esta es una opinión que no se escucha mucho. Pero el renombrado economista de mercado Ed Yardeni argumenta que con un aterrizaje suave prácticamente asegurado por la precise solidez de la economía, la Fed tal vez no vea mucha necesidad de realizar recortes significativos después del de septiembre.
En este caso, las inversiones que se han estado recuperando ante la anticipación de una caída de las tasas (incluidas las de pequeña y mediana capitalización, los REIT y los servicios públicos) podrían enfrentar vientos en contra. Aunque las ganancias de los servicios públicos y el crecimiento de las ganancias probablemente seguirían siendo buenos, el sector aún podría tener problemas.
Pero lo peor que podría pasar en este escenario sería que el sector volviera a su clásico papel defensivo. Esto implicaría dividendos confiables que ahora son elevados y crecientes, introduciendo una dimensión de ingresos oportuna que refuerza la virtud de las acciones de servicios públicos que pagan dividendos como una alternativa superior a los bonos.
Los dividendos del sector aumentaron un 5,6% este año, y están posicionados para volver a hacerlo en 2025, especialmente entre las pocas docenas de acciones de servicios públicos que ostentan el venerable título de generadores de dividendos: aquellas que han aumentado sus dividendos cada año durante al menos una década.
Por el contrario, no existe un rendimiento creciente de la renta fija, por eso lo llaman fijo. Y a diferencia de los dividendos en acciones, la mayor parte de los ingresos por bonos se gravan al doloroso tipo de ingreso ordinario.
Por lo tanto, si el escenario monetario planteado por Yardeni se desarrolla y las empresas de servicios públicos se ven afectadas, los inversores podrían ser compensados con ingresos a corto plazo mientras esperan el crecimiento debido a una possible reanudación de los recortes de la Reserva Federal.
Aunque los touchdowns defensivos a partir de pérdidas de balón forzadas son lo último en el fútbol, muchos entrenadores estarían felices de tener una defensa que pueda forzar despejes consistentemente: el análogo de la estabilidad de precios y los ingresos estables de las acciones de servicios públicos bien elegidas.
Y si la Reserva Federal continúa recortando las tasas de interés a un ritmo constante, lo cual es bastante possible, en el corto plazo probablemente estaría en juego una puntuación más defensiva para este sector notablemente transformado.
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Dave Sheaff Gilreath, CFP® es fundador y director de inversiones de Sheaff Brock Funding Advisors, una firma que presta servicios a inversionistas individuales, e Progressive Portfolios®, una firma institucional de administración de dinero. Con sede en Indianápolis, las empresas gestionaban activos por alrededor de 1.400 millones de dólares al 30 de junio.
Las inversiones mencionadas en este artículo pueden estar en manos de dichas empresas o filiales, ETF de Progressive Portfolios o personas relacionadas.
