Aristócratas de dividendos en foco: AO Smith Corporation

Actualizado el 19 de abril de 2024 por Bob Ciura

Cada año, revisamos individualmente a todos los Dividend Aristocrats. Esto se debe a que las consideramos acciones particularmente atractivas para los inversores en crecimiento de dividendos a largo plazo.

Los Dividend Aristocrats son un grupo selecto de acciones del S&P 500, con más de 25 años de aumentos consecutivos de dividendos.

Puede ver una hoja de cálculo descargable completa de los 68 Dividend Aristocrats, junto con varias métricas financieras importantes, como la relación precio-beneficio, haciendo clic en el siguiente enlace:

Descargo de responsabilidad: Positive Dividend no está afiliado a S&P World de ninguna manera. S&P World posee y mantiene The Dividend Aristocrats Index. La información de este artículo y la hoja de cálculo descargable se basa en la revisión, el resumen y el análisis de Positive Dividend del ETF S&P 500 Dividend Aristocrats (NOBL) y otras fuentes, y está destinado a ayudar a los inversores individuales a comprender mejor este ETF y el índice en el que se basa. esta basado. Ninguna información contenida en este artículo u hoja de cálculo son datos oficiales de S&P World. Consulte a S&P World para obtener información oficial.

El próximo aristócrata de dividendos de nuestra serie 2024 es AO Smith (AOS). AO Smith ha aumentado su dividendo durante 30 años consecutivos.

Este artículo analizará el modelo de negocio, las perspectivas de crecimiento y la valoración de AO Smith.

visión basic del negocio

AO Smith es un fabricante líder de calentadores de agua, calderas y productos de tratamiento de agua residenciales y comerciales. AO Smith genera dos tercios de sus ventas en Norteamérica y la mayor parte del resto en China.

AO Smith fue fundada en 1874 y tiene su sede en Milwaukee, WI. La empresa genera ventas anuales por encima de los 9.000 millones de dólares.

Fuente: Presentación para inversionistas

AO Smith informó sus resultados de ganancias del cuarto trimestre y de todo el año el 30 de enero. La empresa generó ingresos de 990 millones de dólares durante el trimestre, lo que representa un aumento del 6 % en comparación con el trimestre del año anterior.

Los ingresos de AO Smith aumentaron un 7% en América del Norte, mientras que los ingresos experimentaron un aumento menor en el resto del mundo.

Las ganancias por acción de 0,97 dólares durante el cuarto trimestre aumentaron un 13% año tras año. Esto se debió a mayores ingresos, expansión de márgenes y recompras de acciones que redujeron el recuento de acciones.

AO Smith ha anunciado sus previsiones para 2024. La compañía prevé beneficios por acción en un rango de 3,90 a 4,15 dólares, lo que refleja que la dirección espera que los beneficios por acción crezcan significativamente este año.

En el punto medio del rango de orientación, las ganancias por acción aumentarían un 6% con respecto a 2023. AO Smith pronostica que los ingresos aumentarán entre un 3% y un 5% este año.

Perspectivas de crecimiento

Los catalizadores de crecimiento de AO Smith en Estados Unidos incluyen el crecimiento económico continuo y el aumento de los precios de la vivienda. Como fabricante de productos para calentamiento de agua, tratamiento de agua y purificación de aire, la empresa depende de un mercado inmobiliario y de consumo financieramente saludable.

Cuando los precios de las viviendas aumentan y el desempleo es bajo, los consumidores con ingresos disponibles están mucho más dispuestos a invertir en mejoras como nuevos calentadores de agua.

La empresa ha disfrutado de un crecimiento constante en el mercado nacional durante la mayor parte de la última década.

De cara al futuro, los mercados emergentes como China impulsarán el crecimiento de AO Smith.

Fuente: Presentación para inversionistas

La enorme población de China, el sólido crecimiento de su PIB y el auge de su clase media son importantes vientos de cola en este importante mercado. Además, gracias a la grave contaminación del país, la demanda de purificadores de aire también debería seguir siendo fuerte.

Esperamos que AO Smith aumente las ganancias por acción a una tasa del 6% anual hasta 2029. Creemos que la compañía debería poder alcanzar al menos este nivel de crecimiento debido al crecimiento orgánico de los ingresos y la recompra de acciones, con posibles adquisiciones adicionales. añadiendo un mayor crecimiento.

Ventajas competitivas y desempeño en recesión

El fuerte crecimiento de AO Smith se debe a sus ventajas competitivas, principalmente a su principal cuota de mercado. AO Smith tiene la participación de mercado número uno en calentadores de agua en EE. UU. Posee más del 30% de la participación residencial nacional y más del 40% de la participación del mercado comercial.

Poseer la primera posición en la industria le da a AO Smith poder de fijación de precios y altos márgenes. A su vez, esto proporciona a la empresa la capacidad de generar una gran cantidad de flujo de caja, lo que le permite invertir en la innovación de nuevos productos.

Un riesgo potencial para AO Smith es una recesión. Como fabricante, la empresa está estrechamente vinculada a la salud de la economía en basic. No es un modelo de negocio muy resistente a la recesión.

Las ganancias por acción durante la Gran Recesión se muestran a continuación:

Ganancias por acción en 2007 de $0,48 Ganancias por acción en 2008 de $0,49 (aumento del 2%) Ganancias por acción en 2009 de $0,57 (aumento del 16%) Ganancias por acción en 2010 de $0,43 (disminución del 25%) Ganancias en 2011 por acción de $0,60 (aumento del 39%)

Como puede ver, la empresa tuvo un muy buen desempeño durante 2008 y 2009, los peores años de la recesión. Las ganancias sufrieron un impacto significativo en 2010, pero se recuperaron rápidamente en 2011.

En basic, la empresa tuvo un desempeño excepcionalmente bueno, ya que aún pudo aumentar sus ganancias durante el transcurso de la recesión.

Valoración y rentabilidad esperada

Según el precio precise de las acciones de ~$86 y el punto medio de la guía de EPS para 2024 de $4,03, las acciones de AO Smith cotizan actualmente con una relación precio-beneficio de 21,3. Creemos que un múltiplo precio-beneficio objetivo de 19 es una estimación adecuada del valor razonable para las acciones de AOS.

Como resultado, AO Smith parece sobrevalorado en este momento. Si el múltiplo P/E disminuyera al valor razonable estimado de 19, reduciría los rendimientos anuales en un 2,3% durante los próximos cinco años.

Los retornos para los accionistas también se verán impulsados ​​por el crecimiento de las ganancias y los dividendos, que en conjunto suman un retorno anualizado del 7,5%. En resumen, se espera que la rentabilidad complete sea del 5,5% anual durante los próximos cinco años, ya que se espera que la compresión del múltiplo de valoración compense ligeramente el crecimiento esperado de las ganancias por acción y el dividendo.

Pensamientos finales

AO Smith es una empresa líder en la industria. Tiene la marca líder en su categoría, con un potencial de crecimiento futuro convincente. Tiene una cuota de mercado tan dominante en su industria que la empresa puede seguir superando dificultades a corto plazo. A largo plazo, creemos que las oportunidades potenciales de crecimiento en los mercados emergentes son muy atractivas.

Si bien el rendimiento de los dividendos es bajo, el ritmo de crecimiento de los dividendos y el historial de la empresa son impresionantes.

Sin embargo, la valoración de las acciones sigue siendo ligeramente elevada. Como resultado, consideramos que la acción es relativamente poco atractiva para comprar. Como resultado, calificamos las acciones de AOS como retenidas por ahora.

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