Los reyes de los dividendos en foco: Kenvue

Publicado el 3 de noviembre de 2024 por Félix Martínez

Los Dividend Kings son un ilustre grupo de empresas. Se diferencian de la gran mayoría del mercado porque han recaudado dividendos durante al menos 50 años consecutivos.

Creemos que los inversores deberían considerar a los reyes de los dividendos como las acciones de crecimiento de dividendos de mayor calidad para comprar a largo plazo.

Con esto en mente, creamos una lista completa de todos los Reyes de los Dividendos. Puede descargar la lista completa, junto con importantes métricas financieras, como la rentabilidad de los dividendos y la relación precio-beneficio, haciendo clic en el siguiente enlace:

Este grupo es tan exclusivo que sólo hay 53 empresas que califican como Rey del Dividendo.

Kenvue Inc. (KVUE) es la incorporación más reciente a la lista Dividend Kings, y recientemente se escindió de la antigua empresa matriz Johnson & Johnson (JNJ).

Este artículo analizará el modelo de negocio de Kenvue, los catalizadores de crecimiento futuro y los rendimientos esperados.

Descripción normal del negocio

Kenvue opera en el sector sanitario como fabricante de productos de consumo. En mayo de 2023, Kenvue se escindió de Johnson & Johnson. Ahora, Kenvue opera tres segmentos: cuidado private, salud y belleza de la piel y salud esencial.

La cartera de productos de Self Care incluye productos para la tos, el resfriado, las alergias, para dejar de fumar y para el cuidado del dolor, entre otros. Pores and skin Well being and Magnificence incluye productos para el rostro, el cuerpo, el cabello y el cuidado photo voltaic. Important Well being contiene productos para la salud de la mujer, el cuidado de heridas, el cuidado bucal y el cuidado del bebé.

Las marcas más conocidas de Kenvue incluyen Tylenol, Listerine, Band-Support, Neutrogena, Nicorette y Zyrtec. Estos negocios aportaron aproximadamente el 17% de los ingresos anuales de Johnson & Johnson.

La compañía informó sus resultados financieros para el segundo trimestre de 2024, revelando unas ventas netas de 4.000 millones de dólares, una ligera disminución del 0,3% con respecto al año anterior. Sin embargo, la compañía logró un crecimiento orgánico del 1,5%, impulsado principalmente por estrategias de precios y cambios en la combinación de productos, compensado por caídas menores en el volumen, particularmente en los segmentos de salud de la piel y belleza y cuidado private. Las ganancias por acción (EPS) diluidas de Kenvue se situaron en 0,03 dólares, con una EPS ajustada de 0,32 dólares. La compañía destacó las ganancias de productividad que han permitido mayores inversiones en sus marcas globales, con el objetivo de lograr un crecimiento sostenido.

El margen de beneficio bruto mejoró significativamente hasta el 59,1%, frente al 55,5% del año anterior, debido a la mejora de la eficiencia de la cadena de suministro y las estrategias de precios. No obstante, el margen de ingresos operativos cayó drásticamente a 3,9% desde 17,5%, atribuido a deterioro de activos, inversiones de marca y cargos de reestructuración. El margen de ingresos operativos ajustado se mantuvo estable en 22,8%. Además, Kenvue incurrió en un deterioro no monetario de $488 millones relacionado con su negocio Dr.Ci, principalmente debido a las cambiantes tendencias de consumo en China, aunque la compañía sigue comprometida con el crecimiento de la marca.

Para todo el año 2024, Kenvue reafirma su perspectiva, esperando un crecimiento de las ventas netas del 1,0% al 3,0% y un BPA diluido ajustado de entre 1,10 y 1,20 dólares. La tasa impositiva efectiva para el trimestre fue notablemente menor, 10,8%, debido a ajustes de impuestos diferidos por el deterioro de activos. El enfoque continuo de Kenvue en optimizar las operaciones y la inversión en la marca respalda su objetivo de transformarse en una organización más ágil y orientada al crecimiento, con indicadores prometedores de progreso hacia sus objetivos a largo plazo.

Fuente: Presentación para inversionistas

Perspectivas de crecimiento

Johnson & Johnson produjo un crecimiento anual de las ganancias del 7% entre 2013 y 2022, ya que la diversificación de la empresa le permitió ser una de las empresas más estables del mercado. Kenvue se compone únicamente de empresas de productos de consumo, que a menudo producen los niveles más bajos de crecimiento. Por lo tanto, esperamos que Kenvue aumente las ganancias por acción en un 3% anual hasta 2029.

Los 61 años consecutivos de crecimiento de dividendos de Johnson & Johnson son uno de los más largos del mercado. La empresa es a la vez un Rey de los Dividendos y un Aristócrata de los Dividendos. Creemos que la inclinación de Kenvue por el crecimiento de dividendos está en su ADN empresarial.

Ventajas competitivas y desempeño en recesión

La antigua empresa matriz de Kenvue, Johnson & Johnson, ha demostrado ser una de las empresas más exitosas a la hora de afrontar recesiones. Aunque Kenvue ya no se beneficia de la diversificación de su empresa matriz, creemos que resultaría igualmente eficaz para manejar las disaster económicas.

Dado que Kenvue fue una subsidiaria de Johnson & Johnson durante la Gran Recesión de 2008-2009, no hay datos sobre el desempeño de sus ganancias por acción durante ese tiempo. Sin embargo, los inversores pueden inferir razonablemente que Kenvue mostraría un grado related de resiliencia durante las recesiones que su antigua empresa matriz.

Los productos de la empresa, como Band-Support y Tylenol, son necesarios independientemente del estado de la economía, ya que afectan directamente la salud y el bienestar de los consumidores. Como productos de confianza, les gustaría seguir funcionando bien incluso en condiciones adversas.

En normal, Kenvue debería seguir aumentando sus dividendos durante muchos años más gracias a su bajo índice de pago, su decente resistencia a la recesión y su saludable steadiness.

Valoración y rentabilidad esperada

Esperamos que Kenvue genere ganancias por acción ajustadas de 1,15 dólares para 2024. Por lo tanto, las acciones de Kenvue se cotizan actualmente con una relación precio-beneficio de 19,9. Para ponerlo en contexto, las acciones de Johnson & Johnson han tenido una relación precio-beneficio promedio cercana a 19 desde 2013.

Contrarrestando el hecho de que Kenvue posee algunas de las marcas líderes de la industria y que sus productos eran negocios de menor margen dentro de la empresa matriz, tenemos una relación precio-beneficio objetivo de 14 para la acción. Esto implica un viento en contra debido a la contracción múltiple.

Por lo tanto, si la acción alcanzara nuestro múltiplo objetivo para 2029, la valoración podría reducir la rentabilidad anual en un 4,5%. El crecimiento de las EPS (estimado en un 3% anual) y los dividendos generarán retornos positivos.

En conjunto, se espera que los rendimientos totales alcancen el 2,1% anual hasta 2029. Esta no es una tasa de rendimiento esperada sólida que haga que la acción se mantenga.

Pensamientos finales

Kenvue es una nueva incorporación a la lista de Dividend Aristocrats. Después de décadas como parte de Johnson & Johnson, Kenvue se convirtió en una entidad independiente. Como tal, la empresa ha obtenido resultados decentes.

Si bien consideramos que las empresas heredadas son resistentes a la recesión y la alta rentabilidad por dividendo es atractiva para los inversores de ingresos, el perfil de rentabilidad complete no es lo suficientemente alto como para recomendar una compra. Calificamos las acciones de KVUE como retenidas.

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