Los inesperados resultados electorales en India han introducido cierto grado de incertidumbre política, que podría influir en el sentimiento del mercado a corto plazo. Sin embargo, Citi Analysis sostiene que este desarrollo no es lo suficientemente significativo como para justificar cambios inmediatos en sus pronósticos macroeconómicos de crecimiento e inflación.
La reunión del Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de la Reserva de la India (RBI) del 7 de junio prestó más atención a las implicaciones fiscales del próximo presupuesto. En vista de esto, el RBI ha mantenido el establishment en su política de junio de 2021 para centrarse en mitigar la volatilidad durante estos tiempos de incertidumbre. Citi Analysis continúa proyectando el primer recorte de tasas en octubre de 2024, pero reconoce que la política fiscal futura deberá integrarse de manera más proactiva en su marco.
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Para el mercado de tasas, se prevé que entren en juego tres factores clave:
1. Riesgos de deslizamiento fiscal: Los mercados estarán atentos a la posibilidad de un deslizamiento fiscal, tanto en el corto como en el mediano plazo.
2. Sentimiento de los inversores extranjeros: Los acontecimientos políticos podrían llevar a algunos inversores extranjeros a reevaluar la prima de riesgo país asociada con la India.
3. Discusiones sobre la política de tasas de interés: Puede haber discusiones sobre si el nuevo gobierno apoyará una política de tasas de interés más bajas para impulsar el crecimiento, especialmente si la inflación se mantiene bajo management.
Actualmente, las condiciones favorables para una tendencia a la baja en los rendimientos de los bonos se han detenido hasta que haya más claridad sobre estos factores.
En los mercados de divisas, las presiones del mercado de valores podrían extenderse y afectar potencialmente a la rupia india (INR). Sin embargo, el RBI tiene importantes reservas para contrarrestar cualquier presión de depreciación idiosincrásica. Citi Analysis señala que es demasiado pronto para que el RBI permita que un sesgo de depreciación impulse los dividendos del gobierno. En cambio, se espera que el banco central dé prioridad al mantenimiento de la estabilidad macroeconómica y financiera, lo que debería evitar cualquier depreciación grande y desordenada del INR.
Si bien los resultados electorales han introducido cierta incertidumbre, Citi Analysis cree que las previsiones macroeconómicas más amplias se mantienen sin cambios por ahora. El RBI también ha mantenido un enfoque cauteloso, centrándose en la estabilidad mientras navega por estos acontecimientos.
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X (anteriormente, Twitter) – Aayush Khanna
