Personas alrededor de la cafetería Starbucks en Shenzhen, China.
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En mayo, tenía una participación de 2.500 millones de dólares en Instrumentos de Texas y una posición de más de mil millones de dólares en Controles JohnsonEn junio llegó una participación de 2.000 millones de dólares en Aerolíneas del suroeste y una inversión igualmente grande en el conglomerado japonés SoftBank.
Para un fondo de cobertura de 69.700 millones de dólares —incluso para los estándares que ha establecido— Elliott Administration ha operado a una escala y frecuencia este verano que ha hecho reflexionar incluso a los asesores de defensa del activismo más experimentados.
Pero su mayor victoria este año fue en Starbuckscomenzando con discusiones privadas sobre la participación multimillonaria de Elliott y terminando con un cambio de CEO que los inversores y activistas aplaudieron.
No fue solo la sustitución de un director ejecutivo profundamente impopular en favor de una leyenda de la industria alimentaria ni el aumento casi sin precedentes del precio de las acciones lo que llevó a las acciones de Starbucks a su mejor día en más de 20 años. Fue que el esfuerzo de varios meses de Elliott en la empresa dio como resultado un resultado que emocionó a los accionistas y agradó al presidente emérito Howard Schultz y a la propia junta directiva.
Puso a la compañía en un camino “transformacional” a través de un acuerdo, dijo un asesor que ha trabajado tanto con activistas como con empresas, que agradó a casi todos en Starbucks, excepto al ex director ejecutivo Laxman Narasimhan.
Las negociaciones privadas se vuelven públicas
En junio, Elliott había acumulado una posición en Starbucks por un valor de unos 1.900 millones de dólares y había iniciado conversaciones con la empresa, según personas familiarizadas con el asunto. El membrete verde y blanco del inversor activista ha llegado a captar la atención de los directores y los medios de comunicación, que esperan que los planes de la empresa probablemente incluyan el despido de un director ejecutivo de bajo rendimiento. Narasimhan, que hasta el martes period el jefe de la cadena de café, parecía cumplir con ese perfil.
Las acciones de Starbucks habían caído alrededor de un 24% desde que Narasimhan tomó el mando en marzo de 2023. La compañía luchó con la disminución de las ventas en las mismas tiendas en los EE. UU., donde el tráfico cayó un 6% durante el tercer trimestre, y en China, el segundo mercado más grande de la compañía fuera de América del Norte, donde las ventas en las mismas tiendas se desplomaron un 14%.
Elliott se reunió por separado con Narasimhan y con la entonces presidenta Mellody Hobson a fines de junio, dijeron las personas. La compañía todavía se estaba recuperando de su desastroso informe de ganancias y de la desaceleración de la demanda mundial. Los representantes del activista subrayaron en ambas reuniones que period necesario tomar medidas inmediatas, dijeron las personas.
Pero Elliott no le pidió a Starbucks que despidiera a Narasimhan, informó anteriormente CNBC.
Reestructuración operativa y fracturas en las juntas directivas
En lugar de eso, a principios de julio, presentó una presentación detallada a la junta directiva de Starbucks que se centró en una revisión de la estrategia, con especial atención al negocio rezagado de Starbucks en China y a los cambios en la junta, dijeron las personas, que solicitaron el anonimato para discutir asuntos privados libremente.
Y a diferencia de algunas de sus otras campañas (Southwest y Texas Devices, por ejemplo), mantuvo esas conversaciones privadas.
Elliott consideró que las conversaciones fueron constructivas, pero dejó en claro que se justificaban cambios significativos, no fuera que el bajo rendimiento de Starbucks se volviera tan drástico que fuera necesaria una acción pública (posiblemente a través de una de las famosas cartas de Elliott), dijeron las personas.
No obstante, el 19 de julio, el Wall Road Journal publicó la noticia del puesto del activista en la empresa, lo que desató una oleada de atención y escrutinio. Los informes de los días siguientes se centraron en la influencia persistente de Schultz, incluido un artículo del Monetary Occasions que afirmaba que el fundador de la empresa se oponía al acuerdo que había ofrecido Elliott.
Las negociaciones continuaron y los representantes del activista se reunieron con aproximadamente tres cuartas partes de la junta directiva de la empresa en entornos más informales durante julio y agosto, dijeron las personas. Pero las conversaciones se desarrollaron en un contexto de filtraciones persistentes que, según personas familiarizadas con el acuerdo, solo podían provenir de la sala de juntas.
Una defenestración sorpresa
Elliott no había expresado ningún deseo explícito de contratar a un nuevo CEO, pero los involucrados en las discusiones están seguros de que la junta no habría buscado a Brian Niccol de Chipotle como reemplazo del CEO sin la presión de Elliott.
Hobson, quien renunció como presidente para convertirse en director independiente principal simultáneamente con el nombramiento de Niccol, dijo en “Squawk Field” de CNBC que la compañía no tuvo ninguna discusión con Elliott sobre el nombramiento de Niccol.
“Esperamos interactuar con todos nuestros accionistas sobre este nuevo desarrollo”, dijo el codirector ejecutivo de Ariel Investments a CNBC el martes.
Pero los allegados a Elliott reconocen que si bien la salida de Narasimhan fue una sorpresa para el activista, la llegada de Starbucks a Niccol fue mejor de lo que estaban pidiendo.
El ex director ejecutivo de Chipotle fue responsable de un cambio radical y una modernización de la empresa, impulsando un aumento del precio de las acciones de más del 770% desde 2018.
También renovó la forma en que la compañía maneja los pedidos móviles, un problema importante para Starbucks, que ha luchado con una avalancha de pedidos móviles en sus tiendas.
Narasimhan se enteró de su despido el domingo, según informó The Wall Road Journal. Las acciones de Starbucks subieron un 25% cuando se conoció la noticia el martes, con lo que registró su mejor día desde la salida a bolsa de la empresa en 1992. Y a pesar de que nunca pidió su despido, probablemente no hubo quejas en West Palm Seashore o en el centro de Manhattan, donde Elliott tiene dos de sus oficinas.
El nombramiento de Niccol fue “un paso transformador hacia adelante” para Starbucks, afirmaron Jesse Cohn, socio gerente de Elliott, y Marc Steinberg, socio. “Esperamos seguir trabajando con el directorio para que Starbucks alcance su máximo potencial”.
Los representantes de Starbucks y Narasimhan no respondieron de inmediato a una solicitud de comentarios.
