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A pesar de los impresionantes flujos registrados por los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin en los EE. UU. que han experimentado entradas impresionantes, el impacto positivo esperado en los precios del mercado se está viendo obstaculizado por una estrategia llamada “cash-and-carry”. Según la firma de análisis en cadena Glassnode, los inversores están anhelando Bitcoin a través de ETF al contado de EE. UU. y acortando el activo a través de futuros negociados en el CME.
El interés abierto del mercado de futuros del Grupo CME se ha estabilizado por encima de los 8.000 millones de dólares, lo que indica que los operadores del mercado tradicional están adoptando cada vez más la estrategia cash-and-carry. Esto implica comprar una posición larga al contado y simultáneamente vender en corto un contrato de futuros.
Los fondos de cobertura, en specific, están acumulando grandes posiciones cortas netas en Bitcoin, por un whole de más de 6.300 millones de dólares en CME Bitcoin y 97 millones de dólares en los mercados Micro CME Bitcoin. Esto respalda la concept de que los ETF se utilizan principalmente para exposición al contado en estas operaciones de arbitraje.
El comercio de cash-and-carry entre productos ETF al contado de EE. UU. en largo y futuros en corto ha neutralizado efectivamente las entradas de flujos de compra hacia los ETF, lo que ha tenido un impacto impartial en los precios de mercado e indica la necesidad de una demanda orgánica del lado de compra para estimular un movimiento positivo de precios. .
En specific, la cantidad de BTC canalizada a grandes instituciones crece diariamente con el comercio de ETF. Mt. Gox Trustee posee 141,000 BTC, el gobierno de EE. UU. 207,000 BTC, todos los intercambios combinados tienen 2,3 millones de BTC y los mineros, excluyendo a Patoshi, poseen 706,000 BTC. El saldo whole de estas entidades es de aproximadamente 4,23 millones de BTC, lo que representa el 27% de la oferta circulante ajustada.
Coinbase, a través de sus servicios de intercambio y custodia, posee una parte significativa de los saldos agregados de intercambio y ETF al contado de EE. UU., con 270.000 BTC y 569.000 BTC respectivamente. El papel del intercambio en los precios del mercado ha crecido, especialmente con un aumento en los depósitos de ballenas en las billeteras de Coinbase después del lanzamiento del ETF.
Sin embargo, una parte notable de estos depósitos se correlaciona con salidas del grupo de direcciones GBTC, que ha estado ejerciendo presión de venta.
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