India está a punto de experimentar un aumento significativo en la demanda de artículos de lujo. Las proyecciones sugieren que el mercado de lujo en la India podría quintuplicarse durante la próxima década, impulsado por una creciente población de personas adineradas con ingresos y aspiraciones cada vez mayores.
En los últimos tiempos, las ventas de artículos de lujo en diversos sectores, como los automóviles de lujo (se triplicaron), los bienes raíces de alta gama (se duplicaron) y la ropa de primera calidad, han alcanzado niveles récord.
Además, la demanda de artículos de lujo ya no se limita a las áreas metropolitanas sino que también se ha extendido a las ciudades de Nivel 2 y 3. Esto presenta una oportunidad incomparable para los minoristas especializados en productos premium y de lujo como Ethos.
La apuesta del inversor Ace
Ethos, un minorista de relojes de lujo, hizo su debut en la bolsa de valores el 30 de mayo de 2022, con una oferta pública inicial (IPO) que recaudó 472,29 millones de rupias mediante la venta de acciones a 878 rupias cada una.
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Los inversores experimentados Mukul Mahavir Agrawal y Sunil Singhania de Dalal Avenue mantuvieron sus participaciones en Ethos Ltd durante el trimestre de diciembre de 2023.
La empresa ha generado importantes retornos para los inversores desde su debut en el mercado de valores, marcando una trayectoria exitosa. La acción ha subido un 242 por ciento desde su debut. Durante el año pasado, las acciones se dispararon un enorme 160 por ciento.
Sin embargo, tanto Mukul Agrawal como Sunil Singhania adquirieron acciones de la empresa antes de su oferta pública inicial (IPO), aumentando su participación cuando la empresa cotizó en bolsa.
Al 31 de diciembre de 2023, Mukul Mahavir Agrawal poseía 640.000 acciones de la empresa, manteniendo el mismo número de acciones al 30 de septiembre de 2023. De manera comparable, Abakkus Progress Fund-II de Sunil Singhania retuvo la propiedad de 302.663 acciones de la empresa durante el trimestre de diciembre de 2023.
Entonces, ¿deberías poseer también estas acciones? Bueno, ¡descubrámoslo!
Descripción common corporativa del espíritu
Fundada en 2003, Ethos Ltd es uno de los principales minoristas de la India especializado en relojes de lujo y premium. Con una presencia significativa en el mercado, controla una participación del 20% en el segmento de lujo y una participación del 13% en el segmento de relojes premium.
Ethos, que opera como filial de KDDL, se ha establecido en 23 ciudades de la India y cuenta con más de 60 tiendas. Además de sus ubicaciones físicas, la empresa ha adoptado un enfoque omnicanal, aprovechando sus sitios internet y plataformas de redes sociales para llegar a los clientes.
Ethos atiende a una amplia gama de clientes y ofrece productos de más de 60 marcas de relojes premium y de lujo, incluidas 46 marcas exclusivas disponibles únicamente a través de Ethos. Su amplia cartera comprende más de 7000 SKU, que abarcan relojes premium, puente al lujo, de lujo y de alto lujo.
Ethos cuenta con una impresionante línea de marcas reconocidas como Rolex, Breitling, Omega, Frederique Fixed, Jacob & Co, Ulyssse Nardin, entre otras. En explicit, en mayo de 2023, Ethos amplió su cartera al adquirir una participación del 100 % en la marca “Favre Leuba”, de 280 años de antigüedad, a través de su filial de propiedad absoluta, Silvercity Manufacturers AG.
Ethos se ha posicionado como líder en el mercado de relojes de lujo de segunda mano certificada (CPO). A través de este segmento, la compañía ofrece un servicio integral de compra y venta de relojes de lujo usados, asegurando que cada reloj se someta a un exhaustivo proceso de inspección y verificación de 360 grados, acompañado de una garantía certificada de dos años.
En su búsqueda de diversificación hacia otras categorías de lujo, Ethos ha firmado acuerdos de asociación con Messika, Bvlgari y Rimowa. Estas colaboraciones permiten a Ethos vender joyas de alta gama de Messika & Bvlgari y accesorios de viaje de lujo de Rimowa en el mercado indio.
Finanzas del espíritu
En el año fiscal 2023, Ethos Ltd experimentó un aumento sustancial en los ingresos, aumentando un 37% hasta alcanzar los 788,53 millones de rupias, frente a los 577,28 millones de rupias del año fiscal 2022. Al analizar un lapso de cuatro años, que abarca el año fiscal 2020 al año fiscal 2023, la compañía mostró una sólida tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 20% en ingresos.
Al mismo tiempo, hubo un aumento notable en las ganancias netas, experimentando un aumento del 158% de ₹23,39 millones de rupias en el año fiscal 2022 a ₹60,3 millones de rupias en el año fiscal 2023.
En el año fiscal 23, Ethos Ltd mantuvo métricas financieras favorables con un rendimiento sobre el capital (ROE) del 13,97 % y un rendimiento sobre el capital empleado (ROCE) del 17,55 %.
Planes futuros de ética
Segmento de vehículos usados certificados (CPO): el próximo motor de crecimiento
En 2019, Ethos se aventuró en el sector de vehículos usados certificados (CPO), consiguiendo una posición temprana en el mercado organizado de CPO, que es predominantemente desestructurado en la India.
En el año fiscal 2023, Ethos experimentó un crecimiento significativo de los ingresos que ascendieron a 50 millones de rupias, lo que representa el 6% de sus ventas totales. Este notable aumento representó un notable aumento interanual del 61%, logrando una impresionante Tasa de Crecimiento Anual Compuesto (CAGR) del 127% durante el período del año fiscal 20 al año fiscal 23.
La compañía prevé sólidas perspectivas de crecimiento para su segmento CPO en el año fiscal 2024, impulsadas por la demanda sostenida de relojes de lujo usados. Ethos realiza ventas de relojes CPO a través de su sitio internet y opera un salón exclusivo de relojes de lujo CPO en Nueva Delhi.
Si bien la gerencia señala que este negocio no requiere muchas tiendas para operar, por lo que planea agregar tiendas minúsculas, abrirá la próxima tienda en Mumbai y 1 o 2 tiendas adicionales en otras ciudades metropolitanas en los próximos años.
Si bien la venta minorista de relojes usados conlleva márgenes brutos más bajos del 20-25% en comparación con más del 30% en relojes nuevos, requiere un menor gasto de capital (Capex) y tiene un ciclo de capital de trabajo más corto de 55-60 días, en comparación con 140- 150 días para relojes nuevos. En consecuencia, cuenta con un perfil de retorno (ROCE) más alto, de más del 20%, superando el rango del 15-18% de los relojes nuevos.
Conducir la premiumización
En el segundo trimestre del año fiscal 24, Ethos registró un crecimiento de ventas en las mismas tiendas (SSSG) del 23 %, manteniendo un fuerte impulso (~24 % en el primer semestre del año fiscal 24) en comparación con el 30 % en el primer semestre del año fiscal 23. A pesar de la desaceleración common en la industria minorista, el desempeño de Ethos sigue siendo sólido, y gran parte del crecimiento se atribuye a un aumento en el precio de venta promedio (ASP), que actualmente se sitúa en 1.87.500 rupias.
En un movimiento estratégico realizado hace unos años, la compañía desvió su atención de los relojes con un precio inferior a 50.000 rupias y se concentró en aquellos con un precio superior a 50.000 rupias. Esta decisión fue impulsada por una mayor competencia en el segmento de precios más bajos. Como resultado de esta estrategia, el ASP fue testigo de un aumento notable, creciendo 2,2 veces de 84.200 rupias en el año fiscal 20 a 1.87.500 rupias en el primer semestre del año fiscal 24, lo que refleja un crecimiento de realización del 22% CAGR.
El aumento del ASP también ha contribuido a una expansión de los márgenes brutos, que mejoraron en 210 puntos básicos del 28,1% en el año fiscal 20 al 31% en el año fiscal 23. En consecuencia, el retorno del capital empleado (ROCE) de la compañía experimentó una mejora, pasando del 10% en el año fiscal 20 al 17% en el año fiscal 23, atribuido a la estrategia de premiumización de Ethos.
Conclusión
En conclusión, el enfoque estratégico de Ethos en la premiumización, la expansión al segmento de relojes usados certificados y la diversificación hacia otras categorías de lujo posicionan a la empresa para un crecimiento sólido. A medida que aumentan la riqueza y las aspiraciones en la India, ¿qué piensa sobre el potencial futuro del mercado del lujo y las perspectivas de Ethos dentro de él?
Escrito por Nalin Suriya
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