por Mike Maharrey
Los indios tienen una gran afinidad por el oro y la plata. Esto se ha expresado tradicionalmente en la demanda de joyas de oro y plata, además de lingotes y monedas. Pero durante el último año, ha habido un enorme crecimiento en los fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro y plata.
En términos más simples, un ETF representa una canasta de inversiones que cotiza en el mercado como una sola entidad. Por ejemplo, un ETF de oro está respaldado por una empresa fiduciaria que posee el steel que posee y almacena el fideicomiso. En la mayoría de los casos, invertir en un ETF no le da derecho a ninguna cantidad de oro o plata física. (Hay excepciones). Usted posee una acción del ETF, no el steel en sí.
Los ETF son una forma conveniente para que los inversores jueguen en los mercados del oro y la plata, pero poseer acciones de ETF no es lo mismo que tener oro o plata físicos.
Las entradas de oro a los ETF pueden tener un impacto significativo en el mercado mundial del oro al aumentar la demanda common.
Demanda de oro y plata en 2024 en la India
Incluso con el precio del oro y la plata en niveles récord, la demanda india de ambos metales ha sido fuerte en lo que va de 2024.
El gobierno indio redujo los impuestos sobre las importaciones de oro y plata a más de la mitad en julio, rebajando los aranceles del 15 por ciento al 6 por ciento. Inicialmente, la medida hizo bajar los precios alrededor de un 6 por ciento e impulsó importaciones récord de oro en agosto. La caída de los precios impulsó la demanda de ambos metales.
A pesar del recorte de los derechos de importación, los precios del oro y la plata han registrado fuertes ganancias en términos de rupias. Según Metals Focus, el oro ha subido un 20 por ciento este año, alcanzando las 80.000 rupias/10 g en el proceso. Los precios de la plata han subido un 17 por ciento, superando brevemente las 100.000 rupias/kg, psicológicamente importantes.
Los compradores indios tienden a ser sensibles a los precios, y el precio más alto sin duda ha creado algunos obstáculos para la demanda minorista, pero según Metals Focus, el aumento de los precios ha “atraído nuevas inversiones en medio de expectativas de nuevos aumentos de precios”.
La demanda de lingotes y monedas de oro ha aumentado aproximadamente un 38 por ciento interanual a 163 toneladas durante los primeros nueve meses de 2024. Ese es el nivel más alto desde 2013.
Mientras tanto, la demanda de inversión en plata ha aumentado aproximadamente un 15 por ciento a 1.766 toneladas. Ese es el segundo nivel más alto desde 2015.
Los ETF de oro indios disfrutan de un resurgimiento
Los ETF de oro y plata son un fenómeno relativamente nuevo en la India. El primer ETF de oro indio se lanzó en 2007 y el primer fondo de plata se creó en enero de 2022.
Inicialmente, los ETF de oro no lograron atraer flujos significativos. Según Metals Focus, esto se debió a dos factores.
Falta de conciencia de los inversores Preferencia por el steel físico.
Las tenencias de ETF de oro de la India alcanzaron inicialmente un máximo de 40,8 toneladas en 2013. A medida que la Gran Recesión se desvaneció en el retrovisor, el tibio interés en los ETF disminuyó aún más, y las tenencias de fondos respaldados por oro cayeron a solo 14 toneladas en 2019.
La introducción de los bonos soberanos de oro (SGB) en 2015 supuso un lastre para la inversión en ETF. Los títulos emitidos por el gobierno están denominados en gramos de oro, pero no están respaldados por steel físico. Sin embargo, están garantizados por el gobierno y ofrecen un rendimiento del 2,5 por ciento. También tienen ventajas fiscales.
Según Metals Focus, las SGB atrajeron inversiones en oro equivalentes a 147 toneladas, y gran parte de la acción se produjo después de la pandemia.
“Para poner esto en perspectiva, hasta marzo de 2020, el Banco de la Reserva de la India (RBI) había emitido 37 tramos de estos bonos, pero esto atrajo sólo 31 toneladas de oro. Después de marzo de 2020, se emitieron 30 tramos, que aportaron 116 toneladas”.
El gobierno no emitió ningún SGB en febrero de 2024, lo que impulsó la demanda de ETF.
El sentimiento positivo hacia el steel amarillo también impulsó la inversión en ETF de oro después de COVID. Las tenencias de oro en fondos con sede en la India aumentaron de 19,4 toneladas en marzo de 2020 a 54,5 toneladas en octubre de 2024. Según Metals Focus, “estas entradas, aunque limitadas en términos de tonelaje, fueron impulsadas por varios factores, como un aumento en las cuentas comerciales minoristas , el lanzamiento de fondos multiactivos y el optimismo impulsado por los precios”.
El ritmo de las entradas de oro se ha acelerado este año. Las tenencias de ETF indios han aumentado en 12 toneladas, la mayor ganancia desde 2020.
ETF de plata india: una historia de éxito
La historia de amor de la India por el oro es bien conocida, pero los indios también tienen afinidad por la plata. Según Metals Focus, los inversores indios han acumulado más de 17.000 toneladas de plata en forma de lingotes y monedas en los últimos 10 años.
Los indios no sólo ven la plata como una reserva de riqueza, sino que también la ven como una opción de inversión estratégica. Como lo expresó Metals Focus, el steel blanco tiene “un atractivo táctico, impulsado por su volatilidad inherente. Esto ha atraído a nuevos inversores en India durante la reciente corrida alcista, que se posicionan para posibles ganancias de precios”.
Los ETF de plata con sede en India han experimentado un crecimiento notable desde que se lanzó el primero hace poco más de 2 años. Las tenencias de plata superaron las 1.000 toneladas en agosto.
Los ETF de plata ahora equivalen a alrededor del 40 por ciento de la inversión minorista anual en plata. Esto se compara con aproximadamente el 5 por ciento de los ETF de oro.
Según Metals Focus, el comportamiento de los precios de la plata, junto con la falta de productos competitivos, ha impulsado el crecimiento de los ETF de plata.
Como señaló Metals Focus, los ETF respaldados por plata también resuelven un problema práctico.
“Dado el tamaño de los lingotes de plata, esto puede representar un desafío para los participantes minoristas a la hora de almacenar el steel. Este problema se abordó con el lanzamiento de ETP, donde los inversores pueden mantener plata como valor en su cuenta comercial”.
Mirando hacia el futuro
Metals Focus proyecta que los ETF de plata y oro en India verán entradas de steel.
“Esto refleja tanto un mayor número de gestores de inversiones que recomiendan la exposición a metales preciosos como una creciente conciencia entre los inversores sobre los ETP de metales preciosos. Como resultado, esperamos ver un crecimiento appreciable en la participación de la India en los ETP globales, que actualmente es del 1,6 por ciento para el oro y del 4 por ciento para la plata”.
