Es ampliamente aceptado que factores psicológicos como las percepciones y la mentalidad de rebaño pueden influir significativamente en la dinámica del mercado de valores y precipitar burbujas especulativas y correcciones abruptas del mercado. Menos apreciado es el hecho de que el mercado de divisas (FX) es igualmente inclined a tales riesgos y quizás más en el contexto de eventos geopolíticos.
El mercado de divisas, un mercado extrabursátil que fija los tipos de cambio de las monedas de todo el mundo, es el mercado más grande a nivel mundial en términos de volumen de operaciones. Vamos a analizar las burbujas en el mercado de divisas a través de la lente de Robert Shiller y Didier Sornette.
Un ejemplo notable de burbuja y colapso del mercado de divisas es el caso de la corona islandesa a principios de la década de 2000. La corona se apreció significativamente tras la desregulación del sector financiero de Islandia en 2001, lo que permitió a las instituciones financieras expandirse y facilitó una mayor inversión extranjera. Esta expansión del sector financiero, combinada con las altas tasas de interés de Islandia, atrajo una inversión especulativa appreciable a medida que se instalaba la mentalidad de rebaño.
A principios de 2007, The Economist clasificó la corona islandesa como la moneda más sobrevaluada según su índice Large Mac. La burbuja estalló durante la disaster financiera mundial de 2008, lo que provocó una grave depreciación de la corona y un dramático colapso económico para Islandia.
Shiller desafía los modelos neoclásicos
Cuando se habla de burbujas de precios en cualquier clase de activos, es esencial comenzar con las teorías de Shiller y luego pasar a los modelos de Sornette. Los conocimientos de Shiller sobre la dinámica de los mercados financieros desafían los modelos neoclásicos tradicionales y ofrecen una comprensión más profunda de los aumentos de precios puramente especulativos que pueden aplicarse a los mercados de divisas. Sus teorías, en specific la hipótesis de exceso de volatilidad, sugieren que, al igual que los mercados de valores, el mercado de divisas podría experimentar una volatilidad que exceda lo que podría justificarse por fundamentos económicos como las tasas de interés, las tasas de inflación o la balanza de pagos.
La integración que hace Shiller de las finanzas conductuales en el análisis de los mercados financieros subraya el importante papel de los factores psicológicos en las decisiones comerciales y de inversión. En el mercado de divisas, esto podría manifestarse como que los valores de las divisas se ven influenciados por percepciones, comportamiento gregario y reacciones exageradas a las noticias, factores que pueden alejar al mercado de los valores fundamentales y potencialmente conducir a burbujas especulativas y correcciones abruptas.
Al cuestionar la hipótesis del mercado eficiente, Shiller propone que es posible que los mercados no siempre incorporen nueva información de manera eficiente, una teoría aplicable a los mercados de divisas. Anomalías como los patrones predecibles de las oportunidades de carry commerce sugieren que los mercados de divisas, al igual que los mercados de valores, exhiben momentos en los que los datos de precios pasados podrían ayudar a predecir movimientos futuros.
Shiller aboga por un enfoque más amplio para comprender los mercados financieros, uno que incluya factores no económicos como la geopolítica, el sentimiento del mercado y los acontecimientos económicos. Estos factores pueden influir en los precios de las divisas e inducir movimientos especulativos a gran escala, similares a las burbujas que se observan en otros mercados financieros.
Las teorías de Shiller proporcionan un marco para comprender el mercado de divisas que va más allá del análisis económico clásico, incorporando la interacción de factores económicos, psicológicos y sociológicos. Este enfoque integral desafía el paradigma del mercado puramente racional y eficiente y destaca la necesidad de una visión matizada de la dinámica cambiaria. Esta perspectiva más amplia es essential para predecir y comprender las sutilezas de las fluctuaciones monetarias y el comportamiento, a menudo irracional, de los participantes del mercado.
Ingrese Sornette: un modelo para predecir burbujas
Al medir burbujas, inevitablemente me viene a la mente Sornette. El investigador explora los fenómenos de las disaster financieras y la dinámica de los mercados de capitales. Profundiza en los patrones y comportamientos que conducen a fallos del mercado, centrándose en el concepto crítico de burbujas. A diferencia de las definiciones tradicionales, que se basan en comparar el precio de un activo con su valor basic, a menudo difícil de medir, una burbuja financiera en este contexto se caracteriza por la detección de movimientos insostenibles en el precio del activo.
Un tema clave de la investigación de Sornette es la previsibilidad de las disaster financieras. Sostiene que, si bien los mercados a menudo parecen aleatorios y están impulsados por innumerables factores, a veces pueden exhibir patrones que señalan una disaster inminente. Uno de los métodos principales que desarrolló Sornette para identificar tales patrones es el modelo de singularidad de la ley de potencia logarítmica y periódica (LPPLS).
El modelo LPPLS postula que las burbujas financieras pueden detectarse mediante la identificación de dos componentes importantes: 1) un crecimiento más rápido que exponencial del precio de los activos durante la formación de la burbuja, y 2) oscilaciones aceleradas en los precios a medida que se acercan a un punto crítico. , esencialmente capturando cómo aumenta el sentimiento del mercado antes de una caída.
Al aplicar este modelo al mercado de divisas, Sornette sugiere que se pueden observar patrones similares en las monedas. Los mercados de divisas, al igual que los mercados de valores, están influenciados por una combinación de variables macroeconómicas, eventos geopolíticos y la psicología de los merchants. El modelo LPPLS puede ayudar potencialmente a identificar burbujas en los mercados de divisas mediante el análisis del crecimiento superexponencial y las oscilaciones logarítmicas en los tipos de cambio. Si se encuentran tales patrones, pueden servir como señales tempranas de advertencia de un ajuste significativo inminente o una caída en los valores de las monedas.
Por ejemplo, antes de que una moneda colapse, podría experimentar una apreciación cada vez más rápida frente a otras monedas, acompañada de un aumento en el comercio especulativo y la inversión en ese mercado de divisas. Esto podría crear una burbuja insostenible que eventualmente estalla, provocando un fuerte ajuste en el precio. Al monitorear ese rápido crecimiento y esas oscilaciones de precios y utilizar herramientas estadísticas para analizar su frecuencia y magnitud, los inversionistas y economistas pueden potencialmente predecir y mitigar los efectos adversos de tales disaster.
Los conocimientos de Sornette proporcionan una base teórica para considerar cómo se pueden modelar y comprender la compleja dinámica de los comportamientos del mercado y los factores psicológicos, ofreciendo una lente única a través de la cual ver la predicción y gestión de riesgos en el ámbito de la inversión en divisas.
