¿Perpetuará el hijo de un multimillonario su riqueza heredada? Aparentemente no, si la historia sirve de guía.
De hecho, hay pruebas contundentes de que la mayoría de las “familias ricas” serán más pobres después de varias generaciones. Algunas de las razones de esto son sistémicas. Los impuestos, por ejemplo, socavan la riqueza de una familia. Pero la mayoría de los factores que disminuyen la riqueza de una familia a lo largo de generaciones son las decisiones que toman los herederos. Estos incluyen cómo invierten su herencia, cuántos hijos tienen, si se divorcian y otras opciones de estilo de vida.
Figura 1. Las 10 personas más ricas del mundo en 2013 y 2023.
Fuente: Forbes
Como ilustra la Figura 1, seis de las 10 personas más ricas del mundo fueron “creadas” en 10 años. Y todos estos eran hombres, razón por la cual uso el término “patriarca” en todo este weblog. Por supuesto, ésta es una muestra demasiado pequeña para ser estadísticamente significativa. Pero a primera vista, la lista Forbes Top10 muestra que el capitalismo tiene la capacidad de crear nuevos multimillonarios y generar riqueza. Otra forma de verlo es que el capitalismo reemplaza a los multimillonarios que no lograron aumentar sus fortunas tan rápidamente como los demás o las perdieron de alguna manera.
Esto plantea una serie de preguntas intrigantes: ¿qué se necesita para que alguien que ayer period el TOP10 multimillonario no sea el TOP10 multimillonario de hoy? ¿Son las causas aplicables a otros inversores adinerados? Si no existe una fórmula única para enriquecerse, ¿existe una fórmula única para perder la riqueza de una familia? Cuando se trata de riqueza generacional, ¿la manzana cae lejos del árbol?
Un modelo para explicar la capacidad de acumulación de un rico
Para probar la capacidad de una persona adinerada de perpetuar su riqueza durante las próximas cinco generaciones, creamos un modelo matemático que explica la capacidad de acumulación en siete variables:
Cantidad de herencia recibida (H) Número de herederos para dividir la riqueza (Q) (i) Número de años de acumulación (N) Gasto anual de los ricos, como % de su ingreso acquainted (G) Tasa de divorcio entre los ricos y, por lo tanto, división de la riqueza en el proceso (D) Impuesto sobre el patrimonio (T)
Considerando estas variables, el valor futuro que un patriarca transmitirá a la segunda generación de su familia será:
FV= [(H x (1+i)N) + ((H x i) x (1-G)/Q) x ((1+i)N – 1)/i)] x (1T)
Y este ciclo continúa, de la segunda a la tercera generación, de la tercera a la cuarta, y de aquí en adelante. Se destacan tres factores en el proceso de acumulación: heredar mucho dinero, tener más tiempo en la fase de acumulación y obtener un mayor rendimiento de las inversiones. Por el contrario, cuatro de siete variables limitan la acumulación: tener más hijos, gastar demasiado, divorciarse y vivir en un país con un impuesto sobre el patrimonio elevado.
Probamos esta pregunta: ¿puede una familia adinerada acumular riqueza durante varias generaciones, incluso si tiene más hijos, lleva un estilo de vida lujoso, divide la riqueza en un divorcio y paga un impuesto sobre el patrimonio?
Notarás que la variable “divorcio” no está presente en la fórmula básica. Esto se debe a que es aleatorio y binario. Para probar este efecto en escenarios dinámicos, ejecutamos una simulación de Monte Carlo, considerando 10.000 escenarios. Consideramos los siguientes valores y distribuciones de probabilidad:
Monto de la herencia recibida
Comenzamos con mil millones de dólares. Este número fue elegido arbitrariamente y supone que el patriarca de la familia dejó mil millones de dólares al morir y dejó todo a sus familiares (sin filantropía, sin más donaciones, sin negación relativa ni exclusión de un heredero). Y en consecuencia, podemos determinar la cantidad que acumularía su hijo al morir, la cantidad que heredaría su nieto, y en adelante, hasta la quinta generación de la familia.
Reconocemos que cada persona tendrá su propia propensión a dejar una herencia, y que ésta varía según las normas culturales. No depende únicamente de la acumulación de una gran riqueza durante la vida. La propensión a dejar esta herencia también varía según el tipo de patrimonio. El patrimonio puede ser tangible (edificios, automóviles, barcos) o intangible (valores humanos, marca private, poder político).
También sabemos que la propensión de un multimillonario a dejar una herencia no se correlaciona con su riqueza. Jeff Bezos y Elon Musk donan menos del 1% de su riqueza, y cuanto más se enriquecen, menos donan, en términos porcentuales.
Número de herederos para dividir la riqueza.
¿Cuántos hijos tiene un multimillonario? ¿Es significativamente diferente de una persona común y corriente de clase media? Elon Musk, por ejemplo, tiene nueve hijos (en el momento de la publicación de este artículo) con tres mujeres diferentes. Según Forbes, Elon Musk es un caso atípico, ya que las 700 personas más ricas de Estados Unidos tienen un promedio de 2,3 hijos, y sólo 22 de esos 700 multimillonarios tienen siete o más hijos. Interpolando esto y asumiendo una distribución regular, llegamos a una desviación estándar de 2,39.
Rentabilidad neta anual de los ricos
Esta es probablemente la variable más difícil de modelar. ¿Cuál es el rendimiento anual promedio de un multimillonario? Los altos retornos son la variable que hizo que Elon Musk pasara del anonimato a lo más alto de la lista de multimillonarios en menos de 10 años y que Carlos Slim cayera del primer lugar de la lista a debajo del número 20.
En la práctica, vemos que el retorno de un multimillonario es volátil. En primer lugar, muchos tienen rentabilidades apalancadas. Poseen negocios que se endeudan y algunos incluso apalancan sus propios patrimonios. En segundo lugar, muchos de ellos asignan su riqueza a acciones privadas y capital de riesgo, activos que pueden producir altos rendimientos o tener un desempeño sombrío. Utilizando la base de datos Dimson-Marsh-Staunton (2017), los rendimientos entre 1900 y 2017 para el segmento más rico de la población promediaron el 4,8% anual con una desviación estándar del 15,1%.
Número de años de acumulación
¿Cuántos años son necesarios para acumular el primer millón de dólares? ¿Y los primeros mil millones? Según los planificadores financieros Brian Preston y Bo Hanson, una persona tarda aproximadamente 27 años en acumular su primer millón (5,3 millones de estadounidenses) y 14 años más en llegar a los mil millones (700 estadounidenses).
Sabemos, sin embargo, que esta probabilidad de convertirse en millonario no es precisamente aleatoria. Aunque sólo el 3% de la población alcanzó el hito del millón de dólares, es 12 veces más possible que una persona alcance ese punto después de 60 años que antes de 30 años. Sabemos que los blancos y los asiáticos tienen cuatro veces más probabilidades de llegar al millón que los negros o los hispanos. Los profesionales con posgrado tienen ocho veces más probabilidades de alcanzar la marca del millón que las personas cuya educación terminó en la escuela primaria.
Curiosamente, el 59% de los millonarios ganó su primer millón emprendiendo, el 20% por herencia y el 21% trabajando. Y hay un 44,1% de posibilidades de que un millonario acabe su vida en la pobreza.
Gasto anual de los ricos, como porcentaje de los ingresos de su familia.
Los hábitos de gasto de una persona son otra variable extremadamente wise. En un ejemplo extremo, pero muy esclarecedor, la familia de Cornelius Vanderbilt perdió unos 400.000 millones de dólares (ajustados a la inflación) en sólo tres generaciones debido al consumo excesivo.
Según la Oficina de Estadísticas Laborales, la composición del gasto de una familia estadounidense varía ampliamente. Los miembros de las clases económicas más bajas gastan el 96% de sus ingresos en servicios básicos y alimentos. Los ricos gastan el 85% en ocio.
Tasa de divorcios entre los ricos
La tasa de divorcios ha aumentado entre las personas adineradas. Un modelo matemático debería considerar esta tendencia. Utilizamos los datos más recientes de la Encuesta sobre la Comunidad Estadounidense, que muestra que el 44% de las parejas de las clases económicas más altas se divorcian.
Impuesto sobre salud
Medimos el impuesto promedio sobre el patrimonio. Es sorprendente el nivel de disparidad entre los impuestos a la riqueza de los países. Australia, Canadá, Israel y México no tienen impuestos sobre el patrimonio. Japón tiene un sorprendente 55%. En muchos otros países, el impuesto sobre el patrimonio lo outline cada estado y varía en su esquema de cobro. En São Paulo, por ejemplo, la tasa está fijada en el 4%. En Santa Catarina, también en Brasil, la tasa varía del 1% al 8%. Utilizamos la mediana del 7% de la OCDE en nuestro modelo.
Resultados de la simulación
La simulación intentó predecir qué pasaría con 10.000 personas que nacieran hijos de multimillonarios. Descubrimos que algunos gastarían demasiado, harían apuestas de inversión equivocadas, pagarían muchos impuestos sobre la transferencia de riqueza y perderían los mil millones de dólares originales. El efecto se magnificaría en las generaciones siguientes. Es posible que la quinta generación de esta familia acomodada esté compuesta por trabajadores de clase media que se despiertan temprano, se quedan atrapados en atascos de tráfico y luchan por pagar las cuentas.
Figura 2. Riqueza generacional.
Si una familia llegaba a la quinta generación con una riqueza mayor o igual a la riqueza authentic del patriarca de mil millones de dólares, la considerábamos rica y, en algunos casos, la riqueza acumulada period sustancialmente mayor que la cantidad heredada. Sin embargo, si a la quinta generación de la familia le quedaba menos de lo que le quedaba a su patriarca, es posible que hayan dejado que esta riqueza se escape de generación en generación por algunas de las razones modeladas anteriormente, y lo consideramos un detractor.
De 10.000 simulaciones, el 43% de las veces la familia period adinerada en la quinta generación. Su rentabilidad media acumulada fue del 5,008%. Eso significa que en cinco generaciones, o unos 120 años, la riqueza de la familia creció unas 50 veces en términos reales.
En la mayoría de los casos (57%), la quinta generación de la familia tenía menos riqueza de la que heredó y tenía un rendimiento acumulado promedio de -2000%. La simulación mostró que las familias adineradas se enriquecen menos en frecuencia, pero más en rendimiento absoluto. Los detractores pierden más en frecuencia, con pérdidas menos pronunciadas.
Considerando todo esto, hay pruebas contundentes de que pocas familias ricas serán aún más ricas después de varias generaciones.
Conclusión
La simulación muestra que, a pesar de las preocupaciones sobre la concentración de la riqueza, es possible que una familia adinerada disminuya la herencia del patriarca y que las decisiones de estilo de vida y de inversión sean las culpables. Si bien un asesor financiero puede ayudar a una familia a concentrarse en la asignación de activos y la planificación fiscal, el papel del asesor incluye la psicología de la riqueza y el gobierno acquainted. La transmisión de valores sólidos a través de generaciones es lo que garantizará la perennidad y la retención de la riqueza de una familia acomodada.
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