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Hong Kong puede ver el debut de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin y Ethereum tras la aprobación regulatoria la próxima semana. Sin embargo, los analistas advierten que el impacto inmediato de estos ETF podría ser limitado debido al tamaño del mercado, las restricciones de los inversores y estructuras menos competitivas en comparación con el mercado estadounidense.
Según Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg, si bien la aprobación es un paso positivo para la adopción de las criptomonedas, el impacto del lanzamiento probablemente será menor en comparación con el del mercado estadounidense.
Matrixport sugirió recientemente que la posible aprobación de ETF de Bitcoin al contado que cotizan en Hong Kong podría generar hasta 25 mil millones de dólares en demanda de China continental. Esta proyección se basa en la posibilidad de que los inversores chinos obtengan acceso a través del programa Southbound Inventory Join.
Sin embargo, una revisión de la realidad sugiere un panorama menos halagüeño. Balchunas cree que esta estimación es demasiado optimista, considerando el estado incipiente del mercado de ETF de Hong Kong, que actualmente posee sólo 50 mil millones de dólares en activos.
“Creemos que tendrán suerte si consiguen 500 millones de dólares”, estimó Balchunas. “[Hong Kong’s ETF market] es minúsculo, sólo 50 mil millones de dólares, y los chinos locales no pueden comprarlos, al menos oficialmente”.
Los grupos de inversión limitados y los pequeños emisores se encuentran entre los principales factores limitantes. Según Balchunas, los inversores chinos tienen restringido el acceso a esos ETF debido a la represión gubernamental contra Bitcoin, y “definitivamente no están en el programa Southbound Join”.
Además, las empresas que lanzarán primero los ETF no son actores importantes como BlackRock, lo que podría atraer a menos inversores. Los proveedores actuales de ETF incluyen HashKey Capital, Bosera Capital, Harvest International y China Asset Administration.
También se espera que otros factores, como la liquidez y las estructuras de tarifas, influyan en el éxito de los ETF. Balchunas señaló que la infraestructura comercial podría generar diferenciales de oferta y demanda más amplios y precios que podrían exceder el valor actual de Bitcoin.
Además, el analista señaló que se prevé que las tarifas de gestión oscilen entre el 1% y el 2%, considerablemente más altas que las “tarifas muy baratas” en el mercado estadounidense.
Sin embargo, cree que las cosas podrían mejorar en el futuro. A pesar de esos desafíos, estos ETF siguen siendo positivos para Bitcoin a largo plazo. En última instancia, promoverán la adopción de Bitcoin proporcionando canales de inversión adicionales.
Para que quede claro, todo esto es claramente positivo para Bitcoin, ya que abre más vías para invertir. Solo digo que es un juego de niños frente a Estados Unidos. También a largo plazo algo de esto podría desaparecer: más liquidez, diferenciales más ajustados, comisiones más bajas y emisores más grandes involucrados. Pero a corto/medio plazo tenemos…
– Eric Balchunas (@EricBalchunas) 15 de abril de 2024
Compartiendo la opinión de Balchunas, el analista de ETF James Seyffart destacó la disparidad entre el mercado de ETF de China continental de 325 mil millones de dólares y el mercado de 9 billones de dólares de Estados Unidos, sugiriendo que si bien los ETF de Bitcoin de Hong Kong tienen potencial de crecimiento, enfrentan un fuerte ascenso para igualar la escala del mercado estadounidense.
Sí, también @EthereanMaximus: Hay más activos en los ETF de #Bitcoin que cotizan en EE. UU. que activos en CADA ETF que cotiza en Hong Kong. Sí, podría ser un gran problema en el futuro. Pero es un animal completamente diferente.
El mercado de ETF de EE. UU. tiene casi 9 billones de dólares en activos, eso es…
– James Seyffart (@JSeyff) 12 de abril de 2024
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