El presidente del Banco de la Reserva Federal, Jerome Powell, habla durante una conferencia de prensa en el edificio William McChesney Martin del banco el 20 de marzo de 2024 en Washington, DC.
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De manera lenta pero segura, los rumores sobre la recesión se están apagando y la confianza en la Reserva Federal está aumentando.
La semana pasada, el banco central mantuvo estable su tasa de referencia -como se esperaba- en medio de señales de crecimiento económico positivo, y señaló que planea múltiples recortes antes de fin de año.
El presidente Jerome Powell indicó que, dado que la economía sigue creciendo a un ritmo saludable y el desempleo está por debajo del 4%, la Reserva Federal puede adoptar un enfoque más mesurado a la hora de relajar la política monetaria.
Sin embargo, si la historia sirve de guía, es possible que todavía se produzcan algunas perturbaciones económicas significativas antes de que termine este período de inflación elevada, según Mark Higgins, vicepresidente senior de Index Fund Advisors y autor de “Investing in US Monetary Historical past: Understanding the Pasado para pronosticar el futuro.”
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La política monetaria es un acto de equilibrio, explicó Higgins.
“Cuando hay períodos prolongados de alta inflación, para volver a la estabilidad de precios, generalmente se va demasiado en la otra dirección”, dijo Higgins.
Al menos así ha sido en el pasado, afirmó.
Los “dos grandes errores” de la Reserva Federal
“La Reserva Federal ha cometido dos errores importantes en su historia”, según Higgins, y esos dos pasos en falso todavía influyen en las medidas del banco central en la actualidad.
“La primera [mistake] “El segundo fue la gran inflación de los años 1970, cuando las presiones inflacionarias aumentaron y la Reserva Federal hizo ajustes pero retrocedió prematuramente, lo que “Es el riesgo que enfrenta ahora la Reserva Federal”.
Si bien las regulaciones financieras y la creación de seguros de depósitos podrían evitar que hoy se produzca una disaster bancaria generalizada, “el verdadero peligro aquí es que la Fed se afloje prematuramente, que es exactamente lo que hizo a finales de los años 1960”, dijo Higgins.
La gente compra en una tienda de Brooklyn el 10 de marzo de 2022 en la ciudad de Nueva York. El precio de la gasolina, los alimentos, los automóviles y otros artículos ha alcanzado un máximo de 40 años a medida que la inflación continúa aumentando en Estados Unidos.
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“En el fondo, Powell está petrificado por la thought de rehacer Volcker otra vez”, dijo recientemente Steven Eisman, gestor senior de cartera de Neuberger Berman, en el programa “Squawk Field” de CNBC.
La Reserva Federal ha “diseñado lo que parece ser un aterrizaje suave, la inflación está bajando, la economía aún es fuerte, ¿por qué desperdiciar recortes de tasas ahora y arriesgarse a un resurgimiento de la inflación cuando en realidad todo lo que hay que hacer es cantar victoria?”, dijo. dicho.
Hoy en día, dijo Higgins, “los riesgos de permitir que la inflación persista aún superan con creces el riesgo de desencadenar una recesión. El hecho de que no lo hicieran a finales de los años 1960 es uno de los principales factores que permitieron que la inflación se afianzara en los años 1970”.
Los riesgos de permitir que la inflación persista aún superan con creces el riesgo de desencadenar una recesión.
Marcos Higgins
autor de “Invertir en la historia financiera de EE. UU.: comprender el pasado para pronosticar el futuro”.
Esos esfuerzos para combatir la inflación y sus consecuencias claramente han tenido un impacto duradero en el banco central.
Incluso en comentarios preparados a principios de este mes, Powell hizo referencia a la anterior política de tipos de interés de Volcker como una razón por la que los responsables de las políticas no quieren flexibilizar demasiado rápido ahora. “Reducir la restricción política demasiado pronto o demasiado podría dar como resultado una reversión del progreso que hemos visto en la inflación y, en última instancia, requeriría una política aún más estricta para que la inflación vuelva al 2%”, dijo Powell.
Esta vez, es possible que el banco central se mantenga extremadamente cauteloso, dijo Higgins, incluso si eso significa mantener las tasas altas por más tiempo.
“Mi instinto me cube que son conscientes de los riesgos y no se relajarán demasiado pronto”, dijo.
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