(Reuters) – El yen japonés subió casi un 3% el jueves en su mayor alza diaria desde fines de 2022, un movimiento que los medios locales atribuyeron a una ronda de compras oficiales para apuntalar una moneda que ha languidecido en mínimos de 38 años.
El dólar cayó a un mínimo de 157,40, justo después de que los datos mostraran que la inflación al consumidor estadounidense se enfrió más de lo esperado en junio.
Sin embargo, la magnitud y la velocidad de la medida pusieron a los operadores en alerta ante la posibilidad de una intervención japonesa. Las autoridades intervinieron a principios de mayo para apuntalar el yen.
El servicio de noticias native Jiji citó al principal diplomático cambiario Masato Kanda, quien dijo que no podía comentar si hubo o no una intervención, pero que los movimientos recientes del yen “no estaban en línea con los fundamentos”.
COMENTARIOS:
MICHAEL BOUTROS, ESTRATEGA TÉCNICO JEFE, FOREX.COM, NUEVA YORK
“Me resulta difícil creer que alguien estuviera allí esperando eso, para echar más leña al fuego. Sería un movimiento realmente estratégico, pero no creo que sea así como operan. Más que el nivel nominal… su afirmación siempre ha sido la velocidad del movimiento. Así que no había nada aquí hoy, esta semana, que sugiriera que algo pudiera provocar este movimiento de repente para que ellos se lanzaran a él”.
“Estoy tratando esto ahora mismo como una mecánica de mercado adecuada. Ha sido una fuerte tendencia alcista. Necesitamos estos retrocesos. Estos retrocesos son saludables dentro de las tendencias alcistas. Incluso en los estándares técnicos básicos, se está viendo divergencia en el gráfico semanal en el impulso, también hemos estado siguiendo esto en el gráfico diario, por lo que ha estado buscando catalizadores en mi opinión, y todo lo que necesitábamos period ese dato débil… no solo la acción del precio se está corrigiendo a la baja debido a la debilidad del dólar, sino que también estamos revalorizando la divergencia de las tasas de interés que presta a esa operación de carry commerce también, y veremos si esa recuperación conduce a una reversión de la tendencia más amplia”.
GARRETT MELSON, ESTRATEGA DE CARTERA, NATIXIS, BOSTON
“Con sólo mirar los gráficos y escuchar algunas conversaciones, parece bastante possible que el Ministerio de Finanzas haya intervenido esta mañana después de la publicación del IPC. El viceministro de Finanzas Kanda se negó, como es routine, a responder si hubo o no intervención, pero el primer descenso del yen se produjo justo después de la publicación del IPC, tras lo cual se estabilizó antes del siguiente descenso más pronunciado, unos 10 minutos más tarde”.
“Una vez más, es muy posible que los factores fundamentales sean un issue clave aquí dado el posicionamiento extendido, pero observar más de cerca el momento de los movimientos con la decisión del MOF de no hacer comentarios parece una admisión de que se está llevando a cabo alguna acción”.
PAULA COMINGS, JEFA DE VENTAS DE DIVISAS, US BANK, NUEVA YORK
“En los próximos días, el foco estará puesto en cómo el movimiento de hoy impacta la volatilidad basic para las empresas que están cubriendo tanto los ingresos a largo plazo en JPY como los gastos a corto plazo en JPY.
“Superamos el nivel técnico que estábamos observando en 158,26, que alcanzamos el 20 de junio. El siguiente nivel hacia abajo sería 155,70, que fue el mínimo del 12 de junio.
“Este es un momento extraño en el mercado en el que se puede argumentar que existen oportunidades para entrar en estrategias basadas en opciones a tasas y/o precios favorables para comprar o vender JPY”.
ATHANASIOS VAMVAKIDIS, DIRECTOR GLOBAL DE ESTRATEGIA DE DIVISAS DEL G10, BOFA GLOBAL RESEARCH, LONDRES
“Creo que fue simplemente la reacción al débil IPC de EE. UU. y la contracción del mercado en las posiciones largas en dólares. El dólar se debilitó en basic, pero más frente al yen debido a las posiciones largas”.
CHRIS SCICLUNA, JEFE DE INVESTIGACIÓN ECONÓMICA DE DAIWA CAPITAL MARKETS, LONDRES
“El Ministerio de Finanzas no confirmará esto durante algún tiempo, pero la magnitud de la medida da una fuerte impresión de que ha estado activo y ha aprovechado los datos del IPC de EE.UU. posteriores para tomar medidas”.
HELEN GIVEN, OPERADORA DE DIVISAS, MONEX USA, WASHINGTON DC
“Los merchants han especulado durante los últimos meses que cualquier posible intervención de los funcionarios de la moneda japonesa podría ser financiada por la venta de sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense, por lo que cualquier movimiento sustancial a la baja allí afectará al yen más que a otras monedas del G10.
“Por supuesto, tendremos que ver si el gran movimiento de hoy del yen se mantiene durante la próxima semana, pero definitivamente es una buena noticia para el BoJ, ya que las especulaciones sobre si intervendrán en favor de la moneda en disaster y cuándo lo harán han plagado los mercados de manera constante durante el último mes”.
SAMEER SAMANA, ESTRATEGA PRINCIPAL DE MERCADOS GLOBALES, WELLS FARGO INVESTMENT INSTITUTE, CHARLOTTE, CAROLINA DEL NORTE
“Con el IPC haciendo lo que está haciendo, es difícil separarlos. Dado que la mayor parte del movimiento se produjo en torno al momento en que se publicó el IPC, yo diría que se debe más al IPC que a una intervención. Es posible que hayan hecho algo de la noche a la mañana”.
GEOFF YU, ESTRATEGA MACROECONÓMICO SENIOR, BNY MELLON, LONDRES:
“Nuestra opinión es que los diferenciales de tasas están claramente convergiendo, ya que un recorte de tasas en septiembre (en Estados Unidos) ya está incluido en los precios”.
“Los datos duros también muestran que las posiciones cortas en yenes son las más fuertes en casi tres años y bastante extremas, por lo que no hay resistencia al alza”.
MARC CHANDLER, ESTRATEGA JEFE DE MERCADOS, BANNOCKBURN GLOBAL FOREX, NUEVA YORK
“Me sorprendería que así fuera, en parte por la zona horaria y en parte porque el dólar está respondiendo a los fundamentos como cabría esperar: un IPC más débil, tasas estadounidenses más bajas y, por supuesto, caídas del dólar/yen… Creo que el mercado se vio atrapado por el camino equivocado”.
“Creo que hay tres condiciones generales. La volatilidad, que no es muy alta, no lo period hoy. En segundo lugar, creo que les preocupa un mercado unidireccional, y no ha sido realmente un mercado unidireccional durante un par de semanas. Y en tercer lugar, pienso en cómo reacciona el dólar a los fundamentos, y este está respondiendo en línea con los fundamentos. Por lo tanto, no creo que se cumplan los tres criterios generales”.
GIUSEPPE SERSALE, GERENTE DE CARTERA, ANTHILIA, MILÁN
“El yen está dando saltos en estos momentos. Sinceramente, no podría decir exactamente qué lo está impulsando. Si el movimiento persiste, podría significar que el posicionamiento a corto plazo estaba demasiado sesgado hacia posiciones cortas en yenes. Y estos datos estadounidenses crearon una situación en la que hubo un rebote violento y una serie de órdenes de cease loss para quienes tenían posiciones cortas en yenes”.
“Si, por el contrario, el movimiento se desinfla, se cut back a la mitad durante el día o se vuelve muy errático, significa que también ha habido una contribución del Tesoro japonés, que en este momento no lo reconoce… el movimiento parece, sin embargo, excesivo, ya que el euro gana medio punto, la libra gana medio punto, y así sucesivamente. Por lo tanto, tengo la impresión de que también hay una pequeña contribución de los japoneses”.
JAMES MALCOLM, JEFE DE ESTRATEGIA DE DIVISAS, UBS LONDRES:
“Mi opinión private es que esto no es una intervención”.
“El problema es que la posición en el mercado es tan, tan amplia que puede alimentarse a sí misma muy, muy fácilmente. Independientemente de si crees que debería estar estabilizándose, si el dólar-yen está cayendo y tienes una posición larga, tienes que salir… esa es la definición de un clásico desmantelamiento de carry commerce”.
“Existe un incentivo para quizás hacer una pequeña intervención más tarde en el día para asegurar que no haya un rebote”.
KENNETH BROUX, JEFE DE INVESTIGACIÓN CORPORATIVA SOBRE DIVISAS Y TIPOS DE CAMBIO, SOCIETE GENERALE
“Es ciertamente un gran movimiento, pero no creo que podamos decir que tenga algo que ver con una intervención”, dijo el jefe de investigación corporativa de divisas y tipos de interés de Société Générale (OTC), Kenneth Broux.
“El IPC de Estados Unidos ha sido un detonante y lo que importa es más bien activar topes que intervenir”, dijo.
STEVE ENGLANDER, DIRECTOR DE INVESTIGACIÓN DIVISARIA GLOBAL DEL G10 Y ESTRATEGIA MACROECONÓMICA PARA AMÉRICA DEL NORTE, SUCURSAL DE STANDARD CHARTERED BANK NY, NUEVA YORK
“Obviamente, la historia del yen ha sido una historia de diferencial de tasas y las posiciones -posiciones largas en dólares/yen- se han acumulado. Entonces, cuando se obtiene una cifra tan definitiva en términos de hacer, digamos, que septiembre sea altamente possible y de alguna manera restablezca la historia de la desinflación, esa historia del diferencial de tasas se erosiona. Lo más possible es que haya sido una limpieza de posiciones porque mi sensación de los clientes, especialmente los operadores de corto plazo, es que todos tenían posiciones largas en dólares/yenes y pensaban que tal vez 165 o más period el rumbo”.
“Hay algunas especulaciones vagas sobre la intervención, pero todo el mundo mira el gráfico de precios y cube: “Ah, es una caída bastante pronunciada, así que tal vez podría haber sido así”. La respuesta es que podría haber sido así, pero yo diría que lo más possible es que se trate de un ajuste de posiciones en lugar de cualquier movimiento oficial”.
LEE HARDMAN, ESTRATEGA DIVISOR SENIOR, MUFG, LONDRES
Cuando el mercado está fuertemente posicionado en una dirección y luego va en la dirección opuesta, puede desencadenar este tipo de movimiento abrupto. El posicionamiento en largo del dólar/yen fue muy forzado
COLIN ASHER, ECONOMISTA PRINCIPAL, MIZUHO, LONDRES
“Lo más possible es que se trate simplemente de una cobertura de posiciones cortas, ya que las especulaciones sobre recortes de las tasas estadounidenses en el horizonte aumentan a raíz del dato negativo del IPC”.
” es el par G10 donde el posicionamiento está más estirado.”
“Es ciertamente un movimiento appreciable, con el rango intradiario como el más grande desde la intervención a principios de mayo”.
