Las oscilaciones extremas de los precios de Investing.com — han sido durante mucho tiempo un tema de preocupación para los inversores tradicionales. Muchos consideran que su volatilidad es un riesgo significativo, inadecuado para carteras centradas en la preservación del capital.
Sin embargo, según los analistas de BCA Analysis, esta volatilidad puede no ser un defecto sino una característica única que puede mejorar el valor de Bitcoin en una cartera diversificada.
En lugar de ver la volatilidad como algo inherentemente negativo, BCA sostiene que la alta volatilidad de Bitcoin puede servir como una ventaja cuando se la mira a través de la lente correcta.
Históricamente, los inversores se han mantenido alejados del bitcoin debido a sus fluctuaciones dramáticas. A lo largo de los años, la criptomoneda ha mostrado una volatilidad mensual promedio del 76,1%.
En comparación, los activos tradicionales como los bonos tienen una volatilidad mucho menor, del 5,4%. El historial de Bitcoin incluye múltiples caídas significativas, con dos ocasiones en las que perdió más del 70% de su valor.
Para los inversores conservadores, estas cifras son alarmantes y a menudo llevan a la conclusión de que Bitcoin es demasiado riesgoso como para considerarlo una adición seria a cualquier cartera.
BCA Analysis sostiene que analizar el bitcoin o cualquier otro activo solo por su volatilidad es engañoso. Lo que realmente importa es cómo encaja un activo en la cartera normal e influye en su riesgo y rentabilidad.
Centrarse únicamente en la volatilidad permite perder de vista el panorama más amplio de cómo el activo puede agregar valor en una estrategia de inversión diversificada.
Un artículo reciente de AQR, que BCA Analysis aplica a Bitcoin, replantea la cuestión de la alta volatilidad. Asness sostiene que los activos de alta volatilidad pueden ser más eficientes en términos de capital que sus contrapartes de menor volatilidad.
Esto se debe a que los activos de alta volatilidad como Bitcoin permiten a los inversores lograr mayores retornos sin comprometer una gran parte de su cartera en ellos. Esto libera capital para otras inversiones, lo que permite una construcción de cartera más versatile.
BCA Analysis ilustra esto con una comparación entre Bitcoin y un activo hipotético de baja volatilidad al que llaman Boringcoin.
Tanto Bitcoin como Boringcoin comparten el mismo perfil de rentabilidad ajustada al riesgo, con ratios de Sharpe idénticos de 0,61, lo que significa que, sobre una base ajustada al riesgo, ambos activos tienen el mismo rendimiento. Sin embargo, difieren en su volatilidad.
Boringcoin tiene la misma volatilidad que los bonos, 5,4%, mucho menor que Bitcoin. En términos prácticos, esto significa que los inversores tendrían que asignar más capital a Boringcoin para lograr los mismos rendimientos de cartera que obtendrían con una asignación menor a Bitcoin.
La diferencia se hace evidente cuando se analiza una cartera que tiene como objetivo una volatilidad anual del 10 %. Con Bitcoin, solo es necesario invertir el 8 % de la cartera para alcanzar el equilibrio supreme entre riesgo y rentabilidad.
“En el caso de la cartera que utiliza Boringcoin, existe una gran brecha entre las versiones sin restricciones y las restringidas, ya que la cartera con Boringcoin necesitaría un apalancamiento de más del 100% para maximizar por completo los retornos esperados por unidad de riesgo de los activos que la componen, dijeron los analistas”.
Para profundizar en este punto, BCA Analysis realizó optimizaciones de cartera que compararon las carteras tradicionales de acciones y bonos con aquellas que incluían Bitcoin y Boringcoin.
La alta volatilidad de Bitcoin le permite generar fuertes retornos con una asignación relativamente pequeña, liberando capital para otros activos. En una cartera bien construida, la volatilidad de Bitcoin se convierte en una herramienta para maximizar la eficiencia del capital en lugar de una fuente de riesgo que debe evitarse.
Los activos de alta volatilidad como Bitcoin ayudan a lograr mejores retornos por unidad de riesgo, algo que activos más conservadores como Boringcoin no pueden igualar sin apalancamiento.
Sin embargo, manejar un activo volátil como Bitcoin en el mundo actual conlleva desafíos que van más allá de lo que sugiere la teoría de cartera.
BCA Analysis señala que las emociones humanas pueden complicar las cosas. Gestionar el dinero de los clientes no se trata solo de números; implica lidiar con la forma en que las personas reaccionan a las oscilaciones del mercado. En realidad, los inversores pueden tener dificultades con las fuertes subidas y bajadas del Bitcoin, especialmente durante las grandes caídas.
Mientras que Bitcoin sufrió pérdidas de más del 70% en ocasiones, Boringcoin, con su menor volatilidad, solo cayó un 7% en el mismo período. Este desafío emocional hace que a los inversores les resulte más difícil ceñirse a estrategias de alta volatilidad, incluso si ofrecen mejores rendimientos en teoría.
De hecho, BCA hace una comparación convincente entre los gráficos de precios de Bitcoin y Boringcoin. Boringcoin, con su trayectoria más suave, sería mucho más fácil de vender a un grupo de inversores conservadores que Bitcoin, que se asemeja a una montaña rusa financiera.
Si bien Bitcoin puede ofrecer mayores retornos a largo plazo, la carga emocional de conservarlo durante caídas pronunciadas podría llevar a una venta prematura, anulando sus beneficios.
