Las opciones suelen ser un indicador líder del mercado, que refleja las expectativas de los operadores sobre la dirección y la volatilidad de los precios. Esta dinámica es especialmente cierta para Bitcoin, ya que el gran tamaño del mercado de derivados históricamente ha superado al comercio al contado.
A diferencia de los futuros, que son instrumentos comerciales bastante sencillos, el comercio de opciones incorpora estrategias que cubren riesgos o especulan sobre el precio y la volatilidad. La complejidad de este instrumento comercial significa que cualquier cambio en el mercado (ya sea el interés abierto, el volumen o la relación entre opciones y futuros OI) puede afectar significativamente el precio de Bitcoin.
Dado que las opciones se están convirtiendo en una fuerza dominante en el mercado de derivados, es esencial comprender cómo afectan los períodos de mayor volatilidad de los precios.
La relación de interés abierto de opciones/futuros nos indica cuánta influencia tienen los operadores de opciones en relación con los futuros y los contratos perpetuos. En diciembre, esta relación se mantuvo en un rango relativamente moderado, lo que indica que el comportamiento de cobertura de opciones estaba influyendo en el precio de Bitcoin.
Cuando Bitcoin alcanzó un máximo histórico de más de 103.000 dólares, los operadores de opciones probablemente aumentaron la actividad de cobertura para gestionar el riesgo delta, amplificando las oscilaciones de precios. El aumento de esta relación muestra que las opciones no eran sólo un mercado secundario sino que desempeñaban un papel significativo en la determinación de precios.
Sin embargo, cuando el precio comenzó a bajar, la moderación del ratio sugirió que la influencia de las perpetuas y los futuros se reafirmó, pero los efectos persistentes de la cobertura anterior probablemente exacerbaron la caída del precio.
Los datos de interés abierto y volumen de operaciones de CoinGlass lo confirman aún más. El interés abierto creció de manera constante en diciembre después de una contracción de corta duración luego de su ATH a fines de noviembre. Este crecimiento constante indica que la actividad del mercado ha ido aumentando a medida que Bitcoin se acercaba a su ATH.
Este crecimiento probablemente incluyó una combinación de operadores direccionales que especulaban sobre continuos aumentos de precios y operadores de volatilidad que se posicionaban para una mayor volatilidad implícita. Los picos en el volumen que hemos visto la semana pasada siguen al aumento en la proporción, lo que indica una importante actividad comercial de opciones. Sin embargo, cuando Bitcoin cayó desde su ATH de $101,200 el 9 de diciembre, el OI y el volumen disminuyeron, lo que marcó una fuerte caída en la participación.
La liquidación de estas posiciones probablemente hizo bajar el precio, ya que los operadores de opciones que anteriormente cubrían la exposición al delta comenzaron a cerrar a sus operadores, lo que redujo la demanda de BTC y aumentó la presión de venta.
El reducido volumen de operaciones agravó aún más el impacto. Un volumen más bajo significa una liquidez reducida, lo que hace que el precio sea más wise a las grandes operaciones. Esto se alinea con la relación opciones/futuros, que se mantuvo en niveles en los que la actividad de cobertura resulta muy impactante, especialmente en un entorno menos líquido. A medida que los operadores de opciones ajustaron sus posiciones para reflejar la caída del precio, su actividad de cobertura probablemente implicó vender futuros o Bitcoin al contado, presionando aún más el precio a la baja.
Todos estos datos apuntan al hecho de que los mercados de opciones desempeñan un papel enorme durante los períodos de volatilidad. El índice de interés abierto refleja la creciente influencia de las opciones y muestra que ahora son fundamentales para el descubrimiento de precios. Diciembre ha demostrado cómo esta influencia puede amplificar los aumentos y caídas de precios, particularmente durante una disminución de la liquidez.
La publicación Las opciones ejercen una influencia enorme en la volatilidad de Bitcoin apareció por primera vez en CryptoSlate.
