Durante mucho tiempo se ha aceptado que la financiación gubernamental es necesaria como protección frente a iniciativas que requieren un uso intensivo de capital. Una de ellas es la de los vuelos espaciales. Resulta difícil imaginar el éxito del programa Apolo sin el capital aportado por el gobierno para un desarrollo costoso, pruebas riesgosas y recuperación de los fracasos.
Area Exploration Applied sciences Company (SpaceX) adoptó un enfoque híbrido de asociación público-privada, lo que representa el siguiente paso para ampliar estos límites. Aunque es una empresa privada, se estima que la empresa espacial de Elon Musk no habría podido lograrlo sin más de 15 mil millones de dólares en contratos gubernamentales, subvenciones, reembolsos y subsidios, en gran parte a través de la NASA y la Fuerza Aérea de los Estados Unidos.
Un paso más allá de este enfoque público-privado es tener una empresa que cotice en bolsa como Rocket Lab USA, Inc. (NASDAQ:). La pregunta es: ¿deberían los inversores de Rocket Lab esperar que las ganancias de la empresa justifiquen la exposición?
El enfoque minimalista de Rocket Lab como rampa de lanzamiento
A medida que se establecen soluciones y prácticas de ingeniería en todo el sector espacial, se corre menos riesgo. A su vez, un menor riesgo conduce a una mayor previsibilidad financiera. Rocket Lab mitiga la naturaleza intensiva en capital de los lanzamientos espaciales con su enfoque práctico y minimalista.
Centrada en los componentes impresos en 3D para sus motores Rutherford que agilizan la producción, Rocket Lab también se centra en lanzamientos más pequeños. Los cohetes Electron de la empresa pueden lanzar hasta 300 kg a la órbita baja terrestre (LEO). Aunque esta capacidad es inferior a la del Falcon 9 de SpaceX, de 22.800 kg, permite lanzamientos más baratos y frecuentes de satélites pequeños.
“Electron sigue teniendo el tamaño adecuado para el mercado de satélites pequeños, y ofrecer un rendimiento adicional tiene como objetivo brindar a nuestros clientes aún más flexibilidad en el mismo vehículo probado en el que confían”.
Peter Beck, director ejecutivo de Rocket Lab
Desde el primer vuelo en mayo de 2017, Rocket Lab ha lanzado 51 cohetes Electron descartables, sufriendo solo cuatro fallas y desplegando más de 190 satélites.
Contratos de Rocket Lab
Tras la décima misión de la compañía en 2024, la construcción de la constelación SAR (radar de apertura sintética) de Synspective, el 7 de agosto de 2024 Rocket Lab anunció su 52.ª misión Electron para la empresa estadounidense Capella Area. La compañía encargó a Rocket Lab un único satélite SAR Acadia-3 para una constelación de imágenes de la Tierra.
Anteriormente, en 2021, Rocket Lab consiguió el lanzamiento de un satélite Monolith de la Fuerza Espacial de Estados Unidos (USSF) por un valor de 14,49 millones de dólares. Este voto de confianza se prolongó desde el exitoso lanzamiento de satélites de 2019 para la misión STP-27RD bajo el Departamento de Defensa (DoD).
En diciembre de 2023, Rocket Lab consiguió un contrato de 515 millones de dólares para 18 lanzamientos de Electron a instancias de la USSF a través de la Agencia de Desarrollo Espacial (SDA), que es el contrato más grande. Siguiendo esta tendencia, la rama aeroespacial del gobierno, el Comando de Sistemas Espaciales (SSC), eligió a Rocket Lab para un despliegue de 32 millones de dólares para la misión VICTUS HAZE Tactically Responsive Area (TacRS).
La misión, programada para 2025, explorará las capacidades de aproximación y operaciones de proximidad (RPO) de los vehículos espaciales, lo que demuestra la dependencia de la empresa de los contratos gubernamentales, para lo cual ha creado su filial Rocket Lab Nationwide Safety, de su propiedad absoluta.
Junto con este flujo constante de contratos gubernamentales, Rocket Lab también se ganó la confianza del sector comercial. El más reciente es el contrato de lanzamiento de cinco cohetes para la empresa francesa Kineis en junio, tras encargar a Rocket Lab la construcción de una constelación de 25 satélites Kineis para sus servicios de Web de las cosas (IoT).
¿Está funcionando el modelo financiero de Rocket Lab?
A primera vista, podría parecer que Rocket Lab genera sus ingresos a partir de los lanzamientos de Electron para desplegar satélites. Sin embargo, a partir de las ganancias del segundo trimestre de 2024, los servicios de lanzamiento solo representaron el 27,7 % (29,4 dólares) de los ingresos récord de la empresa de 106 millones de dólares.
El resto de los ingresos de 77 millones de dólares se adeudaron a la división Area Programs, encargada del diseño de naves espaciales, la adquisición de componentes, la simulación de misiones y el software program de management. Esto period de esperar tras la adquisición de la empresa de ingeniería aeroespacial Superior Options, Inc (ASI), con sede en Colorado, en octubre de 2021.
Los sistemas espaciales de Rocket Lab se vieron reforzados por su adquisición anterior de Sinclair Interplanetary en abril de 2020 por su probada tecnología de {hardware} satelital. Otra estrategia inteligente que empleó Rocket Lab fue la adquisición de la empresa photo voltaic SolAero Holdings en enero de 2022 por 80 millones de dólares.
Si bien puede parecer un costo elevado para células solares resistentes a la radiación y aptas para uso espacial, valió la pena: la Ley CHIPS compensó el costo en 23,9 millones de dólares según el acuerdo preliminar de junio con el Departamento de Comercio de Estados Unidos.
En normal, Rocket Lab aumentó sus ingresos interanuales en un 71%, o un 15% trimestral. La empresa cerró el trimestre con pedidos pendientes por valor de 1.067 millones de dólares. Dicho esto, Rocket Lab aún no ha entrado en la zona de rentabilidad, con una pérdida neta informada de 41,6 millones de dólares, en comparación con una pérdida neta de 45,9 millones de dólares en el mismo trimestre del año anterior.
Sin embargo, la trayectoria se está moviendo en la dirección de la rentabilidad debido al modelo de negocio Electron de la empresa.
Teniendo en cuenta su trayectoria, la empresa confía en su siguiente etapa: los cohetes Neutron de capacidad media con una carga útil de hasta 13.000 kg. Esto abordará directamente el dominio de SpaceX, ya que “el monopolio de los lanzamientos a medias debe romperse”.
Rocket Lab ya había completado la infraestructura necesaria para la implementación de Neutron tras las exitosas pruebas de los nuevos motores Archimedes. Con Neutron en el horizonte en 2025, la empresa espera aprovechar un mercado potencial complete de 10 mil millones de dólares para 2030.
Teniendo en cuenta su trayectoria, la empresa confía en su siguiente etapa: los cohetes Neutron de capacidad media con una carga útil de hasta 13.000 kg. Esto abordará directamente el dominio de SpaceX, ya que “el monopolio de los lanzamientos a medias debe romperse”.
Rocket Lab ya había completado la infraestructura necesaria para la implementación de Neutron tras las exitosas pruebas de los nuevos motores Archimedes. Con Neutron en el horizonte en 2025, la empresa espera aprovechar un mercado potencial complete de 10 mil millones de dólares para 2030.
Pronóstico de las acciones de Rocket Lab
En lo que va de año, las acciones de RKLB se han estancado en el precio precise de $5,32. Debido a un informe positivo, las acciones de RKLB subieron un 18% durante la semana. El promedio de 52 semanas de las acciones es de $4,65 por acción, con un punto máximo de $6,59 y un punto mínimo de $3,47.
El punto más alto está muy por debajo del máximo histórico de RKLB de $20,72 en septiembre de 2021. Según los datos de pronóstico de Nasdaq a doce meses vista, el precio objetivo promedio de RKLB es de $7,22, lo que podría generar ganancias del 35% desde el nivel de precio precise.
Sin embargo, la compañía podría tener fracasos en sus lanzamientos durante ese período. Teniendo en cuenta la gran cartera de pedidos de Rocket Lab y las perspectivas futuras, esto representaría otra sólida oportunidad de “comprar en la caída”. La perspectiva más optimista sitúa el precio objetivo de RKLB en 10 dólares, mientras que la menos optimista lo sitúa cerca del nivel de precio precise, en 4,5 dólares por acción.
En resumidas cuentas, RKLB es una acción de centavo que seguramente exhibirá mucha volatilidad, pero la compañía se perfila para ser un sólido contendiente para SpaceX.
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