Las acciones de Salesforce (NYSE 🙂 salieron a la venta luego del lanzamiento del primer trimestre, brindando a los inversores una oportunidad única en la vida. No todos los días una acción de primera línea, líder en la industria y de alta calidad en camino de generar retornos de capital sólidos ofrece un descuento del 25%, por lo que probablemente no durará mucho. Este es el tipo de oportunidad con la que sueñan los inversores porque la medida se debe a un restablecimiento de las expectativas, no a ningún problema basic del negocio.
Marketbeat.com rastreó una docena de revisiones dentro de las primeras veinticuatro horas posteriores a la publicación, y fueron un issue principal en la caída del precio de las acciones. Muchos, pero no todos, redujeron sus precios objetivos, algunos de ellos hasta 250 dólares. Sin embargo, la conclusión es que ningún analista bajó su calificación, el consenso es una Compra Moderada y el precio objetivo de consenso implica un aumento del 35% desde el precio posterior al lanzamiento. El precio objetivo está bajando desde el nivel previo al lanzamiento, pero solo marginalmente, poniendo un límite al mercado pero sin dar ninguna razón para la fuerte caída.
Las conclusiones de la charla de los analistas son alentadoras. Las suaves previsiones de la empresa provocaron un reinicio de las expectativas, pero las previsiones siguen siendo sólidas. Los analistas consideran que Salesforce.com se centra en un crecimiento rentable a corto plazo en lugar de crecer a toda costa y está infravalorado en relación con sus pares. El gasto disciplinado y su posición dentro de la industria deberían ayudar a sostener las mejoras de los márgenes, y la IA es un viento de cola. En cuanto al valor, la caída posterior al lanzamiento coloca a las acciones en 20 veces las ganancias de este año y más bajas en comparación con el próximo, un valor profundo en comparación con otras tecnologías de primera línea con un crecimiento related.
Salesforce tiene un trimestre sólido: la orientación es tibia
Salesforce tuvo un trimestre sólido, pero los resultados fueron mixtos en relación con las expectativas de los analistas, lo único negativo del informe. Los ingresos brutos de 9.130 millones de dólares representan un aumento del 10,7% en comparación con el año pasado gracias a la solidez de la suscripción y el soporte, pero no cumplieron con las previsiones. Los analistas esperaban otros 20 puntos básicos en ingresos y una orientación más sólida. Suscripción y soporte, el segmento más grande de la compañía, creció un 12%, impulsado por la expansión de la base de clientes, los precios más altos y la penetración.
El margen es el punto más brillante de este informe. Los márgenes bruto y operativo de la compañía se ampliaron significativamente, con una ganancia de puntos básicos de cuatro dígitos en el margen operativo de los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) y una ganancia de 450 puntos básicos en el margen ajustado. El margen operativo ajustado se amplió al 32,1% y se espera que se amplíe aún más con el tiempo. Las ganancias por acción (BPA) ajustadas aumentaron un 45%, ayudadas por las recompras de acciones, el flujo de caja aumentó un 39% y el flujo de caja libre aumentó un 43%. El flujo de caja libre ascendió a 6.080 millones de dólares, lo que dejó la relación entre retorno de capital y pago del flujo de caja libre en un 42%.
La orientación es buena, pero dejó fríos a los analistas porque el crecimiento es más débil de lo esperado y se está desacelerando desde ritmos más altos. La compañía pronosticó un aumento de ingresos del 7% al 8% en comparación con el aumento del 8,5% esperado por los analistas, y las perspectivas para todo el año son igualmente tibias. Salesforce reiteró el pronóstico de crecimiento de los ingresos, pero redujo las perspectivas de crecimiento de las ganancias. El punto más destacado es que se reiteró el crecimiento del flujo de caja libre (FCF), dejando sin cambios las perspectivas de retorno del capital.
Salesforce es un aristócrata de dividendos en ciernes
Salesforce solo ha pagado dividendos brevemente, pero los inversores pueden esperar una creación de valor a largo plazo. El pago vale hoy un bajo 0,75% (anualizado), pero está más allá de la seguridad del 6,5% del flujo de caja libre. Se puede esperar que los dividendos continúen y crezcan con el tiempo, ayudados por las recompras. El flujo de caja y el stability permiten recompras beneficiosas, lo que redujo el recuento en una media del 0,3% en el primer trimestre, proporcionando cierto apalancamiento con respecto al pago de dividendos. Se espera la declaración de dividendos del segundo trimestre pronto.
Salesforce cae a un nivel de soporte crítico
Las acciones de Salesforce alcanzaron un máximo a principios de este año, se corrigieron en un 15% y agregaron otro 20% después del lanzamiento. La medida, impulsada más por el sentimiento y el impacto de la desaceleración del crecimiento, coloca al mercado cerca de un nivel de soporte crítico en 225 dólares. Ese nivel es consistente con el soporte anterior y con una reversión significativa del mercado y debería brindar un soporte sólido ahora. En este escenario, CRM podría empezar a recuperarse nada más sonar la campana de apertura, y ya hay señales de compra en los nuevos mínimos. De lo contrario, CRM podría caer por debajo de $225 y pasar a $200 o menos.
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