Las divulgaciones del Alcance 3 son complejas, y la Categoría 15 (Inversiones) es un segmento oscuro destinado a cubrir las emisiones que surgen de la participación de una empresa en otra (es decir, transacciones financieras)1. Para la mayoría de las empresas, esto representa una nota al pie proverbial en su perfil common de emisiones. De hecho, dado el conjunto único de desafíos conceptuales y de datos de la Categoría 15, no es una coincidencia que se encuentre al ultimate del catálogo del Alcance 3.
Sin embargo, para las instituciones financieras, las transacciones financieras son el negocio, lo que hace que las emisiones de la Categoría 15 sean un componente crítico de su divulgación common de emisiones.
En comparación con otras industrias, las instituciones financieras suelen producir bajas emisiones de alcance 1 y 2, que en su mayoría provienen del uso de oficinas y electricidad. Las instituciones financieras producen emisiones limitadas de la mayoría de las categorías de alcance 3, y estas emisiones están vinculadas principalmente a los bienes y servicios adquiridos y a los viajes de negocios.
En cambio, sus emisiones de categoría 15 son excepcionalmente elevadas. En promedio, más del 99% de la huella de emisiones whole de una institución financiera proviene de emisiones de categoría 15.2
Emisiones financiadas y facilitadas
Las emisiones de la categoría 15 de las instituciones financieras incluyen emisiones financiadas y emisiones facilitadas. Las emisiones financiadas son emisiones que figuran en el stability de las actividades de inversión y préstamos directos. Entre ellas se encuentran las emisiones de una empresa a la que un banco concede un préstamo o en la que un gestor de activos posee acciones. Las emisiones facilitadas son emisiones fuera de stability que se originan al facilitar servicios y transacciones en el mercado de capitales. Un ejemplo son las emisiones de una empresa a la que un banco de inversión ayuda a emitir títulos de deuda o de capital o para la que facilita un préstamo a través de sindicación.
Las emisiones financiadas y facilitadas son fundamentales para comprender la exposición de las instituciones financieras al riesgo climático. Esto podría ser sustancial, por ejemplo, para un banco con una gran cartera de préstamos centrada en las aerolíneas o una compañía de seguros especializada en operaciones de petróleo y gasoline. Por lo tanto, no es sorprendente que varias partes interesadas hayan estado abogando por una mayor divulgación. Entre ellas se encuentran la Alianza para la Contabilidad del Carbono en las Finanzas (PCAF), los Principios para la Inversión Responsable (PRI), la Alianza Financiera de Glasgow para el Cero Neto (GFANZ), la Iniciativa de Objetivos Basados en la Ciencia (SBTi), el CDP y la Iniciativa de la Vía de Transición (TPI).
A medida que las divulgaciones de Alcance 3 se vuelven obligatorias en varias jurisdicciones, esto adquiere una urgencia aún mayor para la industria financiera. La Directiva de presentación de informes de sostenibilidad corporativa de la Unión Europea, por ejemplo, requiere que todas las grandes empresas que cotizan en sus mercados regulados informen sobre sus emisiones de Alcance 3, y están surgiendo requisitos similares en otras jurisdicciones de todo el mundo. Si bien las regulaciones de divulgación generalmente no prescriben qué categorías de emisiones de Alcance 3 deben incluirse en las divulgaciones, generalmente exigen que se cubran categorías materiales, lo que dificulta que las instituciones financieras argumenten en contra de la divulgación de sus emisiones financiadas y facilitadas.
Esto plantea un desafío appreciable. El Gráfico 1 muestra que las tasas de presentación de informes de alcance 3 de las instituciones financieras están entre las más altas de todas las industrias. Solo un tercio revela sus emisiones financiadas y, a menudo, solo cubren partes de sus carteras.3 Hasta la fecha, solo un puñado ha intentado revelar sus emisiones facilitadas. Un informe reciente del TPI que examina las divulgaciones climáticas de 26 bancos globales muestra que ninguno ha revelado completamente sus emisiones financiadas y facilitadas.4
Tres desafíos clave
Las instituciones financieras necesitan superar tres desafíos clave a la hora de revelar sus emisiones financiadas y facilitadas para mejorar las tasas de información corporativa.
En primer lugar, a diferencia de otras categorías del Alcance 3, el conjunto de normas para informar sobre emisiones financiadas y emisiones facilitadas es, en muchos sentidos, todavía incipiente e incompleto. Las normas contables para las emisiones financiadas recién fueron finalizadas por el PCAF y aprobadas por el Protocolo de Gases de Efecto Invernadero (GEI) —el organismo que establece las normas globales para la contabilidad de GEI— en 2020.5 Estas codifican las normas contables para bancos, administradores de activos, propietarios de activos y compañías de seguros. Las normas para las emisiones facilitadas se aprobaron en 20236, y abarcan a los grandes bancos de inversión y los servicios de corretaje. Las normas para las carteras de reaseguros están actualmente pendientes de la aprobación del Protocolo de GEI7, mientras que las normas para muchos otros tipos de instituciones financieras (entre ellas, las bolsas y los proveedores de datos como nosotros) actualmente no existen.
Exhibición 1.
Fuente: LSEG, CDP. Empresas que presentan información relevante y otras empresas de alcance 3 frente a las que no presentan información, en el índice FTSE All-World de 2022, por industria
En segundo lugar, la adquisición de datos sobre emisiones de los clientes plantea importantes desafíos. En principio, los cálculos de emisiones financiadas y facilitadas son bastante simples. Requieren dos datos principales: las emisiones de alcance 1, 2 y 3 generadas por el negocio de un cliente y un issue de atribución que determina la proporción de las emisiones de un cliente a las que una institución financiera informante está expuesta o de la que es responsable.
En la práctica, las instituciones financieras suelen carecer de datos sólidos sobre emisiones correspondientes a una gran parte de su diversa base de clientes. Estos datos suelen estar disponibles en el caso de las grandes empresas que cotizan en bolsa, pero rara vez están disponibles en el caso de las empresas privadas o las pymes, que suelen representar una gran proporción de la cartera de clientes de las instituciones financieras. Esto puede dar lugar a enormes lagunas de datos en el inventario de datos sobre emisiones de las instituciones financieras.
Anexo 2. Características de los estándares de emisiones financiadas y facilitadas del PCAF5,6
En tercer lugar, existen complejidades en torno a los factores de atribución. En el caso de las emisiones financiadas, se trata de la relación entre las inversiones y/o el saldo pendiente de los préstamos y el valor de la empresa del cliente. Sin embargo, las fluctuaciones de los precios de las acciones en el mercado complican este panorama y pueden dar lugar a oscilaciones en las emisiones financiadas que no están vinculadas al perfil de emisiones actual de las empresas clientes.8
El mismo problema persiste en el caso de las emisiones facilitadas, pero peor. Determinar los factores de atribución adecuados suele ser conceptualmente difícil debido a las innumerables formas en que las instituciones financieras facilitan las transacciones financieras, desde la emisión de valores hasta la suscripción de préstamos sindicados. Como explicó recientemente el director de sostenibilidad de HSBC,9 “Esto a veces lleva horas, días o semanas en nuestros registros. De la misma manera que el abogado corporativo está involucrado en esa transacción, o lo está otra de las cuatro grandes firmas de contabilidad… ellos están facilitando la transacción. En realidad, no se trata de nuestra financiación”.
¿Próximos pasos?
Dadas estas complejidades y la importante carga de información, es possible que las emisiones financiadas y facilitadas sigan siendo un dolor de cabeza para las empresas que presentan informes, los inversores y los reguladores durante algún tiempo.
Mientras tanto, es possible que los datos indirectos y las estimaciones desempeñen un papel importante a la hora de colmar las lagunas en la divulgación de información. Una forma tangible de avanzar podría ser alentar a las instituciones financieras a que faciliten una mejor divulgación de información sobre el desglose sectorial y regional de sus carteras de clientes. Se trata de datos de fácil acceso, aunque rara vez divulgados. Esto podría permitir a los inversores y a los reguladores obtener una mejor comprensión, aunque imperfecta, del perfil de riesgo de transición de las instituciones financieras mientras los sistemas de notificación de emisiones financiadas y facilitadas siguen madurando.
Recursos
El informe Scope for Enchancment de FTSE Russell aborda 10 preguntas clave sobre las emisiones de Alcance 3 y propone soluciones para mejorar la calidad de los datos.
En su informe Datos climáticos en el proceso de inversión, el Centro de Investigación y Políticas del CFA Institute analiza cómo están evolucionando las regulaciones para mejorar la transparencia y sugiere cómo los inversores pueden hacer un uso eficaz de los datos que tienen a su disposición.
Notas al pie
