Las empresas han reportado un whole combinado de $237 en ganancias por acción durante los últimos 12 meses (línea roja), mientras que la calle espera otros $263 en EPS durante los próximos 12 meses (línea azul).
Ambos en o cerca de los tiempos de todos los tiempos. Esto representa un crecimiento esperado de las ganancias del 11% para el S&P 500 durante los próximos 12 meses.
El 95% de las empresas del S&P 500 ya han informado los resultados del tercer trimestre de 2024:
El 76% ha superado las estimaciones (promedio 77%) Los resultados han superado las estimaciones un 7,6% (promedio 8,5%) La tasa de crecimiento de las ganancias para el tercer trimestre es actualmente del 8,9% (promedio 11,2) La tasa de crecimiento de los ingresos del tercer trimestre es actualmente del 5,3% (promedio 6,9%) )
En basic, los resultados son ligeramente inferiores a los promedios recientes, pero siguen siendo sólidos. Las estimaciones actuales proyectan un crecimiento de las ganancias de dos dígitos hasta 2026.
Debido al aumento del precio del índice S&P 500 (+26% hasta la fecha), la relación precio-beneficio (PE) ha subido a 22,7, aproximadamente un 34% por encima del promedio de 15 años.
Pero los ratios PE no cuentan toda la historia. Hay que comparar la clase de activo con alternativas. En este caso, renta fija. Si observamos la prima de riesgo de las acciones (término elegante para las valoraciones de las acciones en comparación con los bonos del Tesoro), vemos que los bonos del Tesoro (línea azul) son tan atractivos como las acciones (línea roja) por primera vez desde la disaster financiera de 2008.
Lo que esto significa es que las acciones ofrecen poco o ningún margen de seguridad en los niveles actuales. Las acciones tienen una mayor volatilidad en comparación con los bonos, por lo que los inversores en acciones quieren una compensación adicional por asumir riesgos adicionales. El hecho de que las valoraciones entre las acciones y los bonos del Tesoro sean prácticamente iguales hoy en día es una ventaja para los bonos. El ratio PE del S&P 500 period más alto después de la COVID (alrededor de 25), pero en ese momento el tipo de interés del Tesoro period del 1%. Así que las valoraciones siguieron favoreciendo a las acciones. Pero ahora las tasas han subido por encima del 4% y, por primera vez en mucho tiempo, los inversores en renta fija (también en los mercados monetarios) están siendo compensados para reducir sus riesgos. En realidad, esto es algo saludable.
Ahora la valoración no determina la dirección de los mercados (especialmente en el corto plazo). Vimos cómo las acciones se desplomaban a causa de valoraciones absurdamente altas en 2000, y vimos cómo las acciones se desplomaban nuevamente con valoraciones modestas en 2008. Lo que en última instancia determinará el futuro de los precios de las acciones es cómo se obtienen los resultados de las ganancias en comparación con las expectativas actuales, así como la trayectoria futura de las acciones. tasas de interés. (Discutiremos esto con más detalle en publicaciones futuras, y a medida que comprendamos mejor las políticas económicas que surgirán de la nueva administración).
Probablemente los inversores estén hartos de los bonos del Tesoro. Han tenido un desempeño inferior durante un par de años a medida que las tasas subieron. Le insto a que considere el propósito de los bonos. No son para el crecimiento, sino para ayudar a compensar las pérdidas durante un mercado bajista deflacionario. Si se ha deshecho de sus bonos del tesoro, ahora no tiene protección contra la inevitable tormenta.
Si su situación private requiere, por ejemplo, un 60% de acciones y un 40% de bonos, no tenga miedo de los bonos. Es parte de estar diversificado. Siempre serás dueño de una parte de algo que no funciona bien y tu instinto pure es querer deshacerte de ella. Por favor no lo hagas. Si estás acumulando todo lo que más está subiendo, te arrepentirás cuando termine la fiesta. No es divertido ni emocionante, pero le evitará tomar decisiones realmente malas que podrían amenazar sus objetivos financieros.
Mi cita favorita de la película Wall Road es; “Recuerda que no hay atajos hijo. Los artistas que hacen dinero rápido van y vienen con cada mercado alcista, pero los jugadores estables logran superar los mercados bajistas”. No estoy prediciendo un mercado bajista aquí. Sólo digo que el mejor plan de acción es prepararse para ello antes de que ocurra. Las valoraciones actuales finalmente ofrecen a los inversores una compensación por asumir menos riesgos. Toma lo que te ofrece el mercado. No podemos predecir el futuro.
