El mercado alcista de dos años podría estar llegando a su fin en 2025, o tal vez haciendo una pausa, según las últimas proyecciones de investigadores de Goldman Sachs y Financial institution of America.
Los analistas de Goldman Sachs predijeron recientemente que terminará 2025 en 6.500, lo que está en línea con lo que han sugerido la mayoría de los demás expertos de Wall Avenue. Esta semana, los analistas del Financial institution of America predijeron que el S&P 500 terminaría el año en 6.666.
Si el S&P 500 terminara 2025 en 6.500, eso sería aproximadamente un aumento del 7% desde el nivel precise de 6.086 el 5 de diciembre. Ciertamente no es un mal resultado; de hecho, está más o menos en línea con los promedios históricos del índice de referencia. . Si alcanza el objetivo de BofA de 6.666, el rendimiento desde este punto sería de alrededor del 10%.
Pero no está ni cerca del ritmo que ha tenido el mercado durante los últimos dos años. Tenga en cuenta que la mayoría de los analistas proyectaban un crecimiento moderado en línea con los promedios históricos para 2024 por esta misma época el año pasado, por lo que obviamente se equivocaron en ese análisis, al menos hasta este punto en el que el S&P 500 ha subido un 27% en lo que va del año.
Si el S&P 500 termina a la baja este año, la ganancia en 2025 obviamente sería mayor, y viceversa. Por lo tanto, es imposible asignarle un porcentaje de ganancia hasta finales de 2024.
Las ganancias corporativas se mantendrán sólidas
Los analistas ven un fuerte crecimiento continuo de las ganancias corporativas en 2025. Los investigadores de Goldman Sachs predicen un crecimiento del 11% para el S&P 500 el próximo año, mientras que BofA apunta a un crecimiento del 13% en 2025. Esto sería superior a la tasa de crecimiento de las ganancias proyectada del 9% en 2024, según a Conjunto de datos.
Se estima que los ingresos corporativos aumentarán un 5% el próximo año, según Goldman Sachs Analysis, lo que sería comparable a 2024. El crecimiento de las ventas del 5% se basa en proyecciones de que el PIB aumentará un 2,5% en 2025 y la inflación se estabilizará en un 2,4%. .
Las previsiones de ganancias para el S&P 500 también tienen en cuenta las nuevas políticas previstas por la Administración Trump, incluidos aranceles específicos y recortes de impuestos.
“El impacto de estos cambios de política en nuestras previsiones de ganancias por acción se compensa aproximadamente entre sí”, escribió en el informe el estratega jefe de acciones estadounidenses de Goldman Sachs, David Kostin.
Los analistas de BofA expresaron un sentimiento comparable. Esperan que una mayor productividad ayude al crecimiento de las ganancias, pero también citaron la incertidumbre de los cambios de política.
“Pero a medida que nos acercamos a 2025, la incertidumbre política ha aumentado sustancialmente”, dijo Candace Browning, directora de BofA World Analysis. “Muchos de los cambios de política esperados deberían ser positivos para las acciones estadounidenses, pero mucho depende de su momento y de cómo responda el resto del mundo”.
Las altas valoraciones crean riesgo
Otra preocupación importante de cara a 2025 es la alta valoración del mercado después de una racha alcista de dos años. La relación precio-beneficio históricamente alta del S&P 500 ha creado cierto riesgo para los inversores.
El P/E del índice se encuentra actualmente en alrededor de 27, lo que está muy por encima de los promedios históricos y el más alto desde junio de 2021. El P/E del índice es aún mayor, alrededor de 32, también por encima de las normas históricas.
“Un mercado de valores que ya está descontando un contexto macro optimista y con valoraciones elevadas crea riesgos de cara a 2025”, escribió Kostin.
Kostin añadió que los múltiplos altos no necesariamente afectarán los rendimientos a corto plazo; sin embargo, normalmente aumentan el tamaño de las desaceleraciones del mercado cuando hay un shock negativo.
Los mercados se han visto impulsados en gran medida por las acciones de los Siete Magníficos durante los últimos dos años, en specific NVIDIA (NASDAQ:). Esto continuará, dijeron los investigadores de Goldman Sachs, pero no en la misma medida.
La brecha en el crecimiento de las ganancias entre los Siete Magníficos y las otras 493 acciones del S&P 500 fue de 30 puntos porcentuales. En 2025, a medida que el mercado se amplíe, la brecha será de sólo 6 puntos porcentuales. Por lo tanto, se espera que las acciones de los Siete Magníficos solo superen al resto del índice en 7 puntos porcentuales en 2025, el margen más pequeño en siete años.
Los analistas de Goldman Sachs dijeron que los factores macroeconómicos, como la política comercial, tendrán un impacto menor en el “S&P 493”.
Esto se debe a que un porcentaje mayor de sus ganancias proviene de fuentes nacionales, alrededor del 75%, en comparación con las empresas de los Siete Magníficos, que obtienen alrededor del 50% a nivel nacional. Y una política comercial más restrictiva probablemente tendría un mayor impacto en el crecimiento fuera de Estados Unidos.
Kostin ve las acciones de mediana capitalización como una oportunidad para los inversores. El S&P 400 tiene un historial de superar a las acciones de pequeña y gran capitalización. Además, tienen un potencial de crecimiento de beneficios comparable al de las empresas de gran capitalización, pero cotizan a un múltiplo mucho más bajo.
¿S&P 500 a 7.000?
Cabe señalar que estas son solo predicciones y, como se mencionó, la mayoría de ellas estaban equivocadas sobre 2024. El año pasado, Goldman inicialmente esperaba que el S&P 500 alcanzara los 5.100 y subiera alrededor del 8% para el año. Y BofA apuntó a aproximadamente lo mismo: 5.000.
Para 2025, la mayoría de las predicciones aterrizan en esa zona de 6.500 a 6.700. Sin embargo, hay algunos que tienen una visión más alcista.
Tanto Deutsche Financial institution como Yardeni Associates pronostican que el S&P 500 alcanzará los 7.000 puntos para fines de 2025. Eso representaría un aumento de alrededor del 15% con respecto al nivel precise.
“Las entradas también se han visto impulsadas por el creciente apetito por el riesgo, que actualmente es muy elevado”, dijo el estratega international jefe del Deutsche Financial institution, Binky Chadha, informó Yahoo Finance. “Ciertamente vale la pena observarlo, pero en nuestra opinión el apetito por el riesgo debería ser alto con una tasa de desempleo cercana al 4% y un crecimiento del PIB del 3%, una rara combinación fuerte que históricamente ha ocurrido sólo el 6% de las veces”.
En un informe publicado esta semana, los investigadores del Deutsche Financial institution dijeron que son neutrales en crecimiento de megacapitalización, tecnología, industria, energía, servicios públicos y bienes raíces y están sobreponderados en finanzas, bienes cíclicos de consumo y materiales. Además, están infraponderados en atención sanitaria, bienes de consumo básico y telecomunicaciones.
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