Por Nell Mackenzie
LONDRES (Reuters) – Las estrategias comerciales sistemáticas, incluidas las de los fondos de cobertura, siguen eliminando operaciones, lo que se suma a los cerca de 109.000 millones de dólares en futuros de acciones globales vendidos en el último mes, dijo el estratega de Goldman Sachs Scott Rubner en una nota vista por Reuters el martes.
Las ventas probablemente continuarán durante el otoño, y la segunda mitad de septiembre podría resultar “un entorno comercial complicado”, afirma la nota, que se publicó el lunes.
Una estrategia de buying and selling sistemática utiliza reglas estrictas en lugar de la intuición del especulador, y a veces incluye codificación y algoritmos para guiar las decisiones de buying and selling e inversión.
Agosto comenzó con una caída en los mercados bursátiles mundiales que comenzó después de que el posicionamiento de los inversores en el yen y otras monedas se vio afectado por un aumento de las tasas de interés del Banco de Japón y datos de empleo en Estados Unidos más débiles de lo esperado.
Rubner dijo que un issue que impulsó la disaster fueron los programas de comercio sistemático utilizados por los llamados “asesores de comercio de materias primas” (CTA), que siguen las tendencias del mercado, pero cuando se alcanzan ciertos umbrales de riesgo, requieren que el programa de comercio abandone la posición.
“El desapalancamiento sistemático basado en reglas de las estrategias CTA sigue siendo el impacto más importante en el período del mercado… Acabamos de presenciar una de las reversiones más grandes y rápidas que he visto”, dijo Rubner, estratega táctico de Goldman.
APALANCAMIENTO EN UN PICO
El apalancamiento utilizado por los fondos de cobertura para aumentar el tamaño de sus operaciones está en un nivel récord durante la última década, según datos proporcionados por el Hedge Fund Monitor de la Oficina de Investigación Financiera.
Sus datos muestran que los fondos de cobertura registrados en Estados Unidos cerraron marzo con 2,3 billones de dólares en préstamos de corredores principales, un aumento de aproximadamente el 63% respecto de diciembre de 2019 y superando el crecimiento de sus activos.
Los operadores perdieron la mayor parte de los futuros de acciones durante la semana pasada, por un complete de alrededor de 80 mil millones de dólares, después de la brutal liquidación de acciones del lunes provocada por la liquidación de miles de millones de dólares en operaciones apalancadas, según la nota de Goldman.
El indicador de miedo del mercado favorito de Wall Avenue, el , cerró en su nivel más alto en casi cuatro años el 5 de agosto.
En las últimas tres semanas, la liquidez máxima en acciones de referencia, el número de operaciones visiblemente en oferta para comprar y vender, ha caído un 80%, según los datos de la nota. Esta cifra, que indica lo fácil que sería comprar o abandonar operaciones con acciones, se ha hundido a 5 millones de dólares en la actualidad, desde los 26 millones de dólares de julio, indicó.
Las apuestas en opciones contra la volatilidad o las apuestas a que los mercados bursátiles se mantendrían en calma también han seguido deshaciéndose, señala la nota.
Los fondos de pensiones se reequilibran estacionalmente en septiembre y, esta vez, “venderán más” exposición a acciones, agregó.
Teniendo en cuenta el mayor estatus de financiación de las pensiones, o el equilibrio entre lo que deben a los ahorristas y el valor de sus activos de inversión, Rubner calculó que estos inversores, algunos de los más grandes del mundo, aprovecharían los menores rendimientos de los bonos y abandonarían las acciones en favor de la renta fija.
