Quizás sea sólo apalancamiento.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron a raíz de la caída de las acciones globales a principios de mes, pero desde entonces se han mantenido bajos a pesar del alza de las acciones. Parte de eso es sin duda un panorama de inflación plácida, pero que sigue siendo difícil de cuadrar.
Tal vez la respuesta easy sea la mejor: la gente está en posiciones largas apalancadas apostando a que los fondos de la Reserva Federal caerán.
10 dólares estadounidenses
A primera vista, no es una gran operación, pero puedes pedir prestado al 5 % ahora mismo y comprar bonos a ten que pagan un 3,78 %. Eso es negativo para el flujo de caja, pero si miramos a diciembre de 2024, los fondos de la Reserva Federal se cotizan al 3,56 %, y más allá se prevé una mayor flexibilización.
Ahora bien, esto podría no ser sólo una operación de bonos del Tesoro, sino de todo el complejo de bonos, con muchas emisiones muy por encima del costo del endeudamiento y todo el conjunto moviéndose con ellas como parte de las enormes cantidades de apalancamiento y apalancamiento sintético en renta fija.
En resumen, es simplemente el mercado diciendo que confía en la inflación y que confía en que la Fed llegará al 3% o menos.
