Una serie de nuevos fondos centrados en deuda de alto rendimiento han llegado al mercado de ETF en los últimos meses en un momento en que los bonos corporativos más riesgosos se encuentran en una encrucijada. El último fondo en unirse a la carrera es el ETF BlackRock Excessive Yield (BRHY), que debutó el martes. Los gestores del fondo también dirigen el fondo mutuo BlackRock Excessive Yield, que tiene una calificación de cuatro estrellas de Morningstar y un rendimiento de aproximadamente el 6,5%. “Este es un ETF sustancialmente related. El fondo mutuo y el ETF [have] el mismo gestor de cartera, el mismo objetivo de inversión. Y realmente se trata de ampliar las opciones a los inversores para que puedan acceder a la estrategia en la estructura que tenga más sentido para ellos”, dijo Jay Jacobs, jefe de ETF temáticos y activos de BlackRock en Estados Unidos. El ETF es más barato que el fondo mutuo , con un índice de gastos del 0,45%, en comparación con el 0,93% de las acciones de clase A del producto anterior o el 0,58% de la clase institucional. El fondo BlackRock es uno de varios nuevos ETF de alto rendimiento. Otros lanzamientos recientes incluyen el John Hancock Excessive. Yield ETF (JHHY), un ETF de Invesco BulletShares 2032 Excessive Yield Corp. (BSJW) y el AB Quick Length Excessive Yield ETF (SYFI), que fue una conversión de un fondo mutuo. Los nuevos productos son los siguientes pasos para el alto rendimiento. Los rendimientos de la deuda no están claros, dado que los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron en junio y se espera que la Reserva Federal comience a recortar las tasas a finales de este año, los inversores que han probado rendimientos del 5% o más podrían buscar migrar a fondos con mayores pagos. Los recortes van acompañados de señales de una recesión económica, que podría hacer que el precio de los bonos de alto rendimiento baje a medida que aumentan los riesgos de impago. En términos de los operadores de bonos, esto significaría que los diferenciales entre la deuda riesgosa y segura se ampliarían. Los inversores de alto rendimiento afirman que el sector todavía se encuentra en terreno sólido, al menos por ahora. Michael Schlembach, director common y gestor senior de cartera de Marathon Asset Administration, comparó a los prestatarios de alto rendimiento con los consumidores estadounidenses que tenían deudas a largo plazo, como hipotecas, que estaban fijadas a tipos bajos desde antes del ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal y que recién ahora están empezando. pedir prestado de nuevo. “Tenemos esta combinación de ingresos crecientes por cupones y el beneficio heredado de tasas de interés más bajas que han beneficiado a los fundamentos corporativos en los últimos años”, dijo Schlembach. Marathon es socio de John Hancock en el fondo JHHY, que se lanzó en mayo. El interés en los fondos de alto rendimiento ha sido tibio este año, pero ha repuntado un poco en las últimas semanas. Según FactSet, cuatro de los cinco mayores ETF de bonos de alto rendimiento de base amplia han experimentado entradas durante el último mes. El complete neto de esas entradas asciende a unos 1.300 millones de dólares. “Hay un interés episódico en el alto rendimiento. Sin embargo, en common, diría que los inversores están relativamente asustados dados los diferenciales de crédito históricamente estrechos”, dijo AJ Rivers, jefe de desarrollo de negocios de renta fija minorista de AllianceBernstein en EE.UU. Este entorno podría ser una oportunidad para que los ETF gestionados activamente demuestren su valía. La renta fija, en explicit, ha sido un área de crecimiento para los activos, y un argumento es que los gestores profesionales pueden ayudar a sortear los riesgos de impago y los problemas de liquidez que cambian rápidamente y que podrían surgir al seguir un índice. “Nuestra filosofía es que realmente se puede ganar si no se pierde”, dijo Rivers. Schlembach dijo que la gestión activa puede marcar la diferencia a medida que las empresas comienzan a refinanciar su deuda, algo que los prestatarios de mayor calidad han estado más dispuestos a hacer en los últimos meses. “La capacidad de captar ese matiz con respecto a la calidad crediticia es importante cuando el mercado está abierto, pero la actividad de refinanciamiento sólo tiene sentido económico para un cierto subconjunto de prestatarios”, dijo Schlembach. “Es la mayoría del mercado, pero estamos viendo una dispersión cada vez mayor con respecto a la cola: el 5% de los prestatarios que no lograrán sobrevivir”, añadió.
