La inflación ha sido una de las principales preocupaciones para la economía estadounidense en 2024. Y parece que los temores sobre la rigidez de los precios continuarán en 2025.
“Esperamos una desaceleración gradual desde donde estamos, pero a niveles que todavía son incómodamente altos para la Reserva Federal”, dijo el economista jefe del Deutsche Financial institution, Matthew Luzzetti, a Yahoo Finance en una entrevista.
En lo que va del año, la inflación se ha moderado, pero sigue obstinadamente por encima del objetivo del 2% anual de la Reserva Federal, presionada por lecturas más altas de lo esperado sobre los aumentos mensuales de precios “básicos”, que excluyen los costos volátiles de los alimentos y la energía.
En noviembre, el índice básico de Gastos de Consumo Private (PCE) y el Índice de Precios al Consumidor (IPC) básico, ambos seguidos de cerca por el banco central, aumentaron un 2,8% y un 3,3%, respectivamente, respecto al período del año anterior.
“La inflación será impulsada principalmente por el lado de los servicios de la economía”, dijo Luzzetti, destacando servicios básicos como la atención sanitaria, los seguros e incluso los billetes de avión. “La inflación de la vivienda también sigue siendo alta y, aunque disminuirá durante el próximo año, es possible que se mantenga algo elevada”.
Según las previsiones económicas actualizadas del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) de la Reserva Federal, el banco central prevé que la inflación subyacente alcanzará el 2,5% el próximo año, más que su proyección anterior del 2,2%, antes de enfriarse al 2,2% en 2026 y al 2,0% en 2027.
Esto se alinea en gran medida con las proyecciones actuales de Wall Road. De los 58 economistas encuestados por Bloomberg, la mayoría cree que el PCE subyacente se moderará al 2,5% en 2025, pero sí esperan una desaceleración menor en 2026, y la mayoría de los economistas anticipan una lectura más alta del 2,4% en comparación con la Reserva Federal.
“Los riesgos ciertamente se inclinan en dirección a una mayor inflación”, dijo a Yahoo Finanzas Nancy Vanden Houten, economista principal de Oxford Economics para Estados Unidos. “Gran parte del riesgo proviene de la posibilidad de que se implementen ciertas políticas bajo la administración Trump sobre aranceles e inmigración”.
Los economistas consideran que las políticas propuestas por el presidente electo Donald Trump, como altos aranceles a los bienes importados, recortes de impuestos para las corporaciones y restricciones a la inmigración, son potencialmente inflacionarias.
Esas políticas podrían complicar aún más el camino a seguir por la Reserva Federal en materia de tasas de interés.
En una conferencia de prensa posterior a la última decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés del año, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que el banco central espera “cambios de política significativos”, pero advirtió que el alcance de los ajustes de política sigue siendo incierto.
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“Necesitamos ver cuáles son y qué efectos tienen”, dijo a los periodistas en ese momento, añadiendo que la Reserva Federal está “pensando en estas cuestiones” y tendrá “una imagen mucho más clara” una vez que se implementen las políticas.
Para algunos, el panorama ya es más claro que eso.
El economista ganador del Premio Nobel y profesor de la Universidad de Columbia, Joseph Stiglitz, dijo en la conferencia anual Make investments de Yahoo Finance el mes pasado que la economía estadounidense ha logrado un aterrizaje suave, en el que los precios se estabilizan y el desempleo sigue siendo bajo. “Pero eso termina el 20 de enero”, advirtió, refiriéndose al día de la toma de posesión.
Los aranceles han sido una de las promesas más comentadas de la campaña de Trump. El presidente electo se ha comprometido a imponer aranceles generales de al menos el 10% a todos los socios comerciales, incluido un arancel del 60% a las importaciones chinas.
“Será inflacionario”, dijo Stiglitz. “Y luego empiezas a pensar en la espiral inflacionaria, los precios suben. Los trabajadores querrán más salarios. Y luego empiezas a pensar en lo que sucederá si otros toman represalias”. [with their own duties]”.
ARCHIVO – El expresidente candidato presidencial republicano Donald Trump visita el mercado vecinal de Sprankle en Kittanning, Pensilvania, el 23 de septiembre de 2024. (Foto AP/Alex Brandon, archivo) ·PRENSA ASOCIADA
Stiglitz cree que Powell aumentará las tasas de interés si persisten las presiones inflacionarias.
“Si se combinan las tasas de interés más altas y las represalias de otros países, se producirá una desaceleración world”, dijo. “Entonces tenemos el peor de todos los mundos posibles: inflación y estancamiento, o crecimiento lento”.
BNP Paribas emitió una perspectiva sombría para 2025, esperando que la Reserva Federal detenga su ciclo de flexibilización el próximo año en medio de un “aumento sustancial de la inflación desde finales de 2025 hasta 2026” debido a la implementación de aranceles. La empresa prevé que el IPC se establecerá en el 2,9% a finales del próximo año antes de subir al 3,9% a finales de 2026.
Mientras tanto, el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, calificó una posible represalia de otros países como una guerra comercial de “ojo por ojo”, que mantendría elevada la inflación a largo plazo.
Los inversores están empezando a darse cuenta del riesgo. En la última Encuesta World de Administradores de Fondos del Financial institution of America publicada a principios de este mes, las expectativas de un escenario de “no aterrizaje”, en el que la economía continúa creciendo pero las presiones inflacionarias persisten, alcanzaron un máximo de ocho meses.
En Estados Unidos, el Congreso suele fijar aranceles, pero el presidente tiene autoridad para imponer ciertos aranceles en circunstancias especiales, y Trump ha prometido hacerlo.
Aún no está claro qué políticas serán una prioridad una vez que Trump asuma el cargo o si se comprometerá plenamente con las promesas que ya hizo.
“Nuestra base es que tendremos aranceles el próximo año, pero comenzarán relativamente bajos y específicos”, dijo Luzzetti, proyectando un aumento acumulativo del 20% en los aranceles sobre China, además de gravámenes más específicos sobre Europa.
“Cosas como el arancel de referencia common, que es esta tasa arancelaria generalizada que Trump ha amenazado, no creemos que se implemente”, dijo.
Aún así, el economista cree que cualquier arancel que Trump decida implementar conducirá a una mayor inflación con el tiempo. Por esa razón, ha preparado recortes cero en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal el próximo año.
“Nuestra opinión es que la inflación no bajará del 2,5% el próximo año y que la Reserva Federal no se sentiría cómoda con eso y, por lo tanto, no seguiría recortando las tasas”, dijo. “Pero también tenemos la expectativa de que la economía seguirá siendo bastante resistente”.
Y la economía estadounidense ha mostrado resistencia a lo largo de 2024. Las ventas minoristas una vez más superaron las estimaciones para el mes de noviembre, el PIB se mantiene fuerte y por encima de la tendencia, la tasa de desempleo continúa rondando el 4% y, a pesar de la incertidumbre futura y su accidentado camino hacia el 2%, la inflación se ha moderado.
“Hay una buena cantidad de vientos de cola para una economía que ya está recibiendo un sólido impulso de crecimiento, y la Reserva Federal acaba de emprender recortes de tasas de 100 puntos básicos este año”, dijo Luzzetti. “Creemos que todo eso establece un piso bastante sólido para el crecimiento durante el próximo año”.
Alexandra Canal es reportera senior de Yahoo Finance. Síguela en X @allie_canal, LinkedIn y envíale un correo electrónico a alexandra.canal@yahoofinance.com.
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