Perspectivas semanales del mercado (17-21 de junio)

PRÓXIMOS EVENTOS:

Lunes: FML del Banco In style de China, PMI de servicios de Nueva Zelanda, producción industrial y ventas minoristas de China, crecimiento salarial de la zona euro. Martes: decisión política del RBA, ZEW de la zona euro, ventas minoristas de EE. UU., producción industrial de EE. UU. Miércoles: IPC del Reino Unido, índice del mercado inmobiliario NAHB de EE. UU., BoC Actas de la reunión. Jueves: PIB de Nueva Zelanda, LPR del Banco In style de China, Decisión de política del SNB, Decisión de política del BoE, Inicio de viviendas y permisos de construcción en EE. UU., Solicitudes de desempleo en EE. UU. Viernes: PMI preliminares de Australia/Japón/Eurozona/Reino Unido/EE. UU., IPC de Japón, Comercio minorista del Reino Unido Ventas, Ventas minoristas de Canadá.

Lunes

Se espera que el Banco In style de China mantenga el tipo del FML sin cambios en el 2,50%. No parece haber ninguna urgencia por flexibilizar aún más la política en medio de una mejora en los datos económicos. Es possible que el banco central también mantenga las tasas LPR sin cambios en 3,45% para 1 año y 3,95% para 5 años el jueves.

Martes

Se espera que el RBA mantenga el tipo de interés en efectivo sin cambios en el 4,35%. Como recordatorio, el banco central se volvió un poco más agresivo en medio de la falta de una mejora clara en la inflación y dijo que no podía descartar cambios futuros en la tasa de efectivo.

Las previsiones del RBA se revisaron para mostrar que los tipos probablemente se mantendrán en el 4,35% hasta mediados de 2025. Los datos recientes respaldan el argumento de mantener la política sin cambios, ya que el informe mensual de inflación sorprendió al alza y los datos del mercado laboral fueron más fuertes de lo esperado.

Se espera que las ventas minoristas de EE. UU. M/M sean del 0,3% frente al 0,0% anterior, mientras que la medida ex-Autos se considera del 0,2% frente al 0,2% anterior. El gasto de los consumidores se ha mantenido estable, algo que period de esperar dado el sólido crecimiento de los salarios y la resiliencia del mercado laboral. Estamos recibiendo algunas señales preocupantes del sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan que podrían sugerir que es possible que el gasto de los consumidores se suavice un poco.

Miércoles

Se espera que el IPC interanual del Reino Unido sea del 2,0% frente al 2,3% anterior, mientras que el IPC subyacente interanual se sitúa en el 3,5% frente al 3,9% anterior. El último informe fue un poco decepcionante para el Banco de Inglaterra, ya que la inflación de los servicios, que es lo que más le importa al banco central, fue mucho mayor de lo esperado, del 5,9% interanual, frente a la estimación del Banco de Inglaterra del 5,5%.

Este informe no cambiará nada para la próxima decisión del Banco de Inglaterra el jueves, pero una publicación sorprendentemente suave debería hacer que el mercado aumente el precio de los recortes de tasas e incline la decisión del banco central hacia un lado más moderado.

Jueves

Se espera que el BNS reduzca las tasas de interés al 1,25%, aunque el precio de mercado ronda el 60%, por lo que es más bien una moneda al aire entre el 1,50% y el 1,25%. La última tasa de inflación estuvo en línea con la estimación del SNB del 1,4% interanual (core 1,2% interanual).

El franco suizo experimentó una fuerte apreciación recientemente debido a los comentarios del presidente Jordan, donde dijo que si se materializara algún riesgo de inflación, muy probablemente estaría asociado con un franco más débil que podría contrarrestarse vendiendo divisas (comprando CHF).

También se refirió a la tasa de interés impartial (r*) y dijo que la estiman en alrededor del 0%. Entonces, incluso si redujeran las tasas, en teoría su política seguiría siendo restrictiva y si la inflación aumentara un poco en los próximos meses, podrían simplemente intervenir comprando francos suizos.

Se espera que el Banco de Inglaterra mantenga el tipo bancario sin cambios en el 5,25%. Como recordatorio, la última reunión fue un poco más moderada de lo esperado: Ramsden se unió a Dhingra votando a favor de un recorte de tasas y el gobernador Bailey hizo algunos comentarios moderados, como decir que podían recortar más de lo que esperaba el mercado.

Es bastante evidente que el banco central está deseoso de recortar, pero aun así quiere un poco más de confianza antes de reducir la tasa de política. El tono probablemente dependerá del IPC del Reino Unido del día anterior.

Las solicitudes de desempleo en EE.UU. siguen siendo una de las publicaciones más importantes a seguir cada semana, ya que es un indicador más oportuno sobre el estado del mercado laboral. Las solicitudes iniciales siguen rondando los mínimos del ciclo, mientras que las solicitudes continuas se mantienen firmes en torno al nivel de 1800.000.

Esto ha llevado a una reacción del mercado cada vez más débil a medida que los participantes se acostumbran a estas cifras. No obstante, la semana pasada tuvimos un error notable tanto en las solicitudes iniciales como en las continuas, aunque el culpable podría haber sido simplemente un efecto estacional o un ajuste de medición.

Esta semana se esperan solicitudes iniciales de 240.000 frente a las 242.000 anteriores, mientras que al momento de escribir este artículo no hay consenso para las reclamaciones continuas, aunque la publicación anterior mostró un aumento a 1.820.000 frente a las 1.790.000 anteriores.

Viernes

Se espera que el IPC subyacente japonés sea del 2,6% frente al 2,2% anterior. En el IPC de Tokio todas las medidas de inflación aumentaron en comparación con el mes anterior, por lo que podríamos ver que suceda lo mismo con las lecturas nacionales. No debería cambiar mucho para el BoJ en este momento, ya que probablemente necesitará un par de informes más antes de decidirse por otra subida de tipos.

Como recordatorio, el banco central decepcionó al mercado la semana pasada, ya que mantuvo todo sin cambios a pesar de las expectativas de una reducción en las compras de bonos. Sin embargo, el gobernador Ueda en la conferencia de prensa se comprometió previamente a una reducción inmediatamente después de la próxima reunión y mencionó que será “sustancial”.

El viernes también será el Día Flash de los PMI y los mercados, como suele ser el caso, se centrarán más en las lecturas de EE.UU.:

PMI manufacturero de la eurozona: 48,0 esperado frente a 47,3 anterior. PMI de servicios de la eurozona: 53,5 esperado frente a 53,2 anterior. PMI manufacturero del Reino Unido: 51,0 esperado frente a 51,2 anterior. PMI de servicios del Reino Unido: 53,2 esperado frente a 52,9 anterior. PMI manufacturero de EE. UU.: 51,0 esperado frente a 51,3 anterior. PMI de servicios de EE. UU.: 53,5 previsto frente a 54,8 anterior.